港股晨报
港股晨报 2022年12月21日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 权益市场进入底部震荡期 2.行业点评 新能源行业动态分析-《扩大内需战略规划纲要》下发 1.安信视点：权益市场进入底部震荡期 昨日，港股低开低走全天弱势震荡，午后探底尾盘跌幅有所收窄。截至收盘，恒生指数跌1.33%，报19094.8点；恒生科技指数跌3.12%，恒生国企指数跌2%。全日市场成交额为962.58港元，南向资金净卖出20.73亿港元。 板块来看，近期港股电力新能源行业跑赢港股大盘，值得关注。从政策面来看，近期中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《纲要》指出，加强能源基础设施建设。提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，完善电网主网架布局和结构，有序建设跨省跨区输电通道重点工程，积极推进配电网改造和农村电网建设，提升向边远地区输配电能力。优化煤炭产运结构，推进煤矿智能化、绿色化发展，优化建设蒙西、蒙东、陕北、山西、新疆五大煤炭供应保障基地，提高煤炭铁路运输能力。加快全国干线油气管道建设，集约布局、有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设。大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地。统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造，提升煤电清洁高效发展水平。推动构建新型电力系统，提升清洁能源消纳和存储能力。我们预期电网输配电优化，风光大基地推进，利好绿电行业发展，继续推荐优质绿电运营商大唐新能源1798.HK。 宏观来看，近期权益市场出现回调，成交量偏低，我们认为是预期落地后的调整。此前市场上涨主要是场内资金基于政策调整的预期进行的博弈，当预期落地后，反弹基本宣告结束。 当下市场处于底部震荡区间，政策预期改善而驱动的上涨基本结束，新入场资金的到来尚需等待。待疫情冲击过后，随着经济活动的自发修复，叠加政策助力，居民收入有望改善。在这个过程中，居民的信心和预期也将慢慢修复，风险偏好出现抬升，逐步地将更多资金配置到权益市场，减少存款等安全资产的配置比例。这个过程或将持续较长的时间。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2022-12-21 2.行业点评 新能源行业动态分析-《扩大内需战略规划纲要》下发 行业动态 港股电力新能源行业跑赢港股大盘。上周香港恒生指数跌2.26%，恒生综指跌2.24%，恒生中国企业指数跌2.92%，中信港股通指数跌1.66%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.65%，中信港股通电力及公用事业指数升0.34%，双双跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通二十九个行业指数中分别排第十二位及第六位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第九位。 中共中央、国务院下发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《纲要》指出，加强能源基础设施建设。提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，完善电网主网架布局和结构，有序建设跨省跨区输电通道重点工程，积极推进配电网改造和农村电网建设，提升向边远地区输配电能力。优化煤炭产运结构，推进煤矿智能化、绿色化发展，优化建设蒙西、蒙东、陕北、山西、新疆五大煤炭供应保障基地，提高煤炭铁路运输能力。加快全国干线油气管道建设，集约布局、有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设。大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地。统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造，提升煤电清洁高效发展水平。推动构建新型电力系统，提升清洁能源消纳和存储能力。我们预期电网输配电优化，风光大基地推进，利好绿电行业发展，继续推荐优质绿电运营商大唐新能源1798.HK。 核心观点 光伏产业链:上周港股光伏产业链板块跌1.3%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅-4.55~0.97%。年底阶段，国内与海外终端需求进一步放缓，组件出货逐步进入尾声。预期明年硅料价格下行，预期可增厚中下游环节利润。主要辅材光伏玻璃等板块可望受益，我们认为可关注，信义光能968.HK、福莱特玻璃6865.HK等。 新能源电场运营:上周港股电力运营板块跌1.3%，板块主要跟踪公司以下跌为主，波幅-6.50%~2.08%。年初开始的绿电有补贴项目核查，接近尾声，第一批核查合规清单包括行业内约60%合规项目。其他未进入第一批清单的项目，可能有全容量并网、土地环保等相应问题，未来可能对企业盈利产生一定减值影响。我们认为暂时重点关注优质且较重视合股的绿电运营商，如大唐新能源1798.HK或者含补贴项目占比较少的信义能源3868.HK等。 新能源材料:上周港股新能源材料跌8.0%，美股新能源材料跌4.1%。锂盐价格高位下降。氢氧化锂价格小幅下降至55.8万/吨，碳酸锂价格小幅下降至56.3万/吨。稀土永磁方面上周氧化镨钕价格维持稳定，短期看较为稳定。 投资建议 光伏产业链:信义光能968.HK;新能源电场运营:大唐新能源1798.HK;金力永磁6680.HK 风险提示 新能源新增装机不及预期;疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。分析师：罗璐、颜晨 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
