广发早知道-汇总版

2022年10月28日星期五 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC特殊商品： 纸浆、橡胶、玻璃纯碱 组长联系信息： 何济生（投资咨询资格：Z0011558）电话：020-88818066 邮箱：hejisheng@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559）电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913）电话：020-88818007 邮箱：bohongbo@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135）电话：020-88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：国常会部署稳经济政策努力推动四季度经济，短期建议关注品种间价差机会 【市场表现】 昨日A股三大指数小幅高开后震荡回落，上证指数收盘跌0.55%报2982.9点，深证成指跌0.63%，创业板指跌1.5%，万得全A、万得双创分别跌0.55%、1.02%；市场全天成交9248亿元。盘面上，钠离子电池、工业母机、储能等热点题材集体熄火，芯片、地产则趁机走强。白酒和医药冰火两重天，茅台盘中跌超5%；医药内部也剧烈分化，中药股掀涨停潮，眼科权重则遭大资金出货。 期指方面，四大股指期货主力合约除IC2111上涨0.22%外，其余均有小幅下跌，其中IF2211下跌0.46%，IH2211下跌0.64%，IM2211下跌0.05%。基差方面，四大股指期货合约基差持续走阔，其中，IF2211升水1.86点，IH2211贴水1.46点，IC2211升水8.20点，IM2211升水11.39点。 【消息面】 昨日A股市场震荡盘整。两市上涨家数为2226家，涨停家数为52家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应好。 国内方面，1-9月规模以上工业企业实现利润总额62441.8亿元，同比下降2.3%，降幅较前8个月有所扩大。其中，装备制造业利润今年以来首次由降转增，电力行业受用电需求增长、煤炭价格涨幅回落等影响，行业利润结构不断改善。 海外方面，美国第三季度实际GDP年化季率初值为2.6%，高于预期并创2021年第四季度以来新高，此前两个季度录得负增。美国第三季度核心PCE物价指数年化环比升4.5%，较前值4.7%小幅回落。第三季度实际个人消费支出环比增1.4%，好于预期的1%，前值为2%。上周初请失业金人数增加3000人，至 21.7万人，但低于市场预期22万人。消息面来看，整体偏中性。 【资金面】 两市全天成交8239亿元。北向资金小幅净买入9.59亿元，连续3日净买入；资金面来看，整体偏多。 【操作建议】 从消息面偏中性与资金面偏多来看，四季度市场或存筑底反弹的可能。关注增量政策工具的出台，期待宏观调控加码，我们认为短期扰动并不改变中期的投资逻辑，建议投资者关注前期回调过深的品种，短期可逢低买入。 [国债期货] 国债期货：资金面改善，期债延续向暖 【市场表现】 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券“22国开15”收益率下行0.4bp，10年期国债活跃券“22附息国债17”收益率下行0.74bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行0.75bp，5年期国债活跃券“22附息国债22”收益率下行2bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展2400亿元公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放2380亿 元。资金面方面，周四央行公开市场逆回购操作规模缩量至2400亿元，但仍维持大额投放，银行间市场资金面继续缓解，主要回购利率仍降幅有限，可跨月的七天期基本持稳在2%上方。随着缴税走款渐近尾声，资金供给明显好转，但价格回落尚需时日，预计后续央行扶持延续，应可平稳跨月。 【消息面】 1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62441.8亿元，同比下降2.3%；在41个工业大类行业中，19个行业利润总额同比增长，22个行业下降，其中石油和天然气开采业利润总额同比增长1.12倍，煤炭开采和洗选业增长88.8%，纺织业下降15.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降67.7%，黑色金属冶炼和压延加工业下降91.4%。企业利润降幅延续扩大，虽然生产好转但价格下降，单月来看9月盈利环比 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1 有所改善，从结构上来看上游利润延续向中下游反哺，后续来看在PPI下行、疫情反复、需求偏弱的影响下企业盈利压力仍存。 【操作建议】 一方面在美联储加息节奏可能放缓的预期下，美债收益率下行，美元指数下挫，人民币汇率贬值趋势缓解，一定程度上减少对国内货币宽松的约束，助力国内债券市场情绪回暖；另一方面央行增加逆回购投放稳定资金面态度明显，也增强市场对税期后资金转松的信心，短期宽货币预期有所回暖债市情绪有所转好，但汇率走势仍存在较大不确定性，目前收益率偏低进一步下行空间有限谨慎追涨，操作上建议短期观望，需持续关注资金走势和市场风险偏好变化。 [贵金属] 贵金属：欧洲央行如期加息75BP美国Q3GDP好于预期贵金属波动收窄 【行情回顾】隔夜，欧洲央行如期宣布加息75BP，央行行长暗示未来几次会议上继续加息，同时会在12月决定缩减资产购买的关键原则。美国公布三季度GDP及其他经济数据，经济增速结束连续两个季度的负增环比增长2.6%好于预期，个人消费仍保持扩张。