塑料周报：供需与宏观共振，价格快速回落

塑料周报 供需与宏观共振，价格快速回落 2022年10月16日 塑料周报 创元研究 报告要点： 供应端，国内开工自8月底见底回升，本周开工率在86.7%，环比下降1个百分点，同比已高于前两年同期水平，因此，本周产量同比高8.3%。标品排产方面，截至周四，本周线性生产比例在39.78%，较上周的37.33%继续上升。新增产能方面，120万吨/年的中石油广东石化、60万吨/年的中石化海南炼化、40万吨/年的山东劲海化工，涉及220万吨新增产能计划于12月份投产。进口方面，海外装置检修与降负荷的情况存在，加之人民币贬值压力，对于后市的进口增量持保守态度。总体，随着检修的下降，国内的开工上升，加之线性排产增加，国内供应呈现增加态势，不确定性来源与投产及进口。 需求端，本周下游企业平均开工率环比下降0.45个百分点，其中农 膜开工率环比增加0.22个百分点，同比高7.17个百分点，不景气程度较高的包括包装膜、管材，其开工同比分别低10.89、6.33个百分点，主要原因在于经济及地产的下行。农膜开工已经接近季节高点，后续趋向转弱，包装膜在电商节来临之际环比有改善预期。整体需求依然疲软，很难带来同比的增量，加之海外通胀高企、加息压力下对经济及出口需求的判断是悲观的。 在国内供应回升主导下供需转弱维持，成本下行及宏观经济压力将加剧盘面的向下波动，不过在生产亏损状态下盘面尚存支撑，因此，盘面偏弱判断。 风险点：原油价格回落；国内疫情发酵；新装置投产落地 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 目录 一、本周行情回顾3 二、本周数据概览4 三、基本面分析5 3.1供应情况5 3.1.1生产企业开工率5 3.1.2产量5 3.1.3检修量6 3.2需求情况6 3.2.1下游开工比率6 3.2.2农膜7 3.2.3包装膜7 3.3产业链库存8 3.3.1上游库存8 3.3.2贸易商库存9 3.4成本利润9 3.5现货市场表现10 四、总结11 一、本周行情回顾 国庆节后一周，塑料期货价格波动较大，呈现高开低走行情。首先，假日期间原油价格上行，加之国庆归来，石化库存累积幅度不高，且下游有一定刚需补库需求，盘面价格高开。但现货市场高价成交并不顺畅，两油库存去化速度较慢，高基差逐渐回落，在供应回升背景下，需求转弱导致供需面转向宽松，而成本方面也有所回落，外围经济在美国通胀仍较高、后续加息预期持续的状态下出口需求也受到一定打压，总体来说，在宏观及供需共振之下盘面快速回落。 二、本周数据概览 盘面 LLDPE 薄膜用 7042 LDPE 2426HHDPE6081 LLDPE 日度数据 PE 国内供应 LLDPE 成本 成本利润 LLDPE利润 周度数据 PE化工生产企业产量 单位最新 万吨51.13 环比 -0.87% 同比 8.30% PE化工生产企业产量 60 国内供应 PE开工率 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 PE下游行业平均开工率 检修减损量 LLDPE 下游企业平均开工率 开工率 100 50 0 农膜 国内需求 %45.67 订单天数天9.89 成品库存万吨5 原料库存可用天数天14.93 开工率%50.81 包装膜订单天数天8.41 原料库存可用天数天9.3 开工率%34.67 成品库存万吨2.40 原料库存可用天数天7.27 开工率%48.38 期末库存万吨47.61 0.22 0.26 9.89% 0.79 -0.97 -0.22 -0.26 0.34 3.76% 0.17 0.29 0.53% 7.17 -1.01 -22.96% -3.97 -10.89 -1.59 -4.60 -6.33 87.32% 2.97 2.58 0.61% 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 PE库存 200 100 0 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 管材 PE两桶油库存 中空 1000000 500000 0 2022年度 国内库存 PE 石脑油 日本CIF 美元/吨 668.5 668.5 0 0.00% 1.60% -1.11% 原料 乙烯 东北亚CIF 美元/吨 850 850 0 0.00% 0.00% -15.00% 甲醇 江苏主流价 元/吨 2910 2900 10 0.34% -3.64% 6.99% 山东 地膜 元/吨 8900 8900 0 0.00% 1.14% 1.14% 农膜 山东 农用白膜 元/吨 9300 9300 0 0.00% 2.20% 2.20% 山东 农用双防膜 元/吨 10400 10400 0 0.00% 0.97% 0.97% 表1：数据参考 日度数据单位 最新 前值 日变动日变化周变化月变化 L2301(主) 元/吨 7917 7897 20 0.25% -1.94% -2.75% 期货 L2305 元/吨 7780 7777 3 0.04% -2.00% -3.10% L2309 元/吨 7716 7706 10 0.13% -2.21% -6.88% 东北 中石油大庆 元/吨 8350 8350 0 0.00% 0.60% 1.21% 华北 中石油大庆 元/吨 8600 8600 0 0.00% 2.38% 2.38% 华东 中石油镇海 元/吨 8550 8650 -100 -1.16% 3.01% 3.01% 华南 中石油大庆 