有色金属衍生品日报

银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年2月16日星期四 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，现货端，昨日铜价下跌到68000以下以后，下游拿货情绪回 暖，在67800附近有大量挂单，低位买盘对铜价构成了支撑。另外最近铜供应端干扰多，印尼两大矿山停产后，铜矿过剩预期越来越窄，海外精铜干扰层出不穷，现在市场担忧等消费旺季到来，海外会挤仓。价格端来看，目前市场最大利空来自于美国经济存在韧性，美联储加息可能会超出预期，不过产业的支撑比较强，海外供应干扰 大，68000以下的价格，下游买盘很多，市场3月份以后的海外市场有挤仓预期，铜价在目前位置遇到支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝大幅反弹，沪铝2303合约修复昨日跌势收于18485元/吨；宏观方面，美国1月零售销售急升3.0%，创下近两年来最大增幅，尽管利率抬升，经济仍然充满韧性，美元指数上涨，基本金属受挫；产业方面，今日社会库存罕见去化，市场情绪转好，铝锭库存减少0.2万吨至121.2万吨；铝棒去库-0.75万吨至23.85万吨；成本端煤价在连续大幅下跌后阶段性企稳，5500大卡港口价格站稳千元关口，供给端云南减产进度不及预期，进度缓慢，需求端目前恢复情况尚可，多地区出库数据彰显较好的局面，现货成交也显示下游补库情绪尚可；交易策略方面，近期美国的经济数据显示美国通胀压力仍然较大，但是另一方面经济增长的韧性非常强劲，交易衰退的逻辑和加息的逻辑反复交叉，而国内复苏的逻辑也在紧跟各项复工指标，近期市场基本面有企稳的迹象，库存转降，需求反馈表现尚可，预计铝价再度重回震荡格局（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 夜盘锌价跳水下跌，日盘震荡修复跌势，沪锌2303合约修复至22880元/吨；宏观方面，美国1月零售销售急升3.0%，创下近两年来最大增幅，尽管利率抬升，经济仍然充满韧性，美元指数上涨，基本金属受挫；产业方面，目前国内产量维持高产；欧洲低能源价格也有复产的压力，但是海外低库存的现实也带来较强的支撑，且国内库存垒库节奏也已经放缓，需求端目前镀锌表现尚可，压铸合金和氧化锌领域进度一般，新订单略显乏力；现货成交方面，国内现货市场，跟盘报价分歧较大，整体成交不佳，部分贸易商主动调低升水，上海普通品牌平均报03升水0-50元/吨；交易策略方面，近期美国的经济数据显示美国通胀压力仍然较大，但是另一方面经济增长的韧性非常强劲，交易衰退的逻辑和加息的逻辑反复交叉，而国内复苏的逻辑也在紧跟各项复工指标，但是海内外供应增加的预期较为强，终端复苏最近有好转的迹象，在海外低库存、国内垒库速度减缓的支撑下，不宜过度悲观（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 昨夜沪铅价格继续低开低走，再度跌至震荡区间下沿的位置，表现较弱，沪铅2303合 约跌70元至15155元/吨；宏观方面，美国1月零售销售急升3.0%，创下近两年来最大增幅，尽管利率抬升，经济仍然充满韧性，美元指数上涨，基本金属受挫；产业方面，原生铅市场交投回暖，再生铅价格报含税贴水50；废电瓶价格有涨有跌，供应上原生铅冶炼企业检修恢复较多，开工率大幅上涨，再生铅元宵后开工率逐渐恢复至正常水平，下游方面，电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可，铅蓄电池企业上周周度开工69.87%，延续上升态势；交易策略方面，成本支撑伴随废旧电瓶价格回落而下行，现货市场表现的不冷不热，铅价整体呈现震荡整理的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价尾盘收回来维持住震荡的走势，NI2303合约收于205000元/吨。宏观方面美元继续走强不利风险资产，A股跳水也打压市场情绪。近期虽然LME库存持续下降，但市场不为所动，近端缺乏消费支撑，远端还有供应过剩的压力，镍价走势依然偏弱。现货市场表现平静，进口镍货源充裕，镍价下跌后成交有所回暖但仍难消化供应压力。短期库存低且持续减少仍然是多头最大的支撑，但这个基础却随着时间逐步削弱。镍 价运行区间下调至20-22万元/吨，跌破20万则下看一线至18.5万低点。 不锈钢窄幅震荡，SS2303合约收于16490元/吨。宏观等待更多的经济刺激政策，内外需都没出现明显改善。大多数钢厂跌破成本线，钢厂原料采购谨慎，与铁厂僵持。镍铁价格最新成交于1360-1370之间，相比上周下跌10元/镍点。最新社会库存总量增加 1万余吨，环比增长0.9%，其中300系小幅累库，200系去库。钢厂厂库也在增加，催 促代理提货。现货市场乐观预期基本打消，今日又降50元/吨左右。不锈钢价格预计 在16200-17200元/吨之间运行，关注是否会有钢厂减产的消息提供支撑。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格反弹，21万以下的价格下游接受度比较高，市场成交状况回暖，今日上期所沪锡仓单减少。下游消费陆续恢复中，大厂已经基本上恢复，中小企业估计到2月底才能完全恢复，光伏组件排产维持高位，2月份排产接近去年11月旺季水平。供应端来看，最近进口锡的冲击比较大，不过国内冶炼厂生产情况一般，锡矿紧张，加工费一路走低。价格端来看，目前锡矿短缺，冶炼厂很难采购到原料，不过目前进口锡仍在到港，加上精锡库存很大，所以价格表现较为弱势，等待市场消费回归后，锡价仍有上行的空间。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 2月16日 2月15日 2月14日 2月13日 2月10日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） -50 60 40 35 35 -85 5 天津现货升贴水(元/吨） -270 -250 -250 -250 -250 -20 0 广东现货升贴水（元/吨） -40 40 55 40 45 -85 50 沪铜当月-3个月（元/吨） 70 -210 -110 -140 -220 320 110 精废价差（元/吨） 1794 1794 1662 1615 1386 407 -114 上海仓单（美元/吨） 24.50 24.50 24.50 24.50 22.50 2.00 -5.