疫情扰动减弱，业绩持续向上

沪电股份是一家主要从事印制电路板的研发、生产和销售的公司。公司2022年10月25日发布的业绩报告显示，公司前三季度实现营收57.64亿，同比增长6.50%，归母净利9.22亿元，同比增长17.31%。其中，Q3实现营收20.28亿元，同比增长8.48%，环比增长11.51%；实现归母净利3.88亿元，同比增长26.98%，环比增长36.35%。公司高端化战略明确，Q3毛利率为31.26%，同比+4.6pct，继续保持高盈利水平。公司数通业务稳中有进，汽车电子扬帆远航。随着疫情对公司正常经营的影响逐渐减弱，公司生产在Q3逐渐恢复常态。黄石厂22年计划产能增长超20%，其Q3利润增长是公司Q3业绩增长的主要原因之一。公司高端化战略明确，Q3毛利率为31.26%，同比+4.6pct，继续保持高盈利水平。公司海外收入较大，Q3美元兑人民币快速升值，公司汇兑收益超过6000万元。数通迭代不会缺席，汽车智能化加速公司成长。数据通讯对PCB产品的电性能要求不断提高，带来产品的持续迭代，因此我们认为高端数通PCB属于领先优势明显的优质成长赛道。数通终端产品迭代不会停止，短期节奏扰动不改长期确定性。沪电股份作为全球数通领域高端PCB的领导者，未来将充分受益。公司在汽车智能领域布局高端产品，包括车载雷达、自动驾驶和智能座舱域控制器，车载网关等，未来有望放量助力公司加速上台阶。预计公司2022年-2024年实现收入80/101/120亿元，实现归母净利润12.3/16.3/21.2亿元，以10月24日市值对应PE分别为16/12/9倍，维持“买入”评级。