东兴晨报

2022年12月14日星期三 分析师推荐 【东兴建材】2023年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航（20221129） 内需发力是2023年应对外部环境不确定的重要路径，地产改善和基建仍为重要方向。中国作为出口大国，以欧美为主的全球经济不确定性带来出口对 中国经济拉动的不确定性。消费受居民收入的约束，对经济拉动相对稳定。制造业受周期影响对经济拉动也趋于稳定。2023年需要内需发力对冲外需的变化，在消费和制造业稳定情况下，地产拖累需要改善，和基建托底成为内需发力的重要力量。 2023年建筑建材需求总体仍弱，但趋势向好。地产行业长期高增长阶段已经 过去，总体上进入高品质和改善需求阶段。建筑建材行业需求受地产行业影响较大，会同步探底后进入景气不高的改善趋势当中。地产改善会先带动消费建材等后周期建材改善。然后，在地产平缓的改善趋势下带来水泥等前周 期品种需求的持续改善。同时，也要关注制造业和基建链相关建筑建材。建筑建材需求探底后形成低位改善趋势助力行业集中度提升。建筑建材行业最大的、长期的趋势是集中度提升。2022年受地产影响，很多建筑建材行业 的盈利水平出现大幅的下滑，，行业竞争加剧，市场优胜劣汰加剧。优秀和龙头公司货币资金充裕，具备很强的抗风险和扩张能力，低景气环境有利于优秀和龙头公司市占率的较快提升，加速行业集中度提升。 2023年迎接行业优秀和龙头的成长和估值提升。继续建议关注消费建材受益 地产调控下需求的稳定以及长期健康发展；关注水泥、防水材料、管材等前周期建材龙头和优秀公司市占率提升带来的发展弹性；关注建筑公司资产结构优化带来的估值修复。 (分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088) 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,176.53 0.01 深证成指 11,321.81 -0.02 创业板 2,368.08 -0.34 中小板 7,561.52 0.0 沪深300 3,954.89 0.23 香港恒生 19,596.2 0.68 国企指数 6,654.85 0.4 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 通力科技 37.02 机械设备 20221212 合肥高科 6.50 家用电器 20221212 源杰科技 100.6 电子 20221212 凯华材料 4.00 电子 20221212 首创证券 7.07 非银金融 20221213 华密新材 8.00 基础化工 20221213 雷神科技 25.00 计算机 20221213 杰华特 38.26 电子 20221214 微导纳米 24.21 电力设备 20221214 瑞奇智造 7.93 通信 20221214 珠城科技 67.40 电子 20221215 山外山 32.30 医药生物 20221215 纬达光电 8.52 电子 20221215 川宁生物 - 医药生物 20221216 萤石网络 - 计算机 20221216 美登科技 25.00 通信 20221216 A股港股市场 东兴晨报P1 【东兴计算机】计算机行业2023年度投资策略：信创筑基，把握数字化机遇（20221201） 行业展望：广义信创是主线，产业数字化、数字产业化蕴含结构性机会。在外部环境复杂、经济形势承压的当前背景下，政策周期和下游支出周期仍将 继续作为板块的主要驱动因素，技术周期重点取决于在政策与需求催化下的新技术渗透率提升。政策方面，信创政策逐步常态化，同时政策也对数字人民币、智能驾驶等新兴产业进行引导。下游支出方面，在经济压力较大的背景下IT及科技消费领域的支出受限，央企可能成为需求层面的主要引领者。技术方面，技术上的进阶为信创产业发展打下扎实基本盘，其他领域部分新兴技术在需求的引导或市场化的竞争中不断取得突破并得到市场认可。