纺织服装与化妆品行业周报：化妆品质量安全监管规定出台，继续推动行业走向规范化发展

2023年1月2日 行业研究 化妆品质量安全监管规定出台，继续推动行业走向规范化发展 ——纺织服装与化妆品行业周报（20221230） 要点 《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定》出台：12月29日，国家药监局出台化妆品监管新规，新规共计5章33条，将于2023年3月1日起施行。新规重点内容包括，1）明晰化妆品注册人、备案人、受托生产企业的职责；2）法定代表人对化妆品质量安全工作全面负责；3）企业应建立质量安全风险防控的动态管理机制；4）设立监管措施和惩戒机制。总体来看，新规督促企业落实化妆品质量安全主体责任，强化企业质量安全责任意识，规范化妆品质量安全管理行为，保证化妆品质量安全，我们认为将进一步推动行业规范化发展、促进行业良性竞争，利好头部合法合规经营的企业。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年12月26日~12月30日）上证指数、深 证成指、沪深300指数涨幅分别为+1.42%、+1.53%、+1.13%，纺织服装板块上涨 1.11%，位列31个申万一级行业的第16位；其中纺织制造板块下跌1.12%、服装 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001021-52523672 sunww@ebscn.com 家纺板块上涨1.69%。过去一个月（2022年11月30日~12月30日）上证指数、联系人：朱洁宇 021-52523842 深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.92%、-0.66%、+0.60%，纺织服装板块上 涨1.56%，位列31个申万一级行业的第8位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨5.06%、跑赢沪深300指数3.93PCT。过去一个月化妆品板块上涨6.15%、跑赢沪深300指数5.55PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第1位、过去一个月涨幅位列第4位。 行业新闻及重点公司动态：太平鸟聘任华为首席咨询总监厉征为副总经理，并对组织架构作出调整；地素时尚向CHELSEYHOUSE俏时屋投资数千万元人民币；意大利奢侈男装品牌Canali2022年前三季度收入同比增长38%；环亚科技首度披露招股书、2021年实现收入21.57亿元；菲诗小铺注销39家公司，将进行中国市场新 一轮改革；植物医生旗下品牌产品菌落总数超标21倍。 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 0% -20% -40% 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，四季度落幕、预计行业总体零售纺织服装化妆品行业沪深300 表现较弱，展望2023年，我们期待客流和消费信心的触底回升，从品类的选择而 言，我们继续推荐景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级趋势的运动服饰赛道，短期而言期待春节前的旺季消费窗口期。我们继续推荐估值回调到位的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们建议从品类的 消费特性和品牌粘性出发，综合品类消费习惯相对稳定、线下占比高、细分赛道头 资料来源：Wind 相关研报NikeFY2023Q2库存环比回落，大中华区收入恢复增长——纺织服装与化妆品行业周报 部品牌影响力强等因素，推荐高端运动时尚代表、线下销售占比高的标的比音勒芬，（20221223） 大众定位的男装龙头海澜之家，羽绒服细分赛道龙头波司登，头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等。另外，短期从防疫需求带来较高业绩确定性 11月服装、化妆品零售走弱，扩大内需战略出 台、期待提振消费——纺织服装与化妆品行业周报（20221216） 的角度，推荐医疗业务和日用消费品业务双轮驱动的稳健医疗。上游纺织制造方面，11月纺织品、服装出口继续走弱，防疫政策逐 我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：展望2023年，我们期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。从竞争格局而言，我们继续期待国货产品力提升、品 牌升级和多品牌建设推进，竞争力水平上向国际品牌看齐。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，以及老牌国货集团上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 步优化、期待线下消费恢复——纺织服装与化妆 品行业周报（20221209） 1、国家药监局发布《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定》 12月29日，国家药监局组织制定了《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定》，新规共计5章33条，将于2023年3月1日起施行。该新规亦是继 《化妆品监督管理条例》、《化妆品注册备案管理办法》、《化妆品生产经营监督管理办法》、《化妆品生产质量管理规范》等文件之后，国家药监局发布的新的化妆品重要监管制度文件。 新规重点内容包括，1）明晰化妆品注册人、备案人、受托生产企业的职责：化妆品注册人、备案人对化妆品的质量安全和功效宣称负责，对其注册或者备案的化妆品从研发、生产、经营全过程质量安全进行管理；企业应当建立化妆品质量安全责任制，明确化妆品质量安全相关岗位的职责。 2）法定代表人对化妆品质量安全工作全面负责：企业法定代表人应当负责提供必要的资源，合理制定并组织实施质量方针，确保实现质量目标。