CMBI研究重点列表：我们最好的高信念理念

CMBI研究FocusList 我们最好的高conviction的想法 14铁bruary2023 CMBI焦点List–Long和s长的矮的想法 Mcap3mADTV 价格 TP上/下 P/E(x) P/B(x)籽产量 公司长时间的想法 股票行情自动收录器 部门 评级(bn)美元(mn)美元 (信用证) (信用证) 一边 FY22EFY23E FY22EFY22EFY22E 分析师 李汽车公司。 李我们 汽车 买 26.0 213.8 25.0 44.0 76% N/A N/A 3.2 -5.2 施N/A/斗文静 吉利汽车 175港元 汽车 买 14.9 105.2 11.6 16.5 42% 23.6 19.8 1.5 施6.6- 1.1%/斗文静 年代。C新能源技术300724CH资本货物 买 6.1 117.6 118.9 187.0 57% 38.7 32.3 5.6-15.60.3%韦恩Fung/凯瑟琳Ng 中联重科重工业 1157港元 资本货物 买 7.6 5.8 4.6 5.2 13% 11.9 9.4 0.6-5.03.7%韦恩Fung/凯瑟琳Ng Yancoal澳大利亚 3668港元 煤炭 买 5.1 7.0 30.6 53.0 73% 1.7 2.1 韦恩Fung0.9-61.220.7% CR气体 1193港元 气体 买 10.0 14.2 33.9 39.1 16% 8.6 7.8 1.3-11.9N/梅根夏/杰克呗 疾病预防 341港元 ConsumerDiscretionary买 1.0 1.5 13.2 15.1 14% 368.7 33.8 N/A0.7-2.1%WalterWoo 控百制胜中心国 9987港元 ConsumerDiscretionary买 25.7 26.0 482.2 554.6 15% 59.5 28.5 N/A5.9-0.8%WalterWoo JNBY 3306港元 ConsumerDiscretionary买 0.7 0.6 10.9 12.7 16% 8.7 8.4 N/A32.5-8.9%WalterWoo CR啤酒 291港元 ConsumerStaples 买 25.0 54.7 60.4 77.4 28% 38.1 32.6 6.4-17.21.0%约瑟夫黄 百威亚太地区 1876港元 ConsumerStaples 买 39.6 24.8 23.5 27.2 16% 32.2 27.8 2.9-9.21.2%约瑟夫黄 贵州茅台 600519CH ConsumerStaples 买 339.5 732.0 1842.0 2440.0 32% 37.0 31.1 10.3-27.92.7%约瑟夫黄 CTGDF 601888CH ConsumerStaples 买 61.8 354.4 204.5 255.0 25% 58.6 40.1 11.7-20.00.5%约瑟夫黄 Proya 603605CH ConsumerStaples 买 7.4 34.2 179.0 184.0 3% 42.4 31.5 9.0-21.40.7%约瑟夫黄 Innovent生物制剂 1801港元 医疗保健 买 8.4 42.6 43.0 52.6 22% N/A N/A N/AN/AN/吉尔吴/王安迪 无锡生物制剂 2269港元 医疗保健 买 8.4 42.6 61.4 120.4 96% 53.3 39.9 6.512.9N/吉尔吴/Benchen黄 中国人寿 2628港元 保险 买 33.1 211.2 13.9 20.9 50% N/A N/A N/A10.3-4.2%吉吉陈 腾讯 700港元 互联网 买 118.6 64.0 381.6 381.6 0% N/A N/A N/AN/AN/ASaiyi他/陆Wentao/弗兰克道 Pinduoduo PDD我们 互联网 买 464.7 1262.9 96.1 92.9 -3% 24.7 19.4 N/AN/A弗兰克N/Saiyi他/道/Wentao路 Kuaishou 1024港元 互联网 买 118.6 64.0 62.1 94.0 51% N/A N/A N/AN/A0.0%苏菲黄 CR的土地 1109港元 财产 买 34.3 246.9 36.7 45.1 23% 8.4 7.6 0.9-11.25.3%Jeffrey曾庆红苗/张 央行Varitronix 710港元 技术 买 33.3 52.6 19.1 26.0 36% 25.2 18.5 2.3-14.72.0%的亚历克斯·Ng/莉莉杨 Wingtech 600745CH技术 买 1.9 3.1 60.5 88.6 46% 25.9 17.2 N/A 7.9-0.4%莉莉杨/亚历克斯Ng 金蝶软件 268港元软件和IT服务 买 11.1 156.8 16.6 23.8 43% N/A N/A N/A 70.0%马利颜 资料来源：彭博社，CMBIGM，价格截至2023年14月2日上午10点 Latestadditions/deletionsfromCMBIFocusList 公司股票行情自 添加动收录器 部门评级分析师基本原理 JNBY 3306港元缺点欧麦尔说cretionary购买沃尔特吸引我们相信JNBY可能会在2022年10月至12月期间跑赢大盘，这要归功于低基数（童装 事件）。我们对FY6/23E业绩更加乐观，这要归功于：1）强劲的销售增长 2023年1月和春节期间，2）2022年基数较低，3）更多的品牌和产品升级。 贵州茅台 600519CHConsumerStaples买 约瑟夫·黄 我们认为这是中国消费主导型复苏的最佳代表。 