金点策略晨报—每日报告

金点策略晨报—每日报告2022年10月12日星期三 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 目前A股具备估值优势 一、周二市场综述 周二晨早短信提醒，当前并无太多新利空因素，在大盘3000点附近的位置，下行 空间有限，无需过分悲观。短期经济的压力仍会给市场带来扰动，10月份大概率震荡筑 底，或是较好的配置窗口期。 周二早盘，沪深三大指数集体高开，开盘后指数震荡走低，盘中再迎近期调整新 低。之后，券商板块拉升护盘，其他板块小幅走高，共同带领指数拉升翻红。午后，三 大指数再度回落，随后集体回升，均以红盘报收。盘面上看，宁德时代带领新能源赛道 集体大反弹，创业板也受此提振，明显偏强。 全天看，行业方面，电力、电网设备、电源设备、汽车零部件、电机、化肥、能 源金属、化学原料、公用事业等板块涨幅居前，房地产、医疗器械、旅游酒店、半导体、 化学制药、航空机场等板块跌幅居前。题材股方面，钠离子电池、汽车一体化、固态电 池、麒麟电池、刀片电池、绿色电力、储能、风能、特高压等题材股涨幅居前，芯片、 在线旅游、租售同权、千金藤素等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨多跌少，市场担忧情绪略有缓解，赚钱效应一般，成交萎靡 不振，两市成交额5638亿元，截止收盘，上证指数报2979.79点，上涨5.64点，涨幅 0.19%，总成交额2467.16亿；深证成指报10577.81点，上涨55.69点，涨幅0.53%， 总成交额3171亿；创业板指报2261.89点，上涨25.65点，涨幅1.15%，总成交额1013.25 亿；科创50指报892.74点，下跌4.60点，跌幅0.51%，总成交额382.68亿。 二、周二盘面点评 一是新能源赛道集体大反弹。消息面上，宁德时代发布公告，三季度净利超88 亿，创单季盈利新高。受此利好消息刺激，周二宁德时代大涨，带领新能源赛道股集体 大反弹。近期美股连续大跌，对A股市场造成干扰，特别是对高估值的赛道股有压制， 新能源板块也未能独善其身，连续调整。展望四季度，新能源赛道股在业绩的支撑下仍 有望再度活跃，不过，对于成长赛道股的反弹力度和持续性上，或许要降低预期。 二是券商板块拉升护盘。根据历史经验，政策、估值以及流动性等都是推动的券 商股行情的核心因素。目前看，政策的驱动相对明显，四季度注册制全面施行有望落地， 板块具备一定的政策基础。估值处于底部区域，有吸引力。流动性上，国内货币依旧宽 松。后市可继续跟踪，关注低吸机会。而且券商走强对市场人气的拉动明显，能起到四 两拨千斤的作用。如果后市沪指想要继续走强，还得靠大盘蓝筹股，券商也许可以担此 大任。 三是房地产板块连续调整。“十一”黄金周新房销售低迷，据中指研究院公布的 监测数据，10月1日-7日，全国20个重点监测城市新建商品住宅成交面积66.93万平 方米，较去年同期日均成交面积下降37.7%。另外，近期房地产板块成为港股市场做空 的主要标的，A股相关个股也被拖累下行。我们认为对房地产板块无需过分悲观。9月 末，银保监会相关负责人表示，房地产金融化泡沫化势头已实质性扭转。随着各地政府 逐渐发力“保交楼”任务以及政策性银行的参与，预计将扭转市场悲观预期，四季度房 地产在政策刺激下有望弱修复。站在目前的时点，展望后市，房地产板块仍可跟踪。 四是半导体板块继续下跌。近日，有消息称，美国商务部在半导体制造和先进计 算等领域对华升级出口管制措施。同时，在将9家中国实体移出“未经验证清单”过程 中，又将31家中国实体列入。另外，国庆期间，美国芯片巨头AMD突然预警称，预计第 三季度收入约56亿美元，大幅低于预期，直接导致股价暴跌超13.8%。韩国芯片巨头三 星电子披露的初步业绩报告显示，第三季度营业利润大幅下降32%，为近3年来首次下 降。