综上我们将23年计算机板块的投资主线归纳为：广义信创是主线，把握产业数字 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 丰立智能 22.33 机械设备 20221215 星源卓镁 34.40 汽车 20221215 国航远洋 5.20 交通运输 20221215 康比特 8.00 食品饮料 20221215 *价格单位为元/股 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 化、数字产业化当中蕴含的结构性机会。 广义信创板块作为推荐重点我们梳理出以下三条逻辑主线：一是当前已体现出优秀产品力或依靠华为等巨头生态实现产品及品牌力提升的企业，二是当前渗透率较低、竞争格局较优、自主可控需求紧迫的板块，如CPU、EDA 领域的相关企业，三是当前“中国特色估值体系”与“央企信创”催化下，中国电子与中国电科两大央企集团体系内的信创企业。我们推荐金山办公、东方通、普联软件、中科创达、德赛西威、概伦电子、中国长城、奇安信等公司，同时认为海光信息、龙芯中科、华大九天、中国软件、海量数据、太极股份、经纬恒润、恒生电子、顶点软件、宇信科技、长亮科技、信安世纪、宝通科技、国光电器、奥飞娱乐等公司也将高度受益于行业发展。 (分析师：刘蒙执业编码：S1480522090001电话：18811366567研究助理：张永嘉执业编码：S1480110123456电话：18701288678) 重要公司资讯 1.瑞科生物：重组双组分新冠肺炎疫苗ReCOV的菲律宾II期序贯加强临床试验取得积极结果，ReCOV序贯加强诱导的针对奥密克戎变异株BA.5和 BA.2、原型株的真病毒中和抗体水平均显著优于mRNA疫苗组(差异有统计学意义)。目前，公司正在向中国监管部门滚动提交产品上市申请。（资料来源：iFinD） 2.万华化学：计划建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，计划投资额176亿元。该项目的建设有助于万华强化聚烯烃产业链，填补国内高端聚烯烃产品空白。（资料来源：iFinD） 3.威高骨科：拟10.3亿元购买新生医疗100%股权。完成收购后，公司将开展组织修复新业务。（资料来源：iFinD） 4.吉利汽车：旗下电动汽车制造商极氪已按保密基准提交了在美国首次公开募股的申请。（资料来源：iFinD） 5.顾家家居：拟以1.61亿元出售玺堡家居51%股权。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.美国劳工部：美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于市场预期的7.3%，前值为7.7%；11月CPI环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%。美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%， 均低于市场预期。。（资料来源：iFinD） 2.国家卫健委：印发《新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案》，现阶段可在第一剂次加强免疫接种基础上，在感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群中开展第二剂 次加强免疫接种；所有批准附条件上市或紧急使用的疫苗均可用于第二剂次加强免疫；优先考虑序贯加强免疫接种，或采用含奥密克戎毒株或对奥密克戎毒株具有良好交叉免疫的疫苗进行第二剂次加强免疫接种。 （资料来源：iFinD） 3.欧佩克：维持预计2022年全球原油需求增速预期为255万桶/日不变。预计2023年全球原油需求增速预期维持在224万桶/日不变。上调了2022 数据来源：wind,东兴证券研究所 年和2023年美国石油产量预测，预计分别增长至1182万桶/日和1260万桶/日。（资料来源：iFinD） 4.美国能源部：加州劳伦斯·利弗莫尔国家实验室首次成功在核聚变反应中实现“净能量增益”，即聚变反应产生的能量大于促发该反应的镭射能量。据悉，实验向目标输入了2.05兆焦耳的能量，产生了3.15兆焦耳的聚变能量输出，产生的能量比投入的能量多50%以上。（资料来源：iFinD） 5.