元/吨 8600 8600 0 0.00% 4.88% 4.88% 华中 国家能源宁煤 元/吨 8130 8250 -120 -1.45% -0.85% -0.85% 西北 中煤榆林 元/吨 8270 8350 -80 -0.96% -0.96% -0.36% 西北 中石油兰州 元/吨 8550 8550 0 0.00% 1.79% 1.79% 西南 中煤榆林 元/吨 8350 8420 -70 -0.83% -0.24% 1.21% 华东 中石油兰州 元/吨 10050 10350 -300 -2.90% 0.80% 0.50% 西北 中石油兰州 元/吨 9950 9950 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东 宝丰能源 元/吨 8370 8370 0 0.00% #DIV/0! 0.72% 西北 宝丰能源 元/吨 8370 8370 0 0.00% #DIV/0! 1.33% FOB中东美元/吨 #N/A 936 #N/A#N/A#N/A#N/A 基差(临沂市场主流价)元/吨 333 453 -120 -26.49% 20.65% -645.90% 单位 最新 前值 日变动 日变化 周变化 月变化 开工率 % 87.29 86.56 0.73 0.73 -0.15 6.98 产量 万吨 7.24 7.31 -0.07 -0.96% -1.36% 22.00% 产量 万吨 3.26 3.17 0.09 2.84% 8.67% 44.00% 检修减损量 万吨 0.03 0.03 0 0.00% -62.50% -81.25% 甲醇制 元/吨 9310 9310 0 0.00% 1.64% 4.90% 油制 元/吨 -1175 -1175 0 0.00% 47.98% 6.82% 煤制 元/吨 -3260 -3260 0 0.00% 15.73% 109.92% 乙烯制 元/吨 140 140 0 0.00% 100.00% -275.00% 全国 % 86.7743 -1.26 0.57 40 华北 % 81.71 -2.39 -8.61 20 华东 % 81.68 -0.91 -1.44 华南 % 84.23 -3.66 -4.24 华中 % 67.61 -3.37 -16.71 PE 万吨 3.58 1.42% -3.50% 两桶油 吨 382500 0.18% 2.11% 周 周周周周周周周 周 2021年度 煤制企业 吨 93600 1.96% -5.07% 第1 第713 19 25 31 3743 49 贸易商 吨 36375 4.00% 1.54% 第第第第第第 第 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 万吨 0.39 25.81% #DIV/0! % 48.27 -0.45 -5.93 数数据来源：Wind、钢联、创元研究 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月6日 4月22日 5月8日 5月24日 6月9日 6月25日 7月11日 7月27日 8月12日 8月28日 9月13日 9月29日 10月15日 10月31日 11月16日 12月2日 12月18日 1月1日 1月18日 2月4日 2月21日 3月9日 3月26日 4月12日 4月29日 5月16日 6月2日 6月19日 7月6日 7月23日 8月9日 8月26日 9月12日 9月29日 10月16日 11月2日 11月19日 12月6日 12月23日 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 塑料周报 三、基本面分析 3.1供应情况 3.1.1生产企业开工率 图1：PE：开工率（%） 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 100 90 80 70 60 资料来源：钢联、创元研究 3.1.2产量 18B图2：PE产量（wt） 2018年 2021年 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 19B图3：LLDPE产量（wt） 2019年 2022年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 5 3.1.3检修量 18B图4：PE检修影响产量（wt）19B图5：LLDPE检修影响产量（wt） 2022年度 2019年度 2021年度 2018年度 2020年度 15 10 5 0 2022年度 2019年度 2021年度 2018年度 2020年度 6 5 4 3 2 1 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 3.2需求情况 3.2.1下游开工比率 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 70 60 50 40 30 20 10 0 图6：PE下游行业平均开工率（%) 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 资料来源：钢联、创元研究 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 3.2.2农膜 18B图7：农用薄膜开工率（%）19B图8：农膜原料库存可用天数（天） 2