受此利空影响，周一A股半导体集体暴跌，周二继续下行。事实上，今年6月以来， 全球消费电子需求一蹶不振，需求不振叠加三星、AMD等芯片巨头业绩下行，半导体板 块整体承压。不过，未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替 代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透 至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。四季度，建议重点关注国产替代或有细 分增长的企业。 三、后市大势研判 当前并无太多新利空因素，造成市场持续低迷的，主要还是美联储大幅加息预期 的阴影导致风险偏好的持续走低以及地缘政治的担忧。周一沪指失守3000点后，继续 下行空间有限，无需过分悲观。从纵向估值看，截止2022年9月30日，上证综指市盈 率维持在12倍左右，PB是1.3倍左右，沪深300市盈率是11倍左右，PB是1.3倍左 右，深圳成指市盈率是25倍左右，PB是2.5倍左右，创业板指的市盈率是44倍左右， PB是5.1倍左右，科创50指数市盈率是40倍左右，PB是4.3倍左右。从纵向比较看， 上证及沪深300估值较低，创业板44倍的市盈率也远低于历史均值水平，A股整体估值 处于历史偏低的水平，具备对资金的吸引力，中长期投资价值显现。从横向估值看，目 前A股与全球股市相比依旧具备估值优势,截止2022年9月30日，上证综指市盈率为 12倍，除相对港股（恒生指数PE=8.3，PB=0.83）外，比美股（道琼斯工业指数PE=18.5， PB=5.4）、日股（日经225PE=26.2,PB=1.6）、法股（法国CAC40PE=12.1,PB=1.5）、英股（英国富时100PE=13.3,PB=1.5）等市场估值水平还是偏低些。中长期看，对于成熟理性的投资者来说，不纠结于短期指数涨跌，看清底层逻辑，才是长期制胜之道。我们认为，美联储加息并非影响A股市场的核心因素，国内经济复苏力度及流动性才是影响A股后期走势的最主要原因。在基本面及流动性的支撑下，市场整体向好的趋势没发生本质改变，短期调整不改中期向好格局。展望四季度，市场有望迎来筑底回升。具体看，短期经济的压力仍会给市场带来扰动，10月份大概率震荡筑底，或是较好的配置窗口期，11月份初或见到本轮美联储加息周期的拐点，国内疫情防控形势或政策有望出现好转，国内经济有望加速修复，整体上，风险偏好、流动性及企业盈利均有望逐步好转，届时市场有望逐步走强，趋势性行情概率较大。市场风格方面，展望后市，对低位的蓝筹股及消费股仍可择机参与，具体品种的选择上可关注：大金融、公用事业及低位的中字头价值蓝筹，消费股可关注食品饮料及医药等板块。对于成长赛道股，连续调整后，基本面上看，新能源赛道业绩确实不错，预计后市成长赛道股仍有望再度活跃，不过，对于成长赛道股的反弹力度和持续性上，或许要降低预期。另外，我们特别说一下，近期我们反复推荐了中字头价值蓝筹，其实，对于股息率较高的低位价值蓝筹股都可以择机关注，看好的逻辑如下：随着经济增速放缓，股息率高的企业在利率较低的环境下具有投资吸引力。【晨早参考短信】当前并无太多新利空因素，造成市场持续低迷的，主要还是美联储大幅加息预期的阴影导致风险偏好的持续走低以及地缘政治的担忧。沪指失守3000点后，继续下行空间 有限，无需过分悲观。目前沪指市盈率维持在12倍左右，无论与自身纵向的历史数据比 较，还是与全球股市横向估值比较，目前A股具备估值优势，中长期投资价值显现。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许 可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦31楼邮编：518031传真：86-755-83007074