朝闻国盛
朝闻国盛 市场情绪重回年内低位 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨业伟 证券研究报告|朝闻国盛 2022年09月29日 【策略】市场情绪重回年内低位——交易情绪跟踪第161期-20220928 【固定收益】“通盘考虑”还是“分级退出”？——甘肃信用风险演化路径-20220928 【建筑材料】储氢瓶用碳纤维赛道：氢风已来，大有可为-20220928 研究视点 【食品饮料】洽洽食品（002557.SZ）-再推员工持股，经营拐点已现 -20220928 【电力设备】明阳智能（601615.SH）-提前锁定轴承供应，预期交付实现高增-20220928 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 房地产 0.5% -3.5% -10.4% 银行 -0.3% -10.5% -14.3% 家用电器 -0.7% -7.6% -13.4% 商贸零售 -1.4% -8.6% -11.8% 社会服务 -1.4% -11.0% -17.3% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电子 -13.8% -15.8% -29.4% 电力设备 -13.8% -18.1% -14.7% 有色金属 -13.6% -18.5% -18.3% 汽车 -12.8% -20.1% -9.8% 基础化工 -12.5% -14.5% -20.3% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：美元美债新高，企业利润磨底》 2022-09-28 2、《朝闻国盛：调整出的或是机会》2022-09-27 3、《朝闻国盛：大盘蓝筹将进入中短期底部共振阶段》2022-09-26 4、《朝闻国盛：转向和衰退，哪个会先来？》 2022-09-23 5、《朝闻国盛：政策还有哪些空间？》2022-09-22 重磅研报 【策略】市场情绪重回年内低位——交易情绪跟踪第161期-20220928 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 市场情绪全线回落，临近年内低点。流动性层面，宏观利率继续边际抬升，中美利差走阔带动人民币持续贬值，外资与两融流出提速，市场延续缩量。与此同时，情绪指标全线回落，新高股与强势股加速回落，弱势股、新低股同步快速抬升，同时股民情绪低位徘徊，杠杆情绪降至年内低位，多项指标均已临近4月市场底同期水平。交易结构层面，经历月余的结构收敛，近期略有反复，消费与金融成交回落，而新能源与TMT成交小幅回暖，其中底盘与发动机、消费电子零部件、航运等成交抬升居多，而证券、医疗研发外包、股份制银行等成交回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 【固定收益】“通盘考虑”还是“分级退出”？——甘肃信用风险演化路径-20220928 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653@gszq.com 兰州市和甘肃省级此前的关系并不密切，但技术性违约发生后，甘肃省级后续或将更多“通盘考虑”兰州市的债务问题。兰州市级平台或在完成公开债兑付后可能逐步退出公开市场，相对来说，省级平台更为稳健，若兰州平台从债券市场减退，则有助于改善甘肃信用状况。在经历永煤事件的教训后，“区域一盘棋”的逻辑更加清晰，城投公开债市场不违约基本成为共识与底线，而发生过较大信用事件的弱区域城投，后续的演进路径基本是公开债融资渠道冻结，逐步退出债券市场，兰州市很可能也会借助地方政府的协调与支持，安排非标和借款等融资渠道的展期和重组，保公开债刚兑。 风险提示：政策变化超预期，地方财力改善超预期。 【建筑材料】储氢瓶用碳纤维赛道：氢风已来，大有可为-20220928 沈猛分析师S0680522050001shenmeng@gszq.com 陈冠宇研究助理S0680122080012chenguanyu@gszq.com 投资建议：中央及各级地方政府密集出台推广应用氢燃料电池汽车的相关政策文件，中短期来看，氢燃料电池汽车快速投放将带动上游储氢瓶及碳纤维用量激增。建议关注已布局有储氢瓶业务的碳纤维厂家，如光威复材、中复神鹰。 风险提示：政策执行效果不及预期风险；竞品车型攻克关键技术难题风险。 研究视点 【食品饮料】洽洽食品（002557.SZ）-再推员工持股，经营拐点已现-20220928 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 胡慧研究助理S0680122020012huhui@gszq.com 盈利预测：考虑公司百亿收入、百万终端的”双百目标”，在基本盘瓜子产品稳健增长，第二曲线坚果快速推进下我们预计2022/23/24年收入70.6/81.4/90.6亿元；归母净利润10.1/12.0/14.2亿元，同比+8.8%/19.1%/18.0%，当前市值对应PE26/22/19倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动，开店进度不及预期，食品安全问题。 【电力设备】明阳智能（601615.SH）-提前锁定轴承供应，预期交付实现高增-20220928 �磊分析师S0680518030001wanglei1@gszq.com 杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com 贾佳宇研究助理S0680121070018jiajiayu3661@gszq.com签署2023年轴承采购框架合同，对应采购金额不低于13.2亿元。锁定新强联轴承供应约15GW，在手订单充足，预期明年出货高增。提前锁定供应链保证交付高增，加速推动零部件国产化实现降本。盈利预测：维持“增持”评级。 风险提示：海上风电需求不及预期，原材料价格大幅上涨。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
