金点策略晨报：每周报告

金点策略晨报—每周报告2022年10月17日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 震荡上行是主基调，择机低吸是占优策略 一、上周五市场回顾 周五晨报及晨早短信提醒，虽然美国9月CPI同比上涨8.2%，高于市场预期,但 周四美股低开高走，三大指数均涨超2%。周三A股大盘快速收复3000点整数关口后， 市场情绪和信心小幅回升，周四沪深三大指数窄幅震荡，市场有望迎来阶段性反弹。不 过，受量能欠缺、美联储加息及地缘政治等因素的制约，在近期可能的反弹的过程中难 免有反复，短线高手，适当高抛低吸，做差价降低成本。普通投资者，持仓不动。在重 要会议之后，市场不确定性减弱下，市场或迎来大幅反弹。后续市场风格有望更加均衡， 复苏预期下，消费以及医药等价值方向值得关注（9月中旬以来，几乎每天晨报都有提 醒，四季度策略报告中也有重点提及：加粗提示），其次，三季报行情来临之际，成长 赛道股仍具有波段反弹的基础。最后，稳健的投资者可关注估值低股息高的板块，如银 行、石油石化、高速公路或港口营运等企业，这些企业在利率较低的环境下具有投资吸 引力，另外，适当关注具备低估值优势的券商板块超跌反弹机会。 市场走势如我们的预期，受隔夜美股大涨的带动，周五早盘，沪深三大指数集体 高开，随后高开高走，沪指涨超1%，创业板指收复2400点，创指一度涨超3%。盘面上 看，板块个股普涨，医药医疗股掀涨停潮，食品饮料等消费股也走强。午后，指数继续 高歌猛进，两市迎来普涨，延续近期反弹趋势。 全天看，行业方面，医疗器械、医疗服务、生物制品、化学制药、光伏设备、中 药、教育、酿酒、仪器仪表、装修建材、化纤、船舶制造、商业百货、橡胶制品等板块 涨幅居前。题材股方面，注射器、体外诊断、新冠检测、精准医疗、生物医药、口罩、 富士康、智能穿戴、白酒等题材股涨幅居前。 整体上，两市个股涨多跌少，市场情绪明显回暖，赚钱效应良好，成交继续放大， 两市成交额8608亿元，还没到万亿，截止收盘，上证指数报3071.99点，上涨55.63 点，涨幅1.84%，总成交额3720.51亿；深证成指报11121.72点，上涨304.05点，涨 幅2.81%，总成交额4887.58亿；创业板指报2434.22点，上涨83.53点，涨幅3.55%， 总成交额1736.66亿；科创50指报954.92点，上涨28.40点，涨幅3.07%，总成交额 625.32亿。。 二、上周市场回顾 上周市场探底回升，K线收长下影线的锤头线（技术上意味着锤实底部的意思）， 沪指周涨幅1.57%，深成指周涨幅3.18%，创业板指数周涨幅6.35%，科创50指数周涨 幅1.65%。具体表现如下：周一沪深三大指数继续震荡下行，沪指失守3000点整数关口， 半导体、旅游等板块领跌，周三沪指一度下探到2934.09点，市场情绪悲观到极致，也 意味着物极必反的时刻到来。午后，券商板块拉升护盘，新能源赛道集体大涨，近期连 续大跌的半导体板块也出现超跌反弹，其他板块也纷纷跟随，沪指收复3000点关口，接 近百点的拉升无疑释放出短期反弹的最强音。周三大盘快速收复3000点整数关口后，市 场情绪和信心小幅回升，周四沪深三大指数窄幅震荡，软件与医疗板块大涨，周五沪深 三大指数继续大涨，医药、医疗板块掀涨停潮，也在预期之中。 三、上周盘面点评 一是医疗医药板块大涨。周四医疗服务、医疗器械等板块大涨，周五医疗、医药 板块掀涨停潮。10月1日发布的四季度策略中，我们就重点推荐了医药板块，近期晨报 中也常有提醒，关于医疗医药板块，我们认为，市场对于板块政策和控费措施预期趋于 稳定，连续调整后的医疗医药板块中的估值较低龙头标的有反弹的机会，可积极关注。 （如果涨的过急，也可适度做波段） 二是新能源赛道集体大涨。周一新能源板块大跌，随后，宁德时代发布公告，三 季度净利超88亿，创单季盈利新高。