市场对相关信息前期已有所预期，美元指数小幅反弹收复110关口，贵金属市场波动收窄。COMEX黄金期货盘中先涨后震荡回落，收盘报1667.4美元/盎司微跌0.08%；COMEX白银期货盘中呈现“V”型走势尾盘转涨，收盘价为19.57美元/盎司涨0.13%创“三连阳”。 【后市展望】目前美国经济仍有韧性，三季度经济数据显示需求并未急剧收缩，房地产价格高企和劳动力薪资水平不断上升对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。然而暴力加息对经济的伤害不断显现，投资和消费需求的拉动持续走弱，使美联储的鹰派立场软化的预期继续上升。另外，欧洲经济衰退和能源危机叠加地缘政治局势风险的担忧则吸引的逢低买盘和避险买盘，欧洲央行大幅加息和缩债的预期提振欧元，其影响对市场扰动或不断增加，美元持续上行空间有限使贵金属获得反弹动力。在人民币大幅贬值推动白银在反弹过程中弹性更强，驱动金银比回落。 【技术面】COMEX黄金前期下跌后，上方仍有多根均线形成空头排列价格在1700美元面临阻力，1600美元附近或形成双底支撑；白银上方在20美元存在阻力但价格在18美元有支撑，MACD红柱呈现扩散价格仍有反弹动力。 【资金面】近期金价大幅反弹后再度下跌在黄金ETF持仓走势上有所反映，当前投资者青睐亦美元或美债保值，对贵金属的偏好未有收复。 【策略建议】短线高抛低吸，内盘可逢高做空金银比。 [有色金属] 铜：欧央行如期加息75bp，高位震荡 【信息】美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，此前连续两个季度录得负增长。欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期。 【逻辑】美国三季度GDP好于预期，但消费者支出和房地产市场走弱；欧洲央行如期加息75bp。临沂金属城静态管理，再生铜供应紧张。交割资源和进口资源部分消化，进口铜到港延迟，交易货源再次偏紧，基差回升。目前市场存在美联储放缓加息的预期，关注LME制裁俄金属事件进展，铜价高位震荡；中长期衰退预期和供应放量制约上方空间。短期主力参考62000~64000元/吨。 【操作建议】暂观望 【短期观点】中性 锌：关注25000-25500压力 【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局小幅改善。高温缓解后，冶炼开工率小幅上升，同时需求下滑。美债收益率持续倒挂，但美联储有望放缓加息节奏。欧美通胀高企， 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2 居民购买力下降。 【操作建议】：关注25000-25500压力。 【短期观点】：谨慎偏空 铝：减产不断，宽幅震荡 【逻辑】：川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨，短期全部复产可能较小，云南地区水库水位低于去年同期，或压减负荷30%以上，减产产能150万吨。需求不及预期。成本上，氧化铝进入高投产阶段，但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产，但如价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，关注成本支撑。 【操作建议】：17000-19000区间操作，短期偏弱 【短期观点】：谨慎偏空 镍：现货成交偏弱，等待政策落地，暂观望 【逻辑】俄镍进口资源增多，下游畏高情绪浓厚，镍豆较硫酸镍倒挂，现货成交偏弱，基差回落。库存绝对值偏低，下方具备支撑。预计镍价维持区间震荡，消息面关注LME对俄金属禁令和印尼镍产品征税进展。短期2212合约参考175000~190000元/吨。 【操作建议】暂观望 【短期观点】中性 不锈钢：关注钢厂实际生产情况，上方承压 【信息】据Mysteel调研了解，华东某钢厂近期高镍铁采购成交价1400元/镍（到厂含税），成交上万吨，为印尼国产均有。 近日南非工会联合会（Cosatu）因工资谈判破裂，已于10月24提交了一份通知，表示计划在7天内开始罢工。本次为公务员罢工，对南非港口运输、发运影响暂有限。不过因此前Transnet遭受罢工，理查德湾和德班港发运效率受阻。虽然当前该罢工已经结束，但铁路维护不善存在电缆盗窃现象，影响铁路运输。且港口方面出口货物堆积严重，铬矿、铬铁发运处于恢复状态，当前个别贸易商反馈铬矿运输已延期至12月。 【逻辑】市场传闻印尼镍产品征税临近，钢厂存在囤积原料行为，叠加部分镍铁转产高冰镍，疫情干扰，加剧原料紧张，成本上移。钢厂复产不及预期，钢价上涨后，近期成交冷清，库存小幅上升。短期成本仍具备支撑；中线可释放产能较多，钢价承压。 【操作建议】逢高空远月合约 【短期观点】谨慎偏空 锡：个旧疫情影响消退，进口锡持续到货，关注下方成本支撑 个旧地区疫情影响消退，云南地区开工率回升，同时进口窗口持续打开，进口产品持续到货且价格优势明显，供应端偏宽松，下游消费疲软，终端订单无明显改善，库存小幅累库，预计短期锡价偏弱运行，但目前锡价弱势已接近缅甸锡矿成本，关注下方支撑。 【操作建议】暂观望 【短期观点】中性 [黑色金属] 钢材：产量高位，需求偏弱 这几天原料走弱，提前交易钢厂减产对原料的负反馈；但昨天铁水下降1.7万吨，环比降幅不算大，盘面对低于预期的减产数据反映不大，维持弱势。钢材供需面看，当前产量高于实际需求情况，往上弹性不足，阶段性可能受到原料波动有所反复，不改震荡偏弱走势。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page3 铁矿石：供增需减，错配问题环比修复 供增需减，错配问题环比修复。基本面上，供应持续修复，到港量与发运量均值处在中等偏上水平，符合季度上升趋势。海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加南非铁矿发运恢复，供应宽松格局未改。需求出现拐点，日均铁水产量与日耗触顶回落；目前铁水产量236