每日晨报

每日晨报2023年2月8日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 175HK 吉利汽车 具较佳韧性抵御特斯拉牵头的价格战 陈庆angus.chan@bocomgroup.com 吉利在2023年第一个月交付了103,452辆车，同比下降29%。其中， 11,557辆为新能源汽车，同比下降35.5%（纯电/插混/混动为 10,443/588/526辆），新能源汽车渗透率为11.2%，低于上月的31.4%。由于国家补贴到期和春节假期，一月的业绩不佳也在意料之中。 投资建议：我们认为电动车之间的价格战对吉利的影响不会像对新势力那么大，因为吉利拥有更全面的车型组合，覆盖了大部分的细分市场，而新势力只覆盖了少数。吉利将在2月底发布中高端系列，主要针对20万至30万人民币的级别，包括纯电、插混和增程式版本。吉利今年将推出10款车型，并可能升级其车机系统（由魅族研发），我们相信公司有望实现其165万台的全年销售目标。 我们重申对吉利的买入评级和21.50港元的目标价。 评级:领先 科技行业周报 汽车半导体短缺或将在2023年持续 许亮leo.xu@bocomgroup.com 福特将2022年4季度10万辆汽车减产归咎于芯片短缺。公司CFO预计，由于主要用于汽车的成熟和落后节点仍然受到产能限制，汽车芯片供应将在2023年继续波动。 根据韩国贸易工业和能源部的数据，2023年1月韩国半导体出口同比下滑44.5%至48亿美元。SK海力士报告2022年4季度亏损严重，受需求 疲软和内存芯片价格下跌拖累，10年来首次4季度出现经营亏损。 据台湾经济日报报道，代工厂近期产能利用率下降。联电的利用率从之前的100%下降到今年1月的70%左右。市场预测台积电的产能利用率将在2023上半年下降到80%。 投资启示：市场近期在等待美日荷协议的细节。我们相信，无论潜在限制是否会覆盖成熟节点设备，中国都会坚持芯片自主化道路。我们认为自主可控是2023年的一大市场主题。我们尤其看好2023年增长能见度更高的中微公司（688012CH/买入；目标价人民币134.17元）。 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 21,299 0.40 4.55 国指 7,232 0.60 7.86 上A 3,404 0.29 5.14 上B 297 0.15 5.28 深A 2,252 0.36 8.98 深B 1,222 0.19 5.55 道指 34,157 0.78 3.05 标普500 4,164 1.29 8.45 纳指 12,114 1.90 15.74 英国富时100 7,865 0.36 5.54 法国CAC 7,132 -0.07 10.17 德国DAX 15,321 -0.16 10.04 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌 布兰特81.38-16.95-5.27期金 1,866.20 11.32 2.56 期银 22.38 8.27 -6.54 期铜 8,891.50 11.78 6.02 日圆 131.25 11.60 0.53 英镑 1.20 4.77 -0.16 欧元 1.07 6.93 0.19 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 3.52 -26.27 57.99 美国10年债息 3.67 -12.75 29.41 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数21,298.70 50天平均线21,113.91 200天平均线18,963.20 14天强弱指数51.40 沽空(百万港元)13,219 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 2月9日首次申领失业救济金人数(千)195.00183.00 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-2023年展望：自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 1月10日 消费行业-2023年成本通胀缓和，消费回升蓄势待发 呂浩江,CFA,张晶裔 1月9日 保险行业-2023展望：预计寿险行业有望触底回升 万丽,CFA,FRM 1月9日 房地产行业-2023年展望：顺流而行，期盼未来 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 1月9日 证券行业-2023年展望：乘风而起 万丽,CFA,FRM 12月21日 房地产及银行业剖析-全方位的“三支箭”政策支持可以缓解2023年资金缺口 谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,李易,CFA 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 11月9日 互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 11月3日 海吉亚医疗(6078HK)-专注肿瘤医疗，自建并购同步扩张；首予买入 李柳晓,PhD 10月19日 燃气行业-天然气物流路线改变，引发液化天然气物流链投资需求 郑民康,文昊,CPA 9月22日 保险行业-UBI车险仍待监管破局，新能源车险占比提升不改行业竞争格局 万丽,CFA,FRM 9月8日 中国宏观观察-量化策略二十二：持有盈利“超预期” 谭淳,罗为腾 9月7日 中国宏观观察-量化策略二十一：卖方分析师的情绪价值 谭淳,罗为腾 8月18日 集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡? 