2022年11月11日 一周通读 总量研究 重点报告列表 领域 报告标题 分析师 宏观 政策加力正当时——2022年10月金融数据点评 高瑞东/刘文豪 宏观 欧债危机2.0:市场在担忧什么?——流动性洞见系列十一 高瑞东/刘文豪 宏观 众议院红潮将至,参议院悬而未决——2022年美国中期选举点评 高瑞东/赵格格 宏观 国内通胀压力继续回落——2022年10月价格数据点评 高瑞东/刘星辰 宏观 出口转负:外需走弱,基数走高——2022年10月贸易数据点评 高瑞东/赵格格 策略 如何从三季报中寻找投资线索?——2022年三季报深度分析 张宇生/刘芳 债券 融资市场触冰?——2022年11月10日利率债观察 张旭 债券 PPI环比转正预示其可能在企稳——2022年10月CPI和PPI数据点评兼债市观点 张旭/李枢川 债券 地方债发行利率“变轨”——2022年11月9日利率债观察 张旭 行业研究 行业 报告标题 评级 分析师 传媒VRAR性能提升落地加速,关注硬件供应链迭代机遇——VRAR行业深度研究买入付天姿 系列报告(硬件篇) 零售 可选消费温和复苏,看好大众化消费场景——商贸零售行业2023年投资策略 增持 唐佳睿 银行 10月份信贷怎么了?——2022年10月份金融数据点评 买入 王一峰 机械 国之重器,国产替代势在必行——安全发展报告之工业母机篇 买入 杨绍辉/陈佳宁 汽车10月产销数据环比下滑,新能源汽车带动增量前景明确——汽车和汽车零部件 行业2022年10月乘联会数据跟踪报告 买入倪昱婧 机械 新领域,新材料,新产品,设备增量空间持续打开——锂电设备行业2022年 三季报总结 买入 杨绍辉 传媒港股SaaS板块估值修复,关注头部高韧性标的——对近期港股SaaS指数走势 电子 22Q3业绩整体承压,特斯拉供应链、卫星电子、半导体设备表现较好——A股 电子行业2022年三季报总结 买入 刘凯/朱宇澍 的点评 买入付天姿 汽车3Q22业绩销量双兑现,看好2023E插混周期——汽车和汽车零部件行业2022年三季报总结 买入倪昱婧 机械 技术主权之争主导设备需求,半导体设备进口替代是主旋律——全球半导体设 备与零部件行业2022年三季报总结 买入 杨绍辉 银行扩表动能强,盈利增速稳——上市银行2022年三季报综述买入王一峰/董文欣 电新 锂资源强调自主可控,看好锂电板块反弹机会——新能源、环保领域碳中和动 态追踪(六十二) 买入 殷中枢/陈无忌 电子IGBT&超结MOS高景气度持续,SiC逐步迎来收获期——功率半导体2022Q3季报总结 买入刘凯/于文龙 有色 金价已处底部区间,看好黄金板块配置价值——黄金行业跟踪点评 增持 王招华/方驭涛 /戴默 房地产深圳首批人才房启动配售,加大多主体、多渠道住房供给力度——对深圳房地产政策的点评 增持何缅南 房地产 华润有巢REIT正式获批,树立房企发行保租房REITs新标杆——光大房地产 公募REITs产品专题研究报告(4) 增持 何缅南 重点报告列表 建材明确“碳达峰”任务,推动行业高质量发展——《建材行业碳达峰实施方案》 点评 增持孙伟风/冯孟乾 非银 个人养老金细则进一步完善,商业银行综合优势凸显——《个人养老金实施办法》及相关配套政策点评 增持 王一峰/董文欣 纺服 户外运动产业发展规划出台,助力我国体育产业走向多元化、高质量发展——《户外运动产业发展规划(2022—2025年)》点评 增持 孙未未 石化 中石化启动千万吨级CCUS项目,我国CCUS行业快速发展——碳中和系列报告之三 增持 赵乃迪 建材 需求下滑、成本高企,基本面底部渐明——非金属类建材行业2022年三季报总结 增持 孙伟风/冯孟乾 军工 营收盈利双增长,关注细分赛道增速分化——军工行业2022年三季报业绩综述 增持 刘宇辰 纺服 三季度初现复苏,期待优质龙头蓄势而发——纺织服装及化妆品行业2022年三季报总结 增持 孙未未 所属行业报告标题评级分析师 公司研究 海外TMT3Q22营收和毛利率再创新高,关注A股上市流动性催化——华虹半导体 (1347.HK)2022年三季度业绩点评 买入付天姿 房地产 优质资产再获注入,增添金融业态因子——上海临港(600848.SH)动态跟 踪 买入 何缅南 电子22Q3业绩承压,控股华灿光电布局MLED业务——京东方A(000725.SZ)跟踪报告之三 买入刘凯/朱宇澍 电子 签署38亿元碳化硅采购协议,碳化硅全产业链龙头地位领先——三安光电 (600703.SH)跟踪报告之四 买入 刘凯/于文龙 通信新兴业务多向拓展,增长动能强劲——信维通信(300136.SZ)2022年三季报点评 买入刘凯/蔡微未 计算机 营收稳步增长,业务结构不断优化——金山办公(688111.SH)2022年三 季报点评 - 吴春旸 计算机业绩短期承压,看好信创二阶深化行业高景气度持续——东方通 (300379.SZ)2022年三季报点评 增持吴春旸 计算机 业绩增速保持平稳,看好公司持续受益于信创二阶深化——太极股份 (002368.SZ)2022年三季报点评 增持 吴春旸 化工商用车需求下滑Q3业绩承压,塞尔维亚项目有望23年投产——玲珑轮胎 电新 虚拟电厂瞄准未来,充电网龙头蓄势待发——特锐德(300001.SZ)2022 年三季报点评 增持 殷中枢/黄帅斌 (601966.SH)2022年三季报点评 增持赵乃迪 特别说明 本资料为光大证券研究所研究报告摘录,所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告,供机构投资者客户参考。若对报告摘编产生歧义,应以报告发布当日完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断,相关分析意见及建议,可能会随时间的推移而变动,光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改,投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改。 重点报告列表 重点报告摘要 总量研究 政策加力正当时——2022年10月金融数据点评 发布日期:2022-11-11分析师:高瑞东/刘文豪 10月新增社融明显低于市场预期,主要源于居民部门净融资同比大幅收缩。向前看,经济内生需求不足的背景下,信用扩张更多取决于政策增量和落地节奏的稳定性,一是,保交楼专项借款和民营企业债券融资支持工具,对推动房地产链条融资企稳的实际效果;二是,外部均衡压力减弱为国内政策加力创造合意时机,11月至明年1月均是再次降准的窗口期,LPR同样存在下行空间。 欧债危机2.0:市场在担忧什么?——流动性洞见系列十一 发布日期:2022-11-07分析师:高瑞东/刘文豪 全球金融条件的持续收紧,债务国的再融资便利度、成本和偿债负担均日渐增大,部分脆弱性较高的国家的债务违约风险有所上行。欧元区边缘国作为上一轮欧债危机的主体,在疫情期间的政府债务再次急剧攀升,市场对其是否会再次引发欧债危机的关注度日渐升温。本文则就欧元区边缘国的债务结构和偿债压力进行了梳理,借以分析欧债危机再次引爆的可能性和风险点。 众议院红潮将至,参议院悬而未决——2022年美国中期选举点评 发布日期:2022-11-10 分析师:高瑞东/赵格格;联系人:顾皓阳 当地时间11月8日,2022年美国中期选举投票正式开始。截至北京时间11月10日早7:00,参议院依然悬而未决,两党基本确定取得的参议院席位数之比为民主党48:共和党49,参议院归属或需静待12月6日佐治亚州终选结果;众议院方面,共和党距拿下多数席位仅差12个席位,众议院归属已无悬念。 国内通胀压力继续回落——2022年10月价格数据点评 发布日期:2022-11-09分析师:高瑞东/刘星辰 10月国内通胀压力进一步回落,CPI同比加快下行至2.1%,PPI同比小幅转负。CPI同比加快回落主要与低基数效应消退、消费需求延续疲弱有关;PPI同比转负主要受高基数拖累,环比转正指向生产需求边际企稳。