金点策略晨报—每日报告

金点策略晨报—每日报告2023年1月18日星期三 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 持好股过节 一、周二市场综述 周二晨早短信提醒，周一沪深三大指数大涨，延续元旦以来的上行行情。盘面上 看，券商股领涨两市，券商走强对市场人气的拉动明显，沪指收复3200点，两市成交额 放大到9000多亿元。从基本面、技术面及情绪面看，后续A股震荡上行仍是主基调。春 节前还有4个交易日，如果因为节前效应而出现震荡，也无需过分担心，建议持股过节。 市场走势如我们所预期，周二早盘，沪深三大指数开集体高开，开盘后震荡走高， 量能略有萎缩，随后指数震荡回落，午后，三大指数集体翻绿，临近尾盘，小幅回升， 科创50指数涨超1%。全天看，周一大涨后，周二上行趋势中迎来良性的回调。 全天看，行业方面，半导体、证券、电子元件、旅游酒店、橡胶制品、电机、船 舶制造、光伏设备、消费电子、光学光电子等板块涨幅居前，保险、贵金属、酿酒、文 化传媒、食品饮料、生物制品、化学制药、房地产、医疗服务、装修建材等板块跌幅居 前；题材股方面，MLCC、3D摄像头、被动元件、中芯、汽车芯片、传感器、智能穿戴等 题材股涨幅居前，千金藤素、毛发医疗、熊去氧胆酸、长寿药、超级真菌等题材股跌幅 居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪略有回落，赚钱效应一般，两市成交额7072 亿元，截止收盘，上证指数报3224.24点，下跌3.35点，跌幅0.10%，总成交额3026.12 亿；深证成指报11800.55点，上涨14.78点，涨幅0.13%，总成交额4045.44亿；创业 板指报2545.55点，上涨6.03点，涨幅0.24%，总成交额1281.54亿；科创50指报1003.68 点，上涨11.07点，涨幅1.12%，总成交额492.93亿。 二、周二盘面点评 一是半导体板块大涨。周一半导体板块大涨，周二继续领涨两市。2021年三、四 季度策略报告中我们推荐了半导体板块，2021年下半年半导体概念表现还不错，三季度 涨幅4.46%，四季度涨幅12.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，半导体 板块随大盘出现调整，二季度探底回升，三季度再度下跌，四季度企稳回升。展望2023 年，半导体长期向好的逻辑没变，前段时间，欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发 布振兴本土半导体业法案，彰显未来经济发展对半导体的迫切需求，将推高半导体产业 长期空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替 代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透 至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。2023年，建议重点关注国产替代或有细 分增长的企业。 二是券商股大涨。上周四券商板块一度拉升，周五继续大涨，本周一券商股领涨 两市，周二继续涨幅靠前。券商股，2022年表现不佳，主要原因还是受A股下跌的影响， 自营业务受冲击拖累了券商业绩。不过，去年券商板块股价下了一个台阶，已经消化了 上述业绩不佳的利空。根据历史经验，政策、估值以及流动性等都是推动的券商股行情 的核心因素。目前看，政策的驱动相对明显，2023年注册制全面施行有望落地，板块具 备一定的政策基础；估值处于底部区域，有吸引力；流动性上，国内货币偏宽松，对板 块整体利好。券商走强对市场人气的拉动明显，能起到四两拨千斤的作用（2023年度策 略报告中，重点推荐了券商板块，周一早会我们也拎出来重点讲了一下）。 三是旅游酒店板块大涨。第一波疫情过峰之后，疫情的影响将逐步弱化，消费复 苏增长较为明确。前期“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看好民航、机场、旅游、 酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会。由于过去三年海外疫情受损更 严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外，自2020年疫情以来，电 影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值。 