每日晨报

每日晨报2023年1月20日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 评级:领先 互联网行业月报 版号发放常态化；关注2023年重点新游上线 谷馨瑜,CPAconnie.gu@bocomgroup.com 版号：1月共88款国产游戏过审，腾讯/网易/哔哩各有3/1/1款。此外共24款游戏变更审批信息，包括网易《逆水寒》增报手游版。版号发放常态化，多端运营利好拓展圈层玩家，新游上线或提速，利好行业信心提振。 12月手游流水：腾讯内地手游流水同比增6.5亿元人民币（下同），海外流水维持同比增长（+0.9亿元），《NIKKE》贡献近5亿元增量。网易内地流水同比降0.9亿元，海外同比微降。 腾讯：端游Valorant国服《无畏契约》、《命运方舟》已获版号，并宣布于2023年内地上线。 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指21,651-0.036.34 国指7,313-0.389.07 上A3,3960.494.89 上B2981.675.70 深A2,2100.856.91 深B1,2111.074.64 道指33,045-0.76-0.31 标普5003,899-0.761.55 纳指10,852-0.963.69 英国富时1007,747-1.073.97 法国CAC6,952-1.867.39 德国DAX14,920-1.727.16 主要商品及外汇价格 资料来源：FactSet 网易：暴雪游戏终止代理将于2023年1月24日正式生效，《逆水寒》 三个月 年初至 已上线魔兽老兵服，首日玩家超50万，突显强运营能力。 投资启示：受新游上线提速及旗舰游戏强运营带动下，2023年下半年游戏行业或将看到明显好转，预计腾讯/网易2023年手游收入均增7%，端游增7%/3%。 评级:同步 保险行业月报 2022年寿险保费规模稳定，财险增速回升 万丽,CFA,FRMwanli@bocomgroup.com 2022年上市寿险公司合计保费同比保持稳定，12月寿险保费同比显著下降。5大上市保险公司寿险保费同比略降0.6%，较2020、2021年的合计寿险保费基本持平。 2022年人保、平安和太保财险保费同比分别增长8.3%、10.4%和 11.6%，保费增速较2021年显著提升。 众安2022年保费增速较2021年放缓，12月同比环比均有显著回升，预 计公司2023年将受益于经济回升态势和汇率压力缓解。 维持行业同步评级。我们预计2023年寿险行业有望触底回升，资产端和负债端均具改善动力，但是对于行业面对的供需结构性不匹配，仍有待寿险改革逐步体现成效。财险方面，我们预计中国财险（2328HK）2023年盈利增速在较高基数上增速放缓，维持中性评级。 收盘价升跌%今升跌 布兰特84.64-8.57-1.48 期金 1,904.40 17.01 4.65 期银 24.19 31.19 1.00 期铜 9,436.00 27.17 12.51 日圆 128.47 16.55 2.71 英镑 1.24 9.77 2.75 欧元 1.08 10.20 1.10 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 3.80 -7.79 110.55 美国10年债息 3.40 -17.39 12.83 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数21,650.98 50天平均线20,164.72 200天平均线18,976.12 14天强弱指数72.30 沽空(百万港元)16,046 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 房地产周报 政府计划更多资金支持以化解优质房企的风险 谢骐聪,CFA,FRMphilip.tse@bocomgroup.com 中国内地房地产：1月17日，彭博报道称，央行和全国性资产管理公司计划在2023年1季度向优质房企提供不超过1600亿元人民币（下同）的资金支持。深圳拟建立共有产权住房机制，由购房者和政府共同拥有产权。恒大（3333HK）提出2套重组计划，其一是将债务展期至最长12年还清。1月17日，厦门建发（600153CH）与红星控股正式签署协议，以约62.86亿元收购红星美凯龙29.95%的股权。 香港房地产：二手市场成交量回升，因买家急于在春节假期和内地购买力回流前成交。10大屋苑录得25宗成交（环比增79%），而50大屋苑的成交量则突破38周高位，录得167宗。 投资启示：对于内房板块，鉴于民营开发商的估值仍然极具吸引力，我们建议选择在下行周期中仍努力保持良好还款记录的优质民营龙头，包括合景泰富（1813HK/买入）。对于香港，我们预计新鸿基地产（16HK/买入）等开发商的表现会优于大市，因为其拥有充足的销售渠道并专注于中端市场以实现更高的去化率。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 1月18日生产物价指数(%) -0.10 0.30 1月16日GDP至今同比% 1.80 39.00 1月19日零售销售额（环比%） -0.80 -0.60 1月16日工业生产(同比%) 0.50 2.20 1月19日首次申领失业救济金人数(千) 214.00 205.00 1月20日现货住宅销售(百万) 3.95 4.09 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 1月10日 消费行业-2023年成本通胀缓和，消费回升蓄势待发 呂浩江,CFA,张晶裔 1月9日 保险行业-2023展望：预计寿险行业有望触底回升 万丽,CFA,FRM 1月9日 房地产行业-2023年展望：顺流而行，期盼未来 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 1月9日 证券行业-2023年展望：乘风而起 万丽,CFA,FRM 