此外企业应当设质量安全负责人，质量安全负责人应当按照质量安全责任制的要求，协助法定代表人组织企业质量安全管理相关人员依法履行质量安全管理职责。 3）企业应建立质量安全风险防控的动态管理机制：结合企业实际，建立并执行化妆品注册备案资料审核、生产一致性审核、产品逐批放行、有因启动自查、质量管理体系自查等工作制度和机制，并明确具体要求。 4）设立监管措施和惩戒机制：监管措施包括，负责药品监督管理的部门应当将企业建立并落实化妆品质量安全责任制的情况、质量安全负责人履职情况以及风险防控动态管理机制执行情况等。惩戒机制包括，检查发现企业未按照本规定落实质量安全主体责任的，负责药品监督管理的部门应当责令企业立即采取措施，进行整改，消除隐患，必要时可以对企业法定代表人进行责任约谈等。 总体来看，新规督促企业落实化妆品质量安全主体责任，强化企业质量安全责任意识，规范化妆品质量安全管理行为，保证化妆品质量安全，我们认为将进一步推动行业规范化发展、促进行业良性竞争，利好头部合法合规经营的企业。 2、行情回顾 2.1、纺织服装板块 上周（2022年12月26日~12月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+1.42%、+1.53%、+1.13%，纺织服装板块上涨1.11%，位列31个申万一级行业的第16位。过去一周，31个申万一级行业中有26个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是国防军工、公用事业、美容护理，涨幅分别为+4.55%、 +4.23%、+3.88%；涨幅位居后三名的分别是房地产、建筑材料、食品饮料，涨幅分别为-2.76%、-1.05%、-0.79%。 过去一个月（2022年11月30日~12月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.92%、-0.66%、+0.60%，纺织服装板块上涨1.56%，位列31个申万一级行业的第8位。过去一个月，31个申万一级行业中有10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、美容护理、社会服务，涨幅分别为+10.61%、+9.49%、+6.93%；涨幅排名后三位的行业分别是房地产、煤炭、建筑装饰，涨幅分别为-10.57%、-9.88%、-7.88%。 中庚基金 图1：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2022/12/30）图2：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2022/12/30） 4.0%8% 2.0%4% 0.0%0% -2.0% -4% 纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：过去一周申万一级行业涨幅（截至2022/12/30）图4：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2022/12/30） 房地产建筑材料食品饮料家用电器煤炭 交通运输商贸零售钢铁 有色金属建筑装饰汽车 综合轻工制造医药生物社会服务纺织服饰通信 非银金融石油石化电子 计算机基础化工传媒 机械设备农林牧渔银行 环保电力设备美容护理公用事业国防军工 ☆化妆品☆ -4-20246 过去一周涨跌幅（%） 房地产煤炭 建筑装饰机械设备有色金属石油石化建筑材料钢铁 环保电子 国防军工基础化工公用事业电力设备医药生物通信 汽车计算机非银金融交通运输轻工制造银行 家用电器纺织服饰综合 传媒农林牧渔商贸零售 ☆化妆品☆社会服务美容护理食品饮料 -20-1001020 过去一个月涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 纺织服装子行业中，过去一周纺织制造板块下跌1.12%、服装家纺板块上涨1.69%。过去一个月纺织制造下跌0.11%、服装家纺上涨1.68%。 图5：过去一周纺织服装板块子行业表现（截至2022/12/30）图6：过去一个月纺织服装板块子行业表现（截至2022/12/30） 纺织制造上证指数 沪深300 深证成指 上证指数纺织制造 深证成指 沪深300 服装家纺服装家纺 -202 过去一周涨跌幅（%） -4-202 过去一个月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股方面，*ST中潜、慕尚集团控股、三夫户外、金发拉比、联发股份等涨幅居前，如意集团、诺邦股份、浔兴股份、旷达科技、金春股份等跌幅居前。 ） 表1：过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股（截至2022/12/30) 证券代码 证券简称 周收盘价 （元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股 成交额（亿元 /天） 动态市盈率 总市值（亿元） 300526.SZ *ST中潜 12.78 33.68 5056.48 1.21 NA 26 1817.HK 慕尚集团 3.57 33.33 315.90 0.03 NA 34 控股 002780.SZ 三夫户外 13.64 14.43 5595.86 1.46 NA 21 002762.SZ 金发拉比 9.37 14.41 19943.41 3.55 187 33 002394.SZ 联发股份 8.09 12.99 6276.39 0.97 38 26 注：上表中“NA”表示动态市盈率为负值，下同；慕尚集团控股周收盘价、成交额、总市值按照2022年12月30日港币兑人民币汇率1港币=0.8933人民币进行换算 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 ） 表2：过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股（截至2022/12/30) 证券代码 证券简称 周收盘价 （元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股 成交额（亿元 /天） 动态市盈率 总市值（亿元） 002193.SZ 如意集团 9.65 -28.3