四是消费电子板块大涨。电子板块是经济上游一个很重要的前瞻性指标，受疫情、 海外冲突、创新趋缓等因素的影响，去年电子行业业绩大幅下滑。2022年申万一级行业 中，电子板块下跌36.54%，跌幅居首。去年底，电子行业PE为28倍左右，估值水平已 接近10年来最低水平。展望2023年，疫情过后，消费逐步复苏，制造业回暖，电子行 业景气周期有望触底回升，否极泰来，当前时点中长期配置性价比突显。具体看，消费 电子领域有望迎来需求拐点，新能源电子空间弹性大，汽车电子长期成长确定性高。 三、后市大势研判 周一大盘放量收复3200点整数关口，而且站上了年线，股指冲上年线后存在技 术性回踩需求，周二即迎来上行趋势中的良性回调。随着春节长假的到来，市场交投清 淡，周二两市成交额萎缩至7000多亿元，另外，大涨后获利盘回吐以及主力资金调仓 或引短期市场分化，节前大概率缩量整固，为节后上涨蓄力。建议持股过节，轻仓的投 资者可择机低吸，博弈节后行情。 从估值看，A股整体估值处于历史偏低的水平，具备对资金的吸引力，中长期投 资价值显现。从纵向的历史数据看，过去30多年，沪指平均市盈率在15倍左右、市净 率1.7倍左右的时候，市场就是一个底部区域。截止2022年12月30日，上证综指市盈 率维持在12倍左右，PB是1.3倍左右，沪深300市盈率是11倍左右，PB是1.3倍左右， 深圳成指市盈率是25倍左右，PB是2.5倍左右，创业板指的市盈率是39倍左右，PB 是4.9倍左右，科创50指数市盈率是40倍左右，PB是4.3倍左右。从纵向比较看，上 证及沪深300估值较低，创业板39倍的市盈率也远低于历史均值水平。从横向比较的角 度来看，目前A股与全球股市相比依旧具备估值优势,截止2022年12月30日，上证综 指市盈率为12倍，除相对港股（恒生指数PE=9.7，PB=0.98）外，比美股（道琼斯工业 指数PE=20.7，PB=5.7）、日股（日经225PE=18.9,PB=1.6）、法股（法国CAC40 PE=13.8,PB=1.7）、德股（德国DAXPE=13.1,PB=1.5）、英股（英国富时100 PE=14.1,PB=1.6）等市场估值水平还是偏低些。 从流动性上看，展望2023年，国内货币政策仍有望延续偏宽松的基调，货币政 策收紧甚至转向的可能性较小，但考虑到海外货币政策紧缩节奏放缓，欧美利率处于高 位，央行对降息将更加谨慎，货币继续宽松的空间也不大。整体上看，流动性对估值的 影响偏正面。 从企业盈利看，去年上半年营业收入和归母净利润增速较一季度均有所放缓，三 季度营业收入和归母净利润增速延续下行态势，处于历史底部区域，但降速趋缓，四季 度受疫情的冲击，预计盈利增速难有起色。不过，在疫情第一波过峰之后，对经济的影 响最终逐步减弱乃至消除之后，经济的活力将会重新修复，叠加地产的低位修复，2023 年企业盈利将会逐步回升，这将为市场上涨提供动力。 综合以上估值、流动性及企业盈利分析，中长期市场整体向好的趋势在不断增强。 市场风格方面，价值和成长均有机会，各行业轮动上涨概率较大，交易型选手更容易获 得超额收益。提醒一下，当前A股已经进入年报预告窗口期，业绩高增长有望成为市场 持续性主线，值得重点关注。操作上，短线高手，可高抛低吸，紧跟热点以及市场节奏， 争取获得超额收益；对于中期战略投资者及普通投资者，既然看好2023年A股行情，建 议持仓待涨，虽然是笨方法，也可能是最好的方法；对于仓位轻的投资者，如果短期指数出现回踩，或是波段低吸和配置的好时机。【晨早参考短信】周一大盘放量收复3200点整数关口，而且站上了年线，股指冲上年线后存在技术性回踩需求，周二即迎来上行趋势中的良性回调。随着春节长假的到来，市场交投清淡，周二两市成交额萎缩至7000多亿元，另外，大涨后获利盘回吐以及主力资金调仓或引短期市场分化，节前大概率缩量整固，为节后上涨蓄力。建议持股过节，轻仓的投资者可择机低吸，博弈节后行情。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确 性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许 可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦31楼邮编：518031传真：86-755-83007074