中国人寿 2628港元保险 买吉吉陈 我们将中国人寿-H（2628HK）列入我们的首选，因为（1）它在新业务增长方面的表现优异 YTD，（2）1H23中750天移动平均10年期政府债券收益率的周转，这将有利于保险公司的财务平衡，以及（3）目前对23财年市盈率0.2倍的估值要求不高，以下时间埋葬avg。P/电动汽车在0.4x。 PinduoduoPDD我们互联网买弗兰克Saiyi他/道/Wentao陆 删除 我们将PDD添加到列表中，因为GMV和收入增长可能优于街头共识得益于其增强的用户粘性和更多品牌产品的整合。核心国内 业务应保持高盈利能力，并为海外扩张提供强有力的支持。 CP集成电路 2601港元保险 买吉吉陈我们将CPIC-H（2601HK）从我们的首选中删除，因为该股票已经上涨了22.3% 恒指表现大幅优于恒生指数，恒生指数同比增长5.2%。中国人寿-H（2628HK），然而，与其年初至今的表现落后于市场，我们相信快速启动销售的提升将是 按市场定价，以迎接新一轮增长。 阿里巴巴爸爸我们 来源:CMBIG米 互联网 买何赛义/弗兰克·陶/温文我们将阿里巴巴从焦点列表中删除，因为投资论点已经发挥作用（即积极 有关金融科技监管的消息，以及短期强劲的消费复苏一直很好市场预期），我们认为股价可能需要一些时间才能恢复增长动量在中长期司机。 Performance的建议 在我们上一份日期为17January的报告中，我们重点列出了22个长想法。 这22个篮子（同等权重）的表现比MSCI中国指数高出2.4个百分点，提供0.7%的回报(vsMSCI中国-1.7%)。 其中2个提供了超过10%的回报，我们的22个长期想法中的13个的基准。 Long的想法 理想汽车公司（LI美国）：在新能源汽车三巨头中仍处于领先地位 等级:买|upsideTP:44.00美元(76%)分析了ts:史霁/斗文静 投资论文:我们认为,中国的汽车行业 随着消费者追求新的价值，一直在经历剧烈的变化 车辆，需要先驱者，但不需要追随者。我们是佩斯是imistic关于大多数现任汽车制造商的技术转型。在内华达州tart-ups, 尽管一些领带R-2胸罩NDS的销量高于 新能源汽车三人组，他们仍然需要时间来建立客户桁架t，在我们的竞争中。如开拓者，新能源三巨头各有优缺点。虽然 新能源汽车三巨头均有300多亿元净现金支持他们2024年，我们认为理想汽车可能更有可能成为在销售和盈利能力方面是长期赢家。 我们的观点:2022年，理想汽车销量居前列 内华达州三人只有两个模型。我们希望李汽车的4q22eGPM击败管理层的20%的指导。我们预计公司将实现净利润 金融和估值 收入(mn)元 27,010 45,17090,650129,950 同比增长(%) 185.6 67.2100.7 43.4 净收益(mn)元 (321) (2,084) 517 2,730 每股收益(元) (0.17) (1.08) 0.27 1.38 同比增长(%) N/A N/A N/A 428.2 P/S(x) 4.1 2.8 1.4 1.0 P/B(x) 2.7 3.2 3.1 3.0 收益率(%) N/A N/A N/A N/A 净资产收益率(%) (0.9) (5.2) 1.3 6.5 (你们12月31日) 净杠杆率(%) FY21AFY22EFY23EFY24E 净现金净现金净现金净现金 22年第四季度，尽管研发和销售费用不可小觑。 资料来源:公司数据,布隆伯格CMBIGM估计 我们预计理想汽车将继续引领FY23E销量 内华达州三重唱。我们按李汽车的FY23E销量0.25mn单位,一个莫再保守的比管理层的在0.3mn指导单位 整体行业逆风和潜在的产品蚕食。我们 仍预计力汽将在23财年扭亏为盈，最早是新能源汽车三重奏，得益于其先进的产品组合、成本控制和管理效率。 催化剂:1）23年上半年销量同比增长;2）可能更温和 销售地级之间的自相残杀(将在2023年3月),经历了18个和L9比一些投资者的期望;2）第一辆BEV（电池电动汽车）模型在2023年推出。 估值:我们的目标价44.00美元是基于3.3倍FY23EP/S。链接到最新报道: 李李汽车有限公司(美国)–最好还是定位在内华达州三重唱中国汽车行业–2023年展望：长期生存的关键一年 吉利汽车（175HK）：PHEV可能在23财年成为首选 等级:买|TP:16.50港元(42%upside)分析了ts:史霁/斗文静 投资论文:吉利是我们的首选，一个在职的汽车制造rs，由于Zeekr的进步的即兴发挥和可能的PHEV销售繁荣。我们预计Zeekr在23财年的销量将几乎翻一番，这得益于紧凑型SUV模型。我们认为,比亚迪的马2/3rket分享 PHEV的可持续性不可持续，吉利很可能是其中之一 automakerstograbmarketsharefromBYD.Weproject吉利的FY23 销量同比增长3%至150万辆，近059万辆 在内华达州。我们预计Zeekr的净亏损在FY23E狭窄。 我们的观点：Zeekr正走在长期发展的轨道上。Zeekr结束 2022年销量约为72，000辆，超过其 销量达7万台，超过许多投资者的最初的 期望。我们的项目Zeekr的在FY23E销量增加一倍,帮助 通过一个新的紧凑型SUV。我们重视Zeekr2.5x（与我们的target相同）小鹏汽车的估值）FY23E公司重新举办地（不包括Viridi的battery包 销售和研发服务），这将为1090亿港元提供100% Zeekr的估价。尽管自动驾驶技术落后，Zeekr的销售势头和价格定位是比 小鹏汽车.Zeekr的grossmargin改进也可能是关键 明年的估值。我们的项目吉利的P戊肝病毒销量(包括Lynk&Co)达到0.2mnFY23E单位。用learnt的教训 星月l和帝豪lP戊肝病毒,我们期望吉利的两个新的P戊肝病毒1h23莫成功。 金融和估值 (你们12月31日) FY21AFY22EFY23EFY24E 收入(mn)元 101,611143,6301