生态环境部：发布《关于印发钢铁/焦化、现代煤化工、石化、火电四个行业建设项目环境影响评价文件审批原则的通知》，其中涉及钢铁/焦化部分提到，长江经济带区域内及沿黄重点地区禁止在合规园区外新建、 扩建钢铁冶炼项目。鼓励钢铁冶炼项目依托现有生产基地集聚发展，鼓励新建焦化项目与钢铁、化工产业融合，促进区域减污降碳协同发展。钢铁联合企业新建焦炉须同步配套建设干熄焦装置，鼓励独立焦化企业新建焦炉同步配套建设干熄焦装置。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴计算机】计算机行业：数据资产拟入表，行业发展再提速（20221213） 事件：12月9日，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，向有关单位征求意见。《征求意见稿》中部分准则如下： 1）企业内部使用的数据资源，符合无形资产准则规定的定义和确认条件的，应当确认为无形资产； 2）企业日常活动中持有、最终目的用于出售的数据资源，符合存货准则规定的定义和确认条件的，应当确认为存货； 3）企业在持有确认为无形资产的数据资源期间，利用数据资源对客户提供服务的，无形资产的摊销金额一般应当计入当期损益；同时企业应当根据收入准则等规定确认相关收入。 点评： 数据资产拟入表，行业标准持续健全。《征求意见稿》指引了企业数据资产入表的路径，供内部使用的数据可当做无形资产，用于对外交易的数据资源可确认为存货，同时企业也可利用合规内部数据（无形资产）去对外提供服务取得收入。文件对于数据产业乃至整个社会具备深远影响，数据资产一旦入表，我国的财会准则将在无形资产和存货端进一步放宽，具备数据资源的企业甚至所有企业的价值将被重塑；同时准则为数据要素的顶层规划和落地实操架起了桥梁，给企业未来对数据的定价、买卖、记账等提供指引。虽然具体准则还有一系列问题需要细化和解决，但从方向上可以看出政策对数据产业的扶持以及对数据进行市场化配置的决心。整个行业的发展确定性在不断提升，而且推进速度或将高于预期，在会计基础建立之后数据资产的登记确认、估值定价、交易流通等环节的建设有望进一步提速。 政策细化+空间扩容，数据要素市场发展提速。此前我们在《数字经济发展核心引擎是数据要素！》（2022.2.12）报告中提出2022年有望成为数据要素产业发展元年，今年数字经济与数据要素领域政策法规陆续出台，行业发展确定性和建设速度不断提升。数据作为继土地、劳动力、资本、技术后的第五大生产要素，其发展进程必将经历确权、定价、交易等环节。对于企业而言，随着未来数据要素市场的建设完善，其可对外交易自身合规数据实现创收，同时有望通过数据领域的支出资本化改善自身盈利能力。对于政府而言，提升数据质量、提高数据运用效率是对社会资源更为充分的利用，同时相关创收及费用资本化能提升传统企业进行数字化转型的主观能动性。相较海外，根据工信部数据，我国19年数据市场交易规模为23.93亿美元，仅为美国的15.7%，有较大提升潜力。根据国家工业信息安全发展中心的测算，数据采集、存储、加工、交易、分析、保障六大环节21年的市场规模达815亿元，预期十四五期间CAGR将保持25%左右。 投资建议：总体而言当前数据要素市场建设较为初期，短期的发展机遇主要在产业基础设施上，中长期随着市场完善逐步利好数据资源方。我们归纳了三条投资路径：1）具备数据规模优势或具备特色数据的企业：未来数据可作为一种资产创造收入后，数据资源丰富或具备特色独占性数据的企业将成为最直接的受益者，在该逻辑下我们认为用户体量和数据规模占优的头部互联网公司以及金融、通信、能源等领域的国企央企将明显受益，同时细分领域具备数据优势的公司航天宏图、中科星图、科大讯飞、四维图新等公司也将有所受益；2）数字要素基础设施环节相关企业：一般企业数据基础设施主要包括算力、存储、网络等，在此逻辑下我们认为易华录、星环科技、三维天地等公司将明显受益。对于安全性要求较高的数据，“国资云”是存储应用政务等敏感数据的关键技术，在此逻辑下我们认为太极股份等公司将受益于行业发展。3）作为保障的数据安全企业：数据安全是数据市场建设过程中的基础和重要保障，该角度下卫士通、深信服、安恒信息等公司预期将深度受益。 风险提示：数