广发早知道-汇总版

2022年10月14日星期五 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC特殊商品： 纸浆、橡胶、玻璃纯碱 组长联系信息： 何济生（投资咨询资格：Z0011558）电话：020-88818066 邮箱：hejisheng@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559）电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913）电话：020-88818007 邮箱：bohongbo@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135）电话：020-88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：美联储11月加息75bp已被市场定价，国内9月CPI同比涨幅或小幅上行 【市场表现】 沪深两市全天震荡分化，外资对价值蓝筹持续减仓压制主板走势，双创指数则在医药和储能权重带领下略强。上证指数收盘跌0.3%报3016.36点，深证成指跌0.19%，创业板指涨0.32%，万得全A、万得双创涨跌不一。两市全天成交7292亿元，环比略增逾100亿。板块方面，信创连续上演涨停潮，油气、天然气、农业板块午后崛起，煤炭板块全天领跌，消费、地产、银行股表现不佳。 期指方面，四大股指期货主力合约涨跌互现，其中IF2210下跌0.28%，IH2210下跌0.63%，IC2210上涨0.62%，IM2210上涨1.75%。基差方面，四大股指期货合约基差小幅走阔，其中，IF2210升水2.13点，较前一日变化1.83点，IH2210升水1.97点，较前一日变化2.39点，IC2210贴水0.14点，较前一日变化 7.52点，IM2210贴水9.82点，较前一日变化13.63点。 【消息面】 昨日A股市场表现较好。两市上涨家数为3191家，涨停家数为77家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应极好。 美国9月CPI同比增长8.2%，环比增长0.4%，超出预期；核心CPI同比从6.3%加速至6.6%，为40年来新高。数据公布后，市场完全定价美联储11月加息75个基点，美股股指期货下挫，2年期美债收益率一度攀升接近15年高位。国内方面，受节日因素和开学需求的提振，9月猪肉和蔬菜价格同比涨幅有所扩大，或将抵消成品油价格下调带来的影响，同时考虑到上年同期基数走低，机构普遍预期我国9月CPI同比涨幅或从2.5%升至2.8%左右。消息面整体偏中性。 【资金面】 两市全天成交7292亿元，较前一日略增100亿元。北向资金大幅净卖出80.35亿元，连续3日净卖 出。沪深股通十大活跃股几乎遭遇全方位减仓，仅有山西汾酒和迈瑞医疗获不足1亿元微幅净买入。资金面来看，整体偏中性。 【操作建议】 从消息面偏中性与资金面偏中性来看，四季度市场或存筑底反弹的可能。关注增量政策工具的出台，期待宏观调控加码，建议投资者可逢低买入。 [国债期货] 国债期货：资金平稳，期债小幅波动 【市场表现】 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券220215收益率下行1.1bp，10年期国债活跃券220019收益率下行1.25bp，5年期国开活跃券220208收益率下行1bp，30年期国债活跃券220008收益率下行1bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，当日770亿元逆回购到期，因此当日净回笼 750亿元。资金面方面，周四资金面仍保持平稳态势，隔夜和七天回购利率小涨。国庆长假前操作的逆回购大部分已到期，对流动性扰动亦趋弱，关注10月MLF续作情况。 【消息面】 国务院联防联控机制召开新闻发布会强调，我国本土聚集性疫情呈现点多、面广、频发的特点，防控形势依然严峻复杂，但总体可控。要坚决整治“层层加码”，关心关爱受到疫情影响的群众，切实保障他们的生活和就医需求。要不断提升疫情防控科学精准水平，要求各地加快精准流调，疫情防控不能简单化，不能过大范围划定风险区域，不能以“静默”代替管控，对风险区域外的学校、餐饮，坚决避免“一关了之”，最大程度减少疫情对经济社会发展的影响。要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1 清零”总方针。美国劳工部发布数据显示，美国9月未季调CPI同比升8.2%，虽然较前值8.3%有所回落，但仍高于预期的8.1%。未季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高；季调后CPI环比0.4%，核心CPI环比上升0.6%，也均超市场预期。数据出炉后，掉期市场完全定价美联储11月将加息75个基点，加息100个基点预期也再次出现。美债收益率和美债指数仍处在易上难下的状态，虽然不改我国货币政策以我为主总体方向，但对宽松节奏和幅度形成制约，短期或难出现超预期宽松。 【操作建议】 美国通胀压力仍强，预期美联储将延续强硬加息，美债收益率和美元指数处在易上难下的状态，或对我国货币政策宽松的节奏和幅度形成制约，短期对债市市场情绪或形成冲击。10月仍面临较多不确定因素，一是大会对经济政策等方面的定调，二是松地产政策累积效应下地产销售修复情况，三是社融大幅超预期后9月经济数据存在超预期好转可能，四是地方债集中发行和货币宽松节奏受制约下资金面利率有震荡上行压力，多空拉锯下市场波动或有加剧，期债短期走势仍未明朗，操作上建议短期观望，需持续关注政策定调、资金走势和市场风险偏好变化。 [贵金属] 贵金属：美国9月通胀再度强于预期凸显加息效果滞后贵金属急跌后幅度收窄 【行情回顾】隔夜，备受关注的美国9月CPI数据公布，同比增长8.2%下降幅度再次不及预期，而核心CPI同比更连续两个月反弹至6.6%再创40年新高。尽管能源物价继续回落，但服务类包括住房和交运等物价具备较强粘使对核心通胀贡献较大，这反映美联储加息效果的滞后性，11月加息75BP或板上钉钉，且12月加息幅度亦难放缓。CPI公布后美元指数先涨后跌，10年期美债收益率冲高回落，贵金属受到影响盘中急跌后跌幅收窄。COMEX黄金期货平开后呈现窄幅波动但在美国通胀数据公布后盘中急跌近40美元后尾盘跌幅收窄，收盘报1672.9美元/盎司跌0.43%；COMEX白银期货盘中冲高转跌超过4%，收盘价为18.85美元/盎司跌0.76%创“7连阴”。 【后市展望】目前美国经济仍有韧性，能源价格回落使其他可选消费回暖，劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑使通胀风险仍较高。市场对维持美联储紧缩步伐预期逐步形成共识，十一前后美国陆续公布就业和通胀等重要经济数据或继续凸显滞涨现象，若美元维持强势黄金恐有继续回调风险。另外，欧洲经济衰退和能源危机叠加地缘政治风险的担忧则吸引的逢低买盘和避险买盘，英欧等央行进一步加息的预期提振欧元，其影响对市场扰动或不断增加，若美元短线回调可能使金银价格获得反弹动能。有机构预计美联储在2024年之前都不会降息，中期来看实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产，在此情况下贵金属总体将保持区间偏弱震荡。 【技术面】COMEX黄金经历大幅反弹后又持续下跌，上方仍有多根均线形成阻力，MACD红柱持续收窄；白银前期反弹后在21美元附近有阻力但在19.5美元位置有一定支撑，短期呈现区间震荡。 【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位，当前投资者青睐亦美元或美债保值，对贵金属的偏好未有修复。 【策略建议】空单可继续持有。 [有色金属] 铜：挤仓上涨，下游成交受抑制，关注63000压力 【现货】10月13日SMM1#电解铜均价64000元/吨，环比+200元/吨；对主力贴水110元/吨，环比 +115元/吨。广东1#电解铜均价64105元/吨，环比+120元/吨；对主力贴水35元/吨，环比+15元/吨。 【供应】铜精矿供应充裕，冶炼厂生产积极性较高，部分企业推迟或取消原有检修计划，国内电解铜产量稳步提升。9月SMM中国电解铜产量为90.90万吨，环比上升6.12%，同比上升13.21%；预计10月国内产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。 【需求】据SMM调研，9月30日铜杆周度开工率78.16%（+5.88%）。9月铜材开工率预计75.76% （+2.88%）；铜管开工率预计71.54%（+5.03%）；铜板带箔开工率预计73.79%（+1.83%）；漆包线开工率预 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2 计66.88%（+1.14%）；电线电缆开工率预计82.31%（+0.38%）。 【仓单库存】10月13日上期所铜仓单增加4425吨至14093吨。10月13日LME铜库存减125吨至 145400吨。9月30日，上期所铜库存30459吨。10月9日，SMM国内社会库存8.27万吨，较节前增加 1.65万吨。 【信息】金十：德国9月消费者物价指数(CPI)终值较前月上升1.9%，预估为上升1.9%。德国9月份调和CPI终值同比上升10.9％；预期为增长10.9％。 金十：美国9月CPI和核心CPI分别录得8.2%、6.6%，均超预期。市场笃定美联储本轮加息幅度将比通胀数据公布前多近30BP，即终端利率将走向4.9%+，同时押注11月+100BP的概率为15%左右。 SMM：据消息称，智利国家铜业公司Coldeco上调其向欧洲关键客户的2023年铜现货升水至230美元/吨左右。 【逻辑】宏观外弱内稳，预期反复，中期衰退风险犹存。供需均有恢复，临近交割，库存低位支撑，挤仓拉涨，月差扩大。短期减仓继续提供上行动力，但即将公布的美国通胀数据或影响市场预期，主力关注63000压力；中期宏观压力凸显和供需趋松，仍关注冲高后布空机会。 【操作建议】短期关注63000压力，中线等待逢高布空机会 【短期观点】中性 锌：高升水下现货成交不佳，主力关注25000压力 【现货】：10月13日，SMM0#锌25560元/吨，环比-100元/吨，对主力升水800元/吨，环比-200元/吨。 【宏观】：10月13日，美国劳工统计局公布数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2％，高于市场预期的8.1％，前值8.3％；9月CPI环比上涨0.4％，高于市场预期的0.2％和前值0.1％。 【供应】：2022年9月SMM中国精炼锌产量为50.39万吨，不及前期预期，环比增加4.12万吨，四川受限电影响产能开始复产，同比减少0.8万吨或3.08%。2022年1~9月精炼锌累计产量为441.4万吨，累计同比去年同期减少3.08%。 【需求】：9月30日当周，镀锌开工率64.38%，环比-8.25个百分点；压铸锌合金开工率50.86%，环比-2.56个百分点；氧化锌开工率62.3%，环比+3.5个百分点。 【库存】：10月10日，国内锌锭社会库存8.47万吨，较上周六+0.77万吨。 【逻辑】：二十大前环保趋严，或限制上游开采。进口原料补充，原料内紧外松格局小幅改善。同时硫酸价格下滑，侵蚀冶炼利润。欧洲能源危机持续，但同时需求下滑。美