鉴于国内需求仍在缓慢修复,四季度国内通胀压力较小。展望明年,在外需回落、内需企稳背景下,通胀中枢将温和抬升,预计CPI、PPI同比中枢分别为2.3%、0%。 出口转负:外需走弱,基数走高——2022年10月贸易数据点评 发布日期:2022-11-08分析师:高瑞东/赵格格 2023年全球经济走弱将持续拖累出口。考虑到今年的高出口和低进口,明年进口回落压力小于出口,净出口对于经济的贡献也将走弱。在外需加速回落的背景下,内需发力的紧迫性进一步提升。 如何从三季报中寻找投资线索?——2022年三季报深度分析 发布日期:2022-11-07 分析师:张宇生/刘芳;联系人:郭磊/王国兴 A股整体业绩回落,各板块业绩分化。全部A股非金融2022Q3单季度归母净利润同比增速为-0.8%,环比Q2下降18.4%。各板块业绩表现有所分化,创业板表现亮眼,主板业绩增速下滑。预计四季度A股盈利增速上行,建议关注1)通信、医药生物等高景气与低估值行业;2)汽车、电力设备等资本开支保持较高增长的行业;3)半导体、计算机、通信、国防军等“安全”主线相关行业。 融资市场触冰?——2022年11月10日利率债观察 发布日期:2022-11-10 分析师:张旭 22年10月人民币贷款和社融分别较去年同期少增2110亿元和7097亿元,这让一些投资者心生了不安:融资市场是不 是触到了冰点?我们认为无需对此过度担忧:信贷形势并不是个快变量,不太可能9月还供需平衡而在1个月后便瞬间触及所谓的冰点。社融的最大拖累项是政府债券融资,该科目的变化是今年财政“靠前发力”的正常体现,我们应理性看待。 PPI环比转正预示其可能在企稳——2022年10月CPI和PPI数据点评兼债市观点 发布日期:2022-11-09分析师:张旭/李枢川 CPI同比回落速度超预期,结构上呈现“食品价格上升速度快速放缓,能源价格增速继续高位回落,核心通胀持续低迷”的特点,后续CPI向上动力有限。PPI同比为负与去年同期基数较高有关,环比转正预示实际水平有企稳回升迹象,加工业出厂价格同比创2016年4月以来最低值,后续PPI仍可能维持低位甚至继续波动下降。后续对债市要有均值回复思维,但也要意识到回复的曲折。 地方债发行利率“变轨”——2022年11月9日利率债观察 发布日期:2022-11-09 分析师:张旭 11月8日挂网的2022年广东省政府一般债券(十六期)和2022年广东省政府专项债券(四十四期)是首批参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”发行的两只债券。我们期待有越来越多的地方债在发行时参考地债的收益率曲线,也期待市场的力量在地方债发行定价过程中得到进一步发挥,更期待那些影响地方债发行定价的深层次因素尽早被化解掉。 行业研究 VRAR性能提升落地加速,关注硬件供应链迭代机遇——VRAR行业深度研究系列报告 (硬件篇) 行业评级:买入发布日期:2022-11-10 分析师:付天姿;联系人:王贇/赵越 投资建议:1)中短期,关注新品发布和体验升级下增长明确的VR硬件;2)长期,更具市场潜力的AR逐步渗透,VR若应用破圈将抬高出货上限;3)整体来看,中短期持续关注零部件研发进度和整机性能水平,长期看好VR/AR在元宇宙时代的渗透替代逻辑,首次覆盖,给予VR/AR行业“买入”评级。重点推荐:舜宇光学科技。 可选消费温和复苏,看好大众化消费场景——商贸零售行业2023年投资策略 行业评级:增持发布日期:2022-11-08 分析师:唐佳睿;联系人:田然/梁丹辉 随疫情逐步受控,我们认为可选品消费将保持温和复苏态势。同时,在共同富裕与反铺张浪费的导向下,消费者的消费观念将更加理性,注重性价比。随中等收入人群占比提升以及理性消费理念逐渐深入人心,我们相信大众消费场景的受关注度将持续提升。我们围绕大众化消费场景,从低估值百货、黄金龙头个股入手推荐:老凤祥、周大福、潮宏基、王府井、百联股份、红旗连锁、美团-W。风险分析:宏观经济增速和居民收入增速未达预期,地产