受此利好消息刺激，周二宁德时代大涨，带领新能 源赛道股集体大反弹，周三新能源赛道股继续大涨。近期美股连续大跌，对A股市场造 成干扰，特别是对高估值的赛道股有压制，新能源板块也未能独善其身，连续调整，不 过连续调整后，本周大幅反弹。展望四季度，新能源赛道股在业绩的支撑下仍有望再度 活跃，不过，对于成长赛道股的反弹力度和持续性上，或许要降低预期。 三是券商板块拉升护盘。周二券商板块拉升护盘，周三继续拉升护盘。根据历史 经验，政策、估值以及流动性等都是推动的券商股行情的核心因素。目前看，政策的驱 动相对明显，四季度注册制全面施行有望落地，板块具备一定的政策基础。估值处于底 部区域，有吸引力。流动性上，国内货币依旧宽松。后市可继续跟踪，关注低吸机会。 而且券商走强对市场人气的拉动明显，能起到四两拨千斤的作用。如果后市沪指想要继 续走强，还得靠大盘蓝筹股，券商也许可以担此大任。 四是农牧饲渔板块大涨。国庆期间肥猪价格持续冲高，周一猪肉、鸡肉等养殖板 块大涨，周四养殖板块再度卷土重来。四季度继续看好农牧饲渔板块，推荐三条投资主 线。首先，种植：可关注农产品价格上涨概念及公司经营稳健的农垦标的。其次，种业： 品种储备多、研发能力强、储备转基因技术的种子企业。再次，养殖：目前生猪价格处 于高位，后续需求有望继续复苏，春节前猪价不排除创本轮新高的可能性。随着养殖板 块盈利能力持续改善，养殖板块的投资机会值得关注。 五是半导体板块大幅反弹。受利空打击，周一周二半导体板块集体大幅杀跌，周 三出现超跌反弹，周四周五继续小幅上行。近日，有消息称，美国商务部在半导体制造 和先进计算等领域对华升级出口管制措施。同时，在将9家中国实体移出“未经验证清 单”过程中，又将31家中国实体列入。另外，国庆期间，美国芯片巨头AMD突然预警称， 预计第三季度收入约56亿美元，大幅低于预期，直接导致股价暴跌超13.8%。韩国芯片 巨头三星电子披露的初步业绩报告显示，第三季度营业利润大幅下降32%，为近3年来 首次下降。受此利空影响，周一A股半导体集体暴跌，周二继续下行。事实上，今年6 月以来，全球消费电子需求一蹶不振，需求不振叠加三星、AMD等芯片巨头业绩下行， 半导体板块整体承压。不过，未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产 业国产替代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计 继续渗透至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。四季度，建议重点关注国产替 代或有细分增长的企业。 六是房地产板块有企稳迹象。“十一”黄金周新房销售低迷，据中指研究院公布 的监测数据，10月1日-7日，全国20个重点监测城市新建商品住宅成交面积66.93万 平方米，较去年同期日均成交面积下降37.7%。另外，近期房地产板块成为港股市场做 空的主要标的，周一A股相关个股也被拖累下行，周三出现大幅反弹，整周看，出现企 稳迹象。我们认为对房地产板块无需过分悲观。9月末，银保监会相关负责人表示，房 地产金融化泡沫化势头已实质性扭转。随着各地政府逐渐发力“保交楼”任务以及政策 性银行的参与，预计将扭转市场悲观预期，四季度房地产在政策刺激下有望弱修复。站 在目前的时点，展望后市，房地产板块仍可跟踪。 七是煤炭板块小幅调整。国庆节后第一个交易日煤炭板块逆势大涨，周四跌幅居 首，整周小幅调整。关于煤炭板块，我们认为，煤炭板块中期业绩中枢上移带动的估值 提升，后市煤炭、石油等周期股仍有望再度走强，不过对周期性板块的高度不要抱有过 高期望，高抛低吸是相对占优的操作策略，具体品种可关注稳健高分红的企业。 四、后市大势研判 国庆节的第一天（10月1日），研究所发布了A股四季度策略报告，主要观点如 下：展望四季度，市场有望迎来筑底回升。