港股晨报
港股晨报 2022年11月24日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 权益市场中期仍将上行 2.公司点评 环球新材（6616.HK）-新业务，新突破，前景可期 1.安信视点：权益市场中期仍将上行 昨日，港股早盘震荡走强，午后拉升后有所回落。截至收盘，恒生指数涨0.57%，报17523.81点；恒生科技指数涨1.13%，恒生国企指数涨0.74%。全日市场成交额缩至963.12亿港元，南向资金净卖出2.01亿港元。 个股来看，环球新材6616.HK新业务落地，前景可期。公司发布公告，在珠光颜料、新业务领域公司有取得了突破性进展：第二期珠光厂房第一批6000吨产能已经进入试生产阶段，预期将于今年年底投产。届时，新增产能将极大的缓解现有产能瓶颈的问题，为珠光颜料业务的增长提供动力。在新能源汽车电池领域的探索取得重要进展。公司成功研发了应用于新能源汽车电池中的隔热阻燃材料，其性能大大优于市场上现有产品，该产品已经于近期开始向客户供货，预期明年逐步放量。公司的二期合成云母产能，预期首批6000吨将于明年6月投产。后续随着产能的提升，新能源业务将成为公司新的增长引擎。我们认为公司在珠光颜料行业领域具有良好的发展前景，随着产品结构的提升利润率还有向上的空间。新能源领域业务初步落地，未来该板块有望成为拉动公司业绩的新引擎，建议投资者关注。 宏观来看，疫情和地产政策出现调整后，市场经历了先涨后跌的过程，以房地产为代表的金融板块表现较强。从疫情政策调整后的情况来看，由于新增确诊病例的激增，消费和服务业并未表现出报复性修复的特征。而且在这个过程中，居民恐慌情绪出现升温，政府在实际操作中面临不小挑战。这都使得市场参与者相信从管控政策的调整到最终经济生活完全恢复正常，需要经历政策操作层面的不断摸索、居民的逐步信任、以及医疗体系调整适应的过程。对于权益市场而言，当前进入政策落地的观察期，此前出台的地产政策能在多大程度上解决房地产行业面临的问题，疫情管控政策的调整在落地层面进展如何，都是市场关注的重点。往后看，我们倾向于认为政策转向的前景相对清晰，居民和企业部门资产负债表的重新扩张尽管缓慢但方向确定。受此影响，权益市场在中期之内仍在上行的趋势中。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2022-11-24 2.公司点评 环球新材（6616.HK）-新业务，新突破，前景可期 环球新材（6616.HK）发布公告，披露公司近期的重要经营事项进展。在珠光颜料、新业务领域公司有取得了突破性进展，发展前景可期。 第二期厂房预期于近期开始商业生产。公司二期珠光厂房总产能3万吨，根据我们与管理层的沟通，第一批 6000吨产能已经进入试生产阶段，预期将于今年年底投产。届时，新增产能将极大的缓解现有产能瓶颈的问题，为珠光颜料业务的增长提供动力。 在新能源汽车电池领域的探索取得重要进展。公司一直致力于改善从产品组合，基于自身在合成云母的独家技术优势探索具有潜力的发展领域。此前公司成功研发了应用于新能源汽车电池中的隔热阻燃材料，其性能大大优于市场上现有产品，耐电压击穿指标高达20kv/mm，耐高温指标达1150℃，阻燃等级达UL94V-0，具有出色的耐高温和阻燃性能，并且有优良的抗弯强度和加工性能，可加工成各种形状而不分层，具有优良的耐酸、耐碱、耐油性能。据市场消息，公司以合成云母为基材的新能源电池绝缘阻燃组件产品已经于近期开始向客户供货，预期明年逐步放量。公司拥有约1.2万吨合成云母产能，二期3万吨（首批6000吨）合成云母在建， 预期于明年6月投产。后续随着产能的提升，新能源业务将成为公司新的增长引擎。 积极探索新商机和并购机会。公司正在探索和评估投资或并购项目，以增加客户基础、扩大地域覆盖、增加技术优势和协同效应。 公司今年上半年收入3.8亿，同比增长24%，净利润1.1亿，同比增长13%，实现了较为稳健的增长。毛利率51.3%，较21年同期略微下降1.4pct，主要是原材料价格上涨的影响，但是公司也通过上调价格和改善产品结构抵消通胀影响，因此毛利率仅轻微下降。净利率29.1%，同比降2.9pct，盈利能力依旧强劲。 我们认为公司在珠光颜料行业领域具有良好的发展前景，随着产品结构的提升利润率还有向上的空间。新能源领域业务初步落地，未来该板块有望成为拉动公司业绩的新引擎。对于新业务的贡献，我们出于保守原则，略微上调22/23/24年净利润预测至2.5/3.4/4.5亿人民币，对应EPS为0.22/0.30/0.40港元。维持目标价至7.0港元，维持“买入”评级，较当前股价有95%的上涨空间。 风险提示：产能扩张不如预期，行业竞争加剧，宏观经济下行影响下游需求,原材料成本上升。 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
