每日晨报

每日晨报2023年2月1日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 比亚迪股份车型升级和组合改善支持22财年业绩超预期 1211HK 评级:买入 收盘价:港元239.60 目标价:港元354.96 潜在涨幅:+48.1% 陈庆angus.chan@bocomgroup.com 年初至今 恒指 21,842 -1.03 10.42 国指 7,425 -0.95 10.74 上A 3,413 -0.42 5.38 上B 300 0.17 6.23 深A 2,241 -0.36 8.46 深B 1,206 -1.48 4.20 道指 34,086 1.09 2.83 标普500 4,077 1.46 6.18 纳指 11,585 1.67 10.68 英国富时100 7,772 -0.17 4.29 法国CAC 7,082 0.01 9.40 德国DAX 15,128 0.01 8.65 资料来源：FactSet 收盘价升跌%升跌% 比亚迪公布初步业绩，预计22财年营收将超过人民币4200亿元，凈利润将达到人民币160-170亿元，同比增长425.4-458.3%，比我们的预期高出12.7-19.7%。营收和利润大幅增长并超出预期，主要得益于车型升级周期和车型组合的改善。 同时，随着比亚迪的全球化顺利推进，我们仍然对其2023年的出口量增长充满信心。 尽管预计2023年乘用车销售将面临压力，但我们预计受政策支持，新能源汽车销售将继续增长。大众市场可能是新能源汽车增长的关键部分，我们认为比亚迪是主要的受益者，因为它在该市场中占有~50%的新能源汽车市场份额。 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 我们维持买入评级及目标价354.96港元。 评级:领先 消费行业周报 春节旅游、票房、免税、餐饮数据；奢侈品、个护、管理层变动 呂浩江,CFAedward.lui@bocomgroup.com 国内旅游：春节假期（2023年1月21-27日）全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%。实现国内旅游收入3758亿元，同比增长30%。 电影票房：2023年春节档电影票房为68亿元，同比增长11.9%，位列中 收盘价升跌%今升跌 布兰特84.90-10.29-1.18 期金 1,922.90 17.54 5.67 期银 23.64 23.32 -1.29 期铜 9,227.00 22.62 10.02 日圆 130.05 14.30 1.46 英镑 1.23 6.93 2.34 欧元基点变动 1.09 9.89 三个月 1.76 六个月 HIBOR 3.67 -19.91 66.93 美国10年债息3.53-13.4233.49 国影史春节档电影票房第二位（第一位为2021年的78亿元）。观影人 50天平均线 20,754.91 次为1.29亿，同比增长13.2%。 200天平均线 18,928.64 14天强弱指数 62.327 海南离岛免税销售额：春节假期期间，海南省离岛免税店总销售25.72 沽空(百万港元) 25,349 亿元，日均销售额超3.5亿元，同比2022年春节假期增长20.7%，比 资料来源：FactSet 2019年增长329%。餐饮：受访餐饮企业春节假期期间营业收入与去年春节相比上涨24.7%，与2019年春节相比上涨1.9%；客流量与去年春节相比上涨26%，与2019年春节基本持平。投资启示：中国春节假期数据，包括餐饮收入（同比增长25%）、票房（+12%）、国内旅游人次（+23%）和收入（+30%）、免税店销售额（+21%）等均较去年同期强劲反弹，为兔年开了个好头。消费活动通常 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数21,842.33 会在春节后放缓，而今年的春节提前了10天，这意味着第1季度的总体 消费数据最终会被打折。但我们预计2季度数据将在低基数的帮助下有强劲反弹。我们预计报复性消费将在上半年继续推动消费板块的复苏，尤其有利于餐厅和啤酒品牌。我们尤其看好华润啤酒、滔博、九毛九和 百威亚太。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 2月1日ISM制造业指数4.8048.401月30日制造业采购经理人指数49.7047.00 2月2日现货住宅销售(百万)200.00186.00 资料来源：彭博资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-2023年展望：自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 1月10日 消费行业-2023年成本通胀缓和，消费回升蓄势待发 呂浩江,CFA,张晶裔 1月9日 保险行业-2023展望：预计寿险行业有望触底回升 万丽,CFA,FRM 1月9日 房地产行业-2023年展望：顺流而行，期盼未来 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 1月9日 证券行业-2023年展望：乘风而起 万丽,CFA,FRM 12月21日 房地产及银行业剖析-全方位的“三支箭”政策支持可以缓解2023年资金缺口 谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,李易,CFA 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 11月9日 互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 11月3日 海吉亚医疗(6078HK)-专注肿瘤医疗，自建并购同步扩张；首予买入 李柳晓,PhD 10月19日 燃气行业-天然气物流路线改变，引发液化天然气物流链投资需求 郑民康,文昊,CPA 9月22日 保险行业-UBI车险仍待监管破局，新能源车险占比提升不改行业竞争格局 万丽,CFA,FRM 9月8日 中国宏观观察-量化策略二十二：持有盈利“超预期” 谭淳,罗为腾 9月7日 中国宏观观察-量化策略二十一：卖方分析师的情绪价值 谭淳,罗为腾 8月18日 集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡? 