王琪,CFA 每日报告 2月7日吉利汽车(175HK)-在特斯拉的价格战下更具有韧性陈庆 2月6日中国燃气(384HK)-潛在分拆VAS公司具增值性郑民康 2月3日长城汽车(2333HK)-新能源汽车普及缓慢，下调评级至中性陈庆,郑飞 2月3日中国房地产行业-受春节假期影响，1月销售额环比回落47%谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 2月3日互联网行业-AIGC或成内容创作重要工具，商用落地还需时间，安全合规是关键谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 2月3日新特能源(1799HK)-多晶硅价格短期跌幅超预期，仍看好纳入港股通、回A推动估值修复文昊,CPA,郑民康 2月2日中微公司(688012CH)-2022财年业绩符合预期，先进制程顺利推进许亮,蔡宝慧 2月2日证券行业-全面注册制改革启动，关注投行业务领先的头部券商万丽,CFA,FRM 2月1日汽车行业-理想汽车1月销量惊艳市场；其他整车厂如预期滑坡陈庆 2月1日龙源电力(916HK)-2022财年业绩受减值损失拖累郑民康,文昊,CPA 1月31日比亚迪股份(1211HK)-车型升级和组合改善支持22财年业绩超预期陈庆,郑飞 1月26日维达国际(3331HK)-毛利率拖累2022年业绩逊预期；成本压力持续，降级至中性呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 1月17日消费行业-特步库存压力仍然较高，预计2023上半年将继续去库存呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 1月13日百度(BIDUUS)-2023年展望：广告业务将明显恢复，第二/三增长曲线确定性强谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月13日挚文集团(MOMOUS)-2023年展望：收入企稳，利润有望重拾增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日爱奇艺(IQUS)-2023年展望：聚焦利润增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日腾讯控股(700HK)-2023年展望：业务恢复增长确定性强，现价估值吸引谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月12日欢聚集团(YYUS)-2023年展望：海外宏观逆风影响持续，BIGO低基数下或恢复增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日快手(1024HK)-2023年展望：关注核心业务商业化能力提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日腾讯音乐(TMEUS)-2023年展望：付费音乐维持稳健增长，关注利润率改善赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 48.55 185,948 -3.67 3.63 60.15 39.00 5.60 5.57 5.66 5.68 0.32 中电控股 2HK 57.60 145,524 -1.29 1.14 80.35 51.80 17.19 18.06 13.65 5.37 1.30 中华煤气 3HK 7.67 143,121 -2.66 3.37 12.26 6.06 28.85 21.56 19.44 4.51 2.09 汇丰控股 5HK 56.60 1,130,189 -1.82 16.58 59.30 38.70 10.09 9.14 7.21 4.14 0.86 电能实业 6HK 43.75 93,236 -2.56 2.34 54.80 35.65 15.33 14.21 14.09 6.40 1.08 恒生银行 11HK 124.10 237,259 -1.82 -4.39 168.00 110.00 17.99 24.27 13.24 2.81 1.34 恒基地产 12HK 28.75 139,190 -1.54 5.50 35.10 19.22 10.28 12.12 11.22 6.23 0.41 新鸿基地产 16HK 110.50 320,205 -0.45 3.46 114.80 84.20 10.88 11.32 11.82 4.41 0.54 新世界发展 17HK 23.55 59,267 -2.48 7.05 33.60 15.44 8.59 8.37 8.98 8.75 0.28 银河娱乐 27HK 52.85 230,801 -4.52 2.42 56.40 34.55 177.87 NA 41.73 0.00 3.63 港铁公司 66HK 41.60 257,746 -1.42 0.60 43.60 33.60 23.19 28.21 20.57 3.07 1.46 恒隆地产 101HK 15.80 71,088 1.28 3.54 16.98 9.83 16.08 16.77 13.45 5.00 0.53 吉利汽车 175HK 12.08 121,489 -5.92 5.96 19.06 8.42 21.90 20.88 16.23 1.68 1.46 阿里健康 241HK 6.34 85,709 -7.17 -4.66 9.83 3.04 NA 273.62 176.53 0.00 5.16 中信股份 267HK 8.96 260,64