广发早知道-汇总版

2022年10月18日星期二 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC特殊商品： 纸浆、橡胶、玻璃纯碱 组长联系信息： 何济生（投资咨询资格：Z0011558）电话：020-88818066 邮箱：hejisheng@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559）电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913）电话：020-88818007 邮箱：bohongbo@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135）电话：020-88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：MLF等量续作利于银行加大四季度贷款投放力度，机构看多中长期A股大幅自购 【市场表现】 A股低开后震荡攀升，三大指数均录得5连阳，上证指数收盘涨0.42%报3084.94点，深证成指涨0.36%，创业板指涨0.03%；万得全A、万得双创分别涨0.62%、1.03%；两市全天成交8083亿元。盘面上，早盘拖累指数的权重股午后有所转暖，中小票题材较为活跃，资金从信创发散，继续围绕大安全方向挖掘超跌行业，教育、芯片、工业母机炒作火热。赛道股分化，风电相较强势，锂电、光伏则逆势收跌。 期指方面，四大股指期货主力合约涨跌互现，其中IF2210下跌0.19%，IH2210下跌0.28%，IC2210上涨0.26%，IM2210上涨0.58%。基差方面，四大股指期货合约基差收敛，其中，IF2210贴水9.01点，较前一日变化-7.94点，IH2210贴水5.10点，较前一日变化-7.01点，IC2210贴水13.20点，较前一日变化-23.56点，IM2210贴水24.45点，较前一日变化-35.99点。 【消息面】 昨日A股市场表现较好。两市上涨家数为3921家，涨停家数为96家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应极好。 央行开展5000亿元1年期MLF操作，中标利率持平此前的22.75%。由于昨日有5000亿MLF到期，实现等量对冲，结束了此前两月的缩量操作，有助于支持银行四季度持续加大贷款投放力度。公募机构和券商资管联手，再次掀起“自购潮”。已有13家资管机构宣布自购旗下基金产品，此次自购至少动用11.5 亿资金，这也是公募基金年内掀起的第三轮自购潮。今年基金公司自购金额已经约60亿元，属于历史上较为猛烈的“自购潮”。多位资管机构人士表示，在当前时点自购公司旗下权益类基金，根本原因还是基于对中国经济基本面长期向好的信心，对坚定看好A股中长期表现的信心。消息面整体偏中性。 【资金面】 两市全天成交8083亿元。北向资金大幅净卖出44.25亿元，贵州茅台、天合光能、恒瑞医药分别遭净卖出12.76亿元、3.48亿元、3.37亿元；资金面来看，整体偏中性。 【操作建议】 从消息面偏中性与资金面偏中性来看，四季度市场或存筑底反弹的可能。关注增量政策工具的出台，期待宏观调控加码，建议投资者可逢低买入。 [国债期货] 国债期货：MLF等量平价续作，期债窄幅震荡 【市场表现】 国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌 0.01%。银行间主要利率债收益率窄幅波动多数小幅上行，10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行 0.25bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行0.5bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行0.7bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展了5000亿元MLF和20亿元7天期逆回购操作，当日5000亿元MLF和210亿元逆回购到期，因此当日净回笼190亿元。资金面方面，周一央行等量续做MLF银行间资金面稳势不改，主要回购利率微幅波动，低位震荡格局预期仍延续。大会期间央行维稳为首要目标，而且短期来看，经济复苏力度仍存在较大不确定性，偏宽松的货币政策基调未到转向时。但人民币贬值压力对短期货币宽松节奏和幅度也有制约。 【消息面】 国家发改委副主任赵辰昕表示，从目前掌握的情况看，三季度中国经济明显回升，能源装备、石化装备、矿山机械、工程机械、数控机床、工业机器人等重点设备订单都在大幅增长。将出台以制造业为重点，促进外资扩增量、稳存量、提质量的政策措施；推出第六批重大外资项目，在中央层面给予产业规划、用 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1 地、环评、能耗等政策的支持。六家国有银行在三季报发布之前，纷纷“剧透”信贷增长及分布情况，截至9月末境内人民币贷款余额比上年末共增加约9.5万亿元。其中，邮储等银行表示，信贷增长达历史新高。而从各家银行发布的信贷结构来看，基建领域成为托起各银行信贷增长的主力军。 【操作建议】 昨日MLF等量平价续作，期债整体窄幅震荡没有明确方向。短期期债仍面临较多不确定因素，一是松地产政策累积效应下地产销售修复情况，二是社融大幅超预期后9月经济数据存在超预期好转可能，三是地方债集中发行和货币宽松节奏受制约下，税期等时点资金面利率或波动放大，期债短期走势仍未明朗，操作上建议短期观望，需持续关注资金走势和市场风险偏好变化。 [贵金属] 贵金属：市场消化美联储持续紧缩预期美元回落贵金属自低位反弹 【行情回顾】隔夜，市场逐步消化美国通胀顽固使美联储需持续紧缩的预期，英国减税政策转向使英国国债止跌回升，美元指数和美债收益率同步回落，美股普涨，利空影响边际减弱使贵金属自低位反弹。