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -30.75 -25.50 -21.50 -28.74 -30.76 0.01 -9.10 沪伦比值 7.69 7.67 7.65 7.68 7.63 0.06 0.14 进口现货盈亏（元/吨） -537.64 -600.95 -517.63 -452.56 -493.39 -44.25 351.22 进口期货盈亏（元/吨） -294.50 -306.52 -144.80 -34.65 -75.49 -219.01 82.74 LME铜库存（吨） 65975 65975 63800 62575 63100 2875.00 -9250.00 COMEX铜库存（短吨） 23035 23035 23396 23848 24157 -1122.00 -5508.00 上期所仓单（吨） / 132004 120564 120313 114084 / / 铝 2月16日 2月15日 2月14日 2月13日 2月10日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18430 18490 18480 18460 18580 -150 -300 对当月升贴水 -80 -40 -40 -40 -60 -20 30 月差（当月-3个月，10：15分） -35 -105 -95 -90 -35 0 55 电解铝利润（东部自备电） 2773.98 2828.22 2814.38 2796.3 2774.55 -0.57 835.92 内外比值 LMECash-3M -36.50 -36.50 -23.25 -33.75 -35.76 -0.74 -5.50 沪伦比值 7.71 7.73 7.63 7.56 7.52 0.18 0.33 进口现货盈亏（元/吨） -662.94 -721.50 -795.30 -999.39 -952.75 289.81 662.79 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 990 990 990 990 1015 -25 -200 国产氧化铝指数 2946 2949 2951 2950 2950 -4 -1 澳洲氧化铝FOB 371 363 363 370 370 1 1 预焙阳极山东价格 5920 5920 5920 5920 5920 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15750 15750 15750 15850 15850 -100 950 精废价差 2680 2740 2730 2610 2730 -50 -1250 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 530 500 510 480 450 80 220 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 121.6 121.8 121.8 121.8 119 2.6 23.0 SMM铝棒社会库存（万吨） 20.23 20.85 20.85 20.85 21.44 -1.21 1.01 LME铝库存（吨） 602150 602150 601600 576175 486925 115225 194825 上期所仓单 / 221154 202791 190517 178915 / / 锌 2月16日 2月15日 2月14日 2月13日 2月10日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 22820 23120 23180 23040 23190 -370 -1540 广州现货价格#0 22740 23050 23090 22950 23120 -380 -1600 天津现货价格#0 22760 23050 23110 22970 23110 -350 -1540 上海基差（对当月） 20 20 80 85 30 -10 55 期货月差（当月-三个月） 145 35 0 -30 0 145 160 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) 18.50 18.50 25.75 29.50 17.25 1.25 -11.26 沪伦比值 7.55 7.51 7.47 7.58 7.41 0.14 0.46 进口现货盈亏（元/吨） -2015.80 -2179.44 -2223.10 -1880.38 -2354.17 338.37 1348.15 国产矿TC（元/金属吨） 5650 5650 5650 5650 5650 0 0 进口TC（美元/干吨） 250 250 250 250 250 0 -10 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 1610.23 1610.23 1614.73 1586.23 1608.73 1.50 -166.22 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1224.86 1224.86 846.07 1306.13 1009.49 215.37 775.87 国内三地库存 16.67 16.67 16.67 16.67 16.43 0.24 2.51 LME锌库存（吨） 25075 25075 25325 25925 26250 -1175 7825 上期所仓单 / 56328 37444 34903 34633 / / 镍 2月16日 2月15日 2月14日 2月13日 2月10日 较上周末 较上月末 镍现货价（元/吨） 211150 214700 212500 214250 224200 -13050 -19050 俄镍升贴水 5400 5350 5350 5550 5750 -350 -2850 金川镍升贴水