农产品期权周报
农产品期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年10月23日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 4008 17.78% 25.49 2.33 M2301 期价偏强持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （-3.72%） （-5.46%） （-2.47） （-0.42） 【3800，4500】 波动率中性 玉米期权 2878 10.11% 11.59 1.67 C2301 期价有支撑持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+0.28%） （-0.07%） （-1.12） （-0.03） 【2700，3000】 波动率中性 白糖期权 5640 13.08% 12.34 0.41 SR301 期价有支撑持有牛市价差组合持有牛市价差组合 （-0.46%） （-0.34%） （-0.74） （+0.07） 【5400，6000】 波动率偏低 棉花期权 13225 22.71% 25.39 0.42 CF301 期价震荡观望观望 （-4.58%） （-2.74%） （-0.75） （-0.01） 【13000，15000】 波动率中性 棕榈油期权819241.07%33.611.21P2301期价偏多 （+4.81%）（+0.77%）（+0.26）（+0.54）【7000，9000】波动率中性 如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年10月21日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 T型报价 看涨期权M2301.DCE看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 431 20 5.58% 1276.5 2800 44.00% 2 300.00% 205 35 699 10 0 3.45% 1199 2850 40.55% 1.5 200.00% 122 885 10 0 3.61% 1149 2900 38.71% 1.5 200.00% 178 854 30 0 3.78% 1099 2950 36.89% 1.5 200.00% 86 939 11 0 3.96% 1049 3000 37.58% 2.5 400.00% 1454 13 911 20 0 4.17% 999 3050 35.71% 2.5 400.00% 216 1014 20 0 4.40% 949 3100 34.77% 3 500.00% 177 1326 23 0 4.66% 899 3150 32.90% 3 500.00% 67 1442 28 0 4.94% 849 3200 31.04% 3 200.00% 2981 18 936 49 0 5.20% 799.5 3250 31.19% 4.5 200.00% 266 3289 352 2 5.06% 747 3300 31.27% 6.5 160.00% 4738 31 958 338 0 5.89% 701 3350 29.69% 7 75.00% 873 4155 242 0 6.18% 652.5 3400 29.48% 9.5 58.33% 2296 11 740 133 0 6.61% 604.5 3450 27.70% 10 11.11% 807 10 315 1888 21 1.82% 530.5 27.48% 3500 28.21% 15 20.00% 10830 63 711 564 8 2.94% 490 29.18% 3550 27.47% 18.5 5.71% 1973 9329 2026 14 1.16% 437.5 25.81% 3600 26.99% 23.5 -2.08% 2963 20 395 2855 18 6.79% 417 32.08% 3650 26.77% 30.5 -4.69% 1335 29 241 2749 218 2.85% 360.5 27.56% 3700 26.79% 40 -4.76% 4111 15 987 1361 8 6.88% 334 30.17% 3750 26.33% 49.5 -8.33% 1547 9073 4399 47 -4.16% 265 22.88% 3800 26.02% 61.5 -9.56% 9847 22 128 4435 423 -3.09% 235.5 24.10% 3850 25.78% 76 -10.06% 2602 8087 4279 324 -5.66% 200 23.49% 3900 25.55% 93 -10.14% 2578 9265 11599 535 -5.71% 173.5 24.04% 3950 25.59% 114 -8.80% 2038 10 403 14120 4257 -8.86% 144 23.53% 4000 25.33% 136 -8.72% 8448 11 782 9079 5498 -8.89% 123 24.00% 4050 25.30% 162 -7.95% 1545 4064 7116 6160 -11.84% 100.5 23.71% 4100 25.49% 192 -6.34% 1630 4303 5789 2449 -13.02% 83.5 23.92% 4150 25.24% 222 -6.33% 1131 4204 9394 7572 -13.13% 69.5 24.23% 4200 25.54% 257.5 -4.98% 325 1578 3168 1517 -14.39% 56.5 24.30% 4250 24.81% 290 -5.54% 149 406 3956 2009 -15.60% 46 24.48% 4300 24.49% 327 -5.22% 16 245 2040 1022 -19.32% 35.5 24.21% 4350 24.63% 368 -4.42% 12 331 3955 981 -18.31% 29 24.54% 4400 24.77% 410.5 -3.75% 18 108 9647 2571 -15.79% 24 24.97% 4450 412.5 -12.05% 3 315 2652 1841 -17.39% 19 25.09% 4500 477.5 -6.92% 0 68 2983 1229 -11.11% 16 25.63% 4550 522 -6.54% 0 43 12381 3355 -3.57% 13.5 26.16% 4600 567.5 -6.12% 0 50 7481 2645 4.55% 11.5 26.72% 4650 613.5 -5.83% 0 21 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 30000 20000 10000 0 截至2022/10/21，豆粕期货2301合约收于4008元/吨，较上周(4163元/吨)下跌3.72%；从T型报价来看，行权价4200看涨期权成交活跃，行权价4000看涨期权持仓集中度较高，行权价3500看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3800-4500运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR有所下降，豆粕期价震荡，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在中性水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 450040 430035 4100 390030 370025 3500 330020 310015 2900 270010 25005 VIX-HVHV30VIX 豆粕波动率指数有所回落，目前处于中性偏高水平，关注后市波动率变化。 实际波动率下降，波动率价差有所扩大。 主力期权波动率微笑 32% 28% 24% 20% 16% 2022/10/212022/10/202022/10/19 2022/10/182022/10/172022/10/14 主力期权整体隐波水平有所下降，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 看涨期权 C2301.DCE行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 28 14 6.83% 586.5 2300 27.75% 1 100.00% 90 3082 1 0 3.97% 550 2320 24.60% 0.5 0.00% 0 957 0 0 4.13% 530 2340 28.56% 2 300.00% 47 1051 0 0 4.29% 510 2360 24.95% 1 100.00% 179 2266 40 0 4.48% 490 2380 27.52% 2.5 400.00% 1 2111 10 0 4.68% 470 2400 25.57% 2 300.00% 134 2637 40 0 4.90% 450 2420 20.30% 0.5 0.00% 0 1541 21 0 5.13% 430 2440 23.59% 2 300.00% 31 976 84 0 5.40% 410 2460 23.45% 2.5 400.00% 9 1459 45 0 5.69% 390 2480 21.62% 2 300.00% 17 2913 44 0 6.02% 370 2500 20.65% 2 300.00% 2245 25412 31 0 6.38% 350 2520 19.67% 2 300.00% 19 6054 136 0 6.80% 330 2540 18.70% 2 300.00% 293 3070 68 0 7.27% 310 2560 18.43% 2.5 400.00% 463 2761 109 0 7.81% 290 2580 17.43% 2.5 400.00% 754 2401 474 2 6.01% 264.5 2600 17.53% 3.5 250.00% 1943 23395 365 0 8.91% 250.5 2620 16.48% 3.5 133.33% 345 5178 183 0 9.48% 231 2640 16.69% 5 100.00% 312 6001 348 0 10.13% 212 2660 15.20% 4.5 28.57% 274 3070 527 6 10.34% 192 2680 14.45% 5 -9.09% 1438 3465 845 3 13.42% 177.5 2700 14.25% 6.5 -13.33% 5756 16878 1372 210 18.64% 165.5 2720 13.60% 7.5 -2