王琪,CFA 每日报告 1月31日比亚迪股份(1211HK)-车型升级和组合改善支持22财年业绩超预期陈庆,郑飞 1月26日维达国际(3331HK)-毛利率拖累2022年业绩逊预期；成本压力持续，降级至中性呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 1月17日消费行业-特步库存压力仍然较高，预计2023上半年将继续去库存呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 1月13日百度(BIDUUS)-2023年展望：广告业务将明显恢复，第二/三增长曲线确定性强谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月13日挚文集团(MOMOUS)-2023年展望：收入企稳，利润有望重拾增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日爱奇艺(IQUS)-2023年展望：聚焦利润增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日腾讯控股(700HK)-2023年展望：业务恢复增长确定性强，现价估值吸引谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月12日欢聚集团(YYUS)-2023年展望：海外宏观逆风影响持续，BIGO低基数下或恢复增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日快手(1024HK)-2023年展望：关注核心业务商业化能力提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日腾讯音乐(TMEUS)-2023年展望：付费音乐维持稳健增长，关注利润率改善赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月11日网易(NTESUS)-2023年展望：新游上线可期；自研IP价值释放潜力孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,王婷 1月11日拼多多(PDDUS)-2023年展望：国内业务货币化率改善持续，跨境战略高效执行孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 1月11日哔哩哔哩(BILIUS)-2023年展望：StoryMode助力变现效率提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月11日安踏(2020HK)-22年第4季度疲软，但复苏的萌芽令人鼓舞呂浩江,CFA,张晶裔 1月11日美团(3690HK)-2023年展望：业绩极具韧性，面对竞争仍有优势谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月11日阿里巴巴(BABAUS)-2023年展望：电商恢复，利润增速快于收入，估值吸引谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月10日京东物流(2618HK)-2023年展望：短期业绩承压，随经济恢复确定性强，长期增长空间大孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 1月10日哔哩哔哩(BILIUS)-增发回购可转债，提升资产负债健康度孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA 1月10日京东(JDUS)-2023年展望：零售收入增速有望下半年恢复，盈利能力提升可持续孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 1月10日吉利汽车(175HK)-电话会议纪要：目标进取但可望实现陈庆 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 49.80 190,736 -1.09 6.30 60.15 39.00 5.72 5.69 5.79 5.55 0.33 中电控股 2HK 58.20 147,039 0.87 2.19 80.35 51.80 17.32 18.20 13.76 5.33 1.31 中华煤气 3HK 7.86 146,667 2.34 5.93 12.26 6.06 29.22 21.83 19.70 4.45 2.12 汇丰控股 5HK 57.95 1,157,146 0.09 19.36 59.30 38.70 10.34 9.34 7.38 4.04 0.89 电能实业 6HK 44.30 94,408 -0.67 3.63 54.80 35.65 15.38 14.25 14.26 6.39 1.08 恒生银行 11HK 130.40 249,304 0.62 0.46 168.00 110.00 18.82 23.86 13.41 2.80 1.40 恒基地产 12HK 28.95 140,158 -3.82 6.24 35.10 19.22 10.30 12.14 11.24 6.22 0.41 新鸿基地产 16HK 111.10 321,943 -1.59 4.03 114.80 84.20 10.78 11.21 11.71 4.46 0.53 新世界发展 17HK 23.40 58,889 -4.49 6.36 33.60 15.44 8.54 8.32 8.92 8.80 0.28 银河娱乐 27HK