12月21日 房地产及银行业剖析-全方位的“三支箭”政策支持可以缓解2023年资金缺口 谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,李易,CFA 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 11月9日 互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 11月3日 海吉亚医疗(6078HK)-专注肿瘤医疗，自建并购同步扩张；首予买入 李柳晓,PhD 10月19日 燃气行业-天然气物流路线改变，引发液化天然气物流链投资需求 郑民康,文昊,CPA 9月22日 保险行业-UBI车险仍待监管破局，新能源车险占比提升不改行业竞争格局 万丽,CFA,FRM 9月8日 中国宏观观察-量化策略二十二：持有盈利“超预期” 谭淳,罗为腾 9月7日 中国宏观观察-量化策略二十一：卖方分析师的情绪价值 谭淳,罗为腾 8月18日 集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡? 王琪,CFA 每日报告 1月17日消费行业-特步库存压力仍然较高，预计2023上半年将继续去库存呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 1月13日百度(BIDUUS)-2023年展望：广告业务将明显恢复，第二/三增长曲线确定性强谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月13日挚文集团(MOMOUS)-2023年展望：收入企稳，利润有望重拾增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日爱奇艺(IQUS)-2023年展望：聚焦利润增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日腾讯控股(700HK)-2023年展望：业务恢复增长确定性强，现价估值吸引谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月12日欢聚集团(YYUS)-2023年展望：海外宏观逆风影响持续，BIGO低基数下或恢复增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日快手(1024HK)-2023年展望：关注核心业务商业化能力提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日腾讯音乐(TMEUS)-2023年展望：付费音乐维持稳健增长，关注利润率改善赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月11日网易(NTESUS)-2023年展望：新游上线可期；自研IP价值释放潜力孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,王婷 1月11日拼多多(PDDUS)-2023年展望：国内业务货币化率改善持续，跨境战略高效执行孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 1月11日哔哩哔哩(BILIUS)-2023年展望：StoryMode助力变现效率提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月11日安踏(2020HK)-22年第4季度疲软，但复苏的萌芽令人鼓舞呂浩江,CFA,张晶裔 1月11日美团(3690HK)-2023年展望：业绩极具韧性，面对竞争仍有优势谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月11日阿里巴巴(BABAUS)-2023年展望：电商恢复，利润增速快于收入，估值吸引谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月10日京东物流(2618HK)-2023年展望：短期业绩承压，随经济恢复确定性强，长期增长空间大孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 1月10日哔哩哔哩(BILIUS)-增发回购可转债，提升资产负债健康度孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA 1月10日京东(JDUS)-2023年展望：零售收入增速有望下半年恢复，盈利能力提升可持续孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 1月10日吉利汽车(175HK)-电话会议纪要：目标进取但可望实现陈庆 1月10日汇通达网络(9878HK)-2023年展望：服务乡村零售数字化转型，业绩稳健增长孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 1月10日腾讯控股(700HK)-微信公开课：视频号商业化变现提速，微信生态助力企业数字化经营谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 49.40 189,204 1.13 5.44 60.15 39.00 5.69 5.52 5.50 5.67 0.33 中电控股 2HK 57.65 145,650 0.79 1.23 80.35 51.80 17.11 17.98 13.59 5.39 1.30 中华煤气 3HK 7.61 142,002 -0.78 2.56 12.26 6.06 28.33 21.17 19.09 4.59 2.06 汇丰控股 5HK 56.65 1,131,187 2.07 16.68 59.30 38.70 10.13 9.05 7.24 4.13 0.87 电能实业 6H