具体看，短期经济的压力仍会给市场带来扰 动，10月份大概率震荡筑底，或是较好的配置窗口期，11月份初或见到本轮美联储加 息周期的拐点，国内疫情防控形势或政策有望出现好转，国内经济有望加速修复，整体 上，风险偏好、流动性及企业盈利均有望逐步好转，届时市场有望逐步走强，趋势性行 情概率较大。 国庆节后的第一个交易日（10月10日），周一沪指失守3000点整数关口，周三 沪指一度下探到2934.09点，市场情绪降到冰点。不过，我们在周二至周四的晨报及晨 早短信反复提醒，当前并无太多新利空因素，造成市场持续低迷的，主要还是美联储大 幅加息预期的阴影导致风险偏好的持续走低以及地缘政治的担忧。3000点下方，继续下 行空间有限，无需过分悲观。10月份或是较好的配置窗口期。 具体逻辑分析如下：展望2022年四季度，宏观经济方面，美国经济在连续的紧 缩政策下衰退概率大增，国内疫情防控形势或政策有望出现好转，稳增长政策接续发力 下，经济增速较三季度将显著改善。货币政策方面，四季度或见到本轮美联储加息周期 的拐点（这涉及到市场对加息的定价，今年以来，美联储已连续五次加息，并且连续3 次加息75个基点，预计11月初美联储大概率继续加息75基点，不过，市场连续下跌 后，已经Pricein了。要走在市场前面一点点，所以，我们四季度策略报告给出的预 测是10月是较好的配置窗口期，而不是等待11月初的靴子落地之后），国内货币政策 “松中趋稳”。估值方面，指数估值和多数个股位置处于相对低位。供求关系方面。股 票市场需求主要受以下几个方面因素的影响，一是个人投资者资金，可能小幅净流入； 二是公私募资金，有望边际改善；三是长期资金，四季度保险资金、社保基金、养老金、 企业年金等机构投资者资金入市有望小规模增加；四是理财资金，权益配置比例依旧偏 低；五是境外资金，有流入空间但不大；六是股票回购资金，回购潮有望延续。股票市 场供给主要由IPO、增发配股、限售股解禁及退市决定。新股发行方面，考虑到三季度A 股连续调整，后续IPO频率可能会适度放缓，但不会有太大幅度的降低，扩容压力仍存。 再融资方面，考虑到个股已经出现一定幅度的调整，再融资规模可能会低于三季度水平， 解禁规模处于高位，减持压力仍较大。退市方面，将延续较快的退市频率。相比前三季 度，四季度A股供需有望小幅改善。综合以上宏观经济、货币政策、估值、需求供给分 析，另外考虑到，俄乌冲突、美元紧缩及新冠疫情对A股影响逐步钝化。A股经过三季 度连续调整后，对于后续市场走势无需过于悲观，短期调整不改中期向好格局。展望四 季度，市场有望迎来筑底回升。 市场走势如我们所预期，周三沪深三大指数探底回升，大盘快速收复3000点整 数关口，之后，市场情绪和信心逐步回升，并连续反弹，创业板指数周涨幅6.35%。短 期底部基本呈现，波段反弹行情或已经开启。展望后市，震荡上行是主基调，择机低吸 是占优策略。 大盘收复3000点后，连续大幅反弹之下，还是需要有几点注意：首先，反弹的 初期，普涨的概率较大，且往往行业里前期调整到位的质地优良的龙头标的会领涨，可 重点关注；其次，市场波段反弹也不会一蹴而就，急速拉升后，难免有反复，短线高手， 适当高抛低吸，做差价降低成本。普通投资者，持仓不动，或许是更容易的一种占优策 略。对于没有及时低吸和抄底的投资者，指数震荡反复时，或是低吸的机会。 行业方面，后续市场风格有望更加均衡，复苏预期下，消费以及医药等价值方向值得关注，其次，三季报行情来临之际，成长赛道股仍具有波段反弹的基础。最后，稳健的投资者可关注估值低股息高的板块，如银行、石油石化、高速公路或港口营运等企业，这些企业在利率较低的环境下具有投资吸引力，另外适当关注具备低估值优势的券商板块超跌反弹机会。【近期文章分享】【晨早参考短信】上周市场探底回升，大盘3000点失而复得，K线收长下影线的锤头线，沪指周涨幅1.57%，深成指周涨幅3.18%，创业板指数周涨幅6.35%。短期底部基本呈现，波段反弹行情或已经开启。展望后市，震荡上行是主基调，择机低吸是占优