COMEX黄金期货小幅高开后一度冲高超过20美元至1670美元上方后涨幅收窄，收盘报1655.5美元/盎司涨0.32%；COMEX白银期货与黄金同步反弹且弹性更强，收盘价为18.6美元/盎司涨2.2%结束“8连阴”。 【后市展望】目前美国经济仍有韧性，能源价格回落使其他可选消费回暖，劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑使通胀风险仍较高。市场对维持美联储紧缩步伐预期逐步形成共识，十一后美国陆续公布就业和通胀等重要经济数据或继续凸显滞涨现象，美元维持强势黄金恐有继续回调风险。另外，欧洲经济衰退和能源危机叠加地缘政治风险的担忧则吸引的逢低买盘和避险买盘，英欧等央行进一步加息的预期提振欧元，其影响对市场扰动或不断增加，若美元短线回调可能使金银价格获得反弹动能。美联储紧缩货政短期难以转向，实际利率升至3年多新高，美元指数亦续创20逾年新高导致贵金属价格不断下挫，利空影响预计将延续至年底，黄金在四季度总体将保持区间偏弱震荡。 【技术面】COMEX黄金经历大幅反弹后又持续下跌，上方仍有多根均线形成阻力，MACD红柱转绿后期将测试1600美元的支撑；白银跌破19.5美元的支撑，MACD绿柱持续扩张，短期有测试前低的可能。 【资金面】近期金价大幅反弹后再度下跌在黄金ETF持仓走势上有所反映，当前投资者青睐亦美元或美债保值，对贵金属的偏好未有收复。 【策略建议】阶段低位存在支撑空单可逐步止盈离场。 [有色金属] 铜：美元回落，但国内仓单大幅增加，铜价承压 【现货】10月17日SMM1#电解铜均价64500元/吨，环比-265元/吨；对主力贴水250元/吨，环比-90元/吨。广东1#电解铜均价65000元/吨，环比+205元/吨；对主力贴水95元/吨，环比+10元/吨。 【供应】铜精矿供应充裕，国内电解铜产量稳步提升。SMM10月国内精炼铜产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。 【需求】铜价高位抑制下游开工率。据SMM，10月14日铜杆周度开工率67.18%，环比减少10.98%。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。 【仓单库存】10月17日上期所铜增加47024吨至72612吨；10月17日LME铜库存减2700吨至 142950吨，注销仓单占比38.04%。10月14日，上期所铜周报库存637469吨，周环比增加33287吨。10 月14日，SMM国内社会库存9.42万吨，周环比增加2.8万吨。 【信息】央行开展5000亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平，分别为 2.75%、2.0%。今日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。 英国财政大臣亨特撤销此前“迷你预算案”中几乎所有减税措施，镑美一度反弹超2%，至1.13上方。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2 英国首相特拉斯承认在制定“迷你预算”时犯错并道歉。 【逻辑】英国新任财政大臣放弃政府“迷你预算”中的大部分计划，英镑兑美元跳涨。LME铜注销仓单占比抬升至38%，但国内仓单大幅增加。精炼铜产量稳步提升，而高价抑制下游开工。关注10月底LME对俄金属制裁政策落地情况。短期主力参考61000~63000元/吨。 【操作建议】逢高短空 【短期观点】谨慎偏空 锌：高升水下现货成交不佳，逢高试空 【现货】：10月17日，SMM0#锌25450元/吨，环比-120元/吨，对主力升水800元/吨，环比持平。 【供应】：2022年9月SMM中国精炼锌产量为50.39万吨，不及前期预期，环比增加4.12万吨，四川受限电影响产能开始复产，同比减少0.8万吨或3.08%。2022年1~9月精炼锌累计产量为441.4万吨，累计同比去年同期减少3.08%。 【库存】：10月17日，国内锌锭社会库存9.44万吨，较上周五+0.57万吨。10月17日，LME锌库存 51350吨，环比-150吨。 【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局小幅改善。高温缓解后，冶炼开工率小幅上升，同时需求下滑。美债收益率持续倒挂。欧美通胀高企，居民购买力下降。关注25000压力，逢高试空。 【操作建议】：关注25000压力，逢高试空。 【短期观点】：谨慎偏空 铝：减产不断，宽幅震荡 【现货】：10月17日，SMMA00铝现货均价18500元/吨，环比-200元/吨，对主力贴水180元/吨，环比-90元/吨。 【供应】：SMM数据显示，2022年9月中国电解铝产量333.95万吨，环比下降14.85万吨，同比增加 7.34%，9月份国内电解铝日均产量环比下降1041吨/天至11.15万吨/天；2022年1-9月国内累计电解铝产量达2989.2万吨，累计同比增加2.78%。受四川、云南电解铝企业相继减产影响，9月份国内电解铝运行产能下滑明显。 【需求】：据海关，2022年8月，中国出口未锻轧铝及铝材54.04万吨，环比-11.18万吨；1-8月累计出口470.11万吨，同比增长31.5%，增速环比下滑3.4个百分点。 【库存】：10月17日，中国电解铝社会库存66.4万吨，较上周四+0.9万吨；10月17日，LME铝库存433025吨，环比+65825吨。 【逻辑】：川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨，短期全部复产可能较小，云南地区水库水位低于去年同期，或压减负荷30%以上，减产产能1