每日晨报

每日晨报2022年9月28日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 3800HK 协鑫科技 颗粒硅扩产再下一城，重申买入 文昊,CPAbob.wen@bocomgroup.com 公司公告将在内蒙古乌海市新建10万吨颗粒硅及15万吨高纯纳米硅产能及其绿电供应配套项目，将于今年开工，预计将于明年投产。我们预计公司控股的颗粒硅名义年产能将由今年底的26万吨增至明年底的50万吨。 9月内蒙古取消优惠电价政策。我们认为，在目前全国电力紧缺的大背景下，各省对高耗能产业取消优惠电价将是大势所趋，颗粒硅由于综合电耗仅为棒状硅的30%，其成本竞争力将因电价上涨而提高。 近期公司股价大幅回调，我们认为当前股价尚未完全反映公司颗粒硅的发展前景，后续公司产能如期投产、引入更多产业合资方、回A有望成为股价催化剂，重申买入和目标价3.56港元。 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 17,860 0.22 -14.84 国指 6,150 0.21 -25.33 上A 3,243 1.39 -14.99 上B 283 2.67 -0.86 深A 2,081 2.07 -21.40 深B 1,159 2.20 -1.29 道指 29,135 -0.43 -19.82 标普500 3,647 -0.21 -23.48 纳指 10,830 0.25 -30.78 英国富时100 6,985 -0.52 -5.42 法国CAC 5,754 -0.27 -19.56 德国DAX 12,140 -0.72 -23.58 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月年初至 评级:领先 科技行业周报 软银力促三星和Arm战略性合作 许亮leo.xu@bocomgroup.com 恒指技术走势 功率半导体供应商安森美于捷克Roznov扩建的碳化硅工厂落成。此次扩 恒生指数 17,860.31 建预计在2024年底前将该基地的碳化硅产能提升16倍。安森美预计， 50天平均线 19,311.17 碳化硅的总市场规模将在2026年提升至65亿美元，年复合增长率33%。 200天平均线14天强弱指数沽空(百万港元) 20,536.7027.9819,557 软银集团创办人兼CEO孙正义计划与三星会面，商讨有关Arm与三星的合作。软银2016年以320亿美元收购Arm，随后在2020年9月宣布出售给英伟达。但这笔交易随后遭到业内反对，最终因各国监管机构阻碍宣告失败，促使软银改变计划，将公司赴美上市，目标估值为600亿美元。全球许多手机处理器都使用Arm的芯片架构，包括苹果和三星。 收盘价升跌%今升跌 布兰特83.95-27.107.93 期金 1,623.30 -10.85 -11.17 期银 18.64 -13.16 -19.28 期铜 7,449.00 -10.82 -23.14 日圆 144.74 -6.59 -20.44 英镑 1.08 -12.42 -20.45 欧元 0.96 -9.21 -15.40 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 3.24 87.77 391.02 美国10年债息 3.96 24.12 59.52 资料来源：FactSet DRAM供应商正在行业下行的环境下寻求提升市场份额。“三四季度合并议价”或“先谈量再议价”的情形预计将使得DRAM价格进一步下跌13-18%。 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 评级:领先 汽车行业周报 小鹏G9上市两天改价，寒武纪行歌获博世投资 陈庆angus.chan@bocomgroup.com 广州市发布氢能基础设施规划。我们认为锂价格飙升可能会加速能源革新。 小鹏G9上市后两天内调整配置和价格。我们认为可能对以后小鹏的定价权产生长期的负面影响。 9月22日，智能驾驶芯片公司寒武纪行歌获得博世投资。公司国内首颗 7nm、面向L4自动驾驶的芯片及计算平台预计明年发布。我们认为国产驾驶芯片正在起步阶段，或采取从代工到自主生产的发展路线。 投资建议：由于大多数短期的负面因素已经被计价，股价有可能短暂反弹。预计4季度在新车交付和国补退坡的刺激下新能源汽车销量有明显 增长。我们看好1）比亚迪，因为抛售压力减弱和已被计价；2）理想4季度来自L8/L9的贡献；3）吉利的HiX混合动力车（HEV和PHEV）在未来几个月的增量。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 9月27日新屋销售(千) 500.00 511.00 9月29日制造业采购经理人指数 49.20 49.40 9月27日耐用品订单(%) 0.20 0.20 9月29日首次申领失业救济金人数(千) 215.00 213.00 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告深度报告 6月14日 交银国际2022下半年展望—顺时施宜 交银国际研究团队 9月8日 中国宏观观察-量化策略二十二：持有盈利“超预期” 谭淳,罗为腾 9月7日 中国宏观观察-量化策略二十一：卖方分析师的情绪价值 谭淳,罗为腾 8月18日 集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡? 王琪,CFA 8月16日 互联网行业剖析-科技物流助力产业数字化，具备长期投资价值 孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 8月5日 银行业剖析-碳中和驱动绿色金融市场迅猛增长 韩嘉楠 7月27日 中国宏观观察-量化策略二十：如何投资中国ETF 谭淳,罗为腾 7月22日 科技行业剖析-中国半导体设备：今朝非往昔 许亮,蔡宝慧 7月21日 汽车行业剖析-中国新能源汽车：下车莫太早 陈庆 7月11日 荣昌生物(9995HK)-中国ADC领军者，致力于未满足临床需求；首予买入评级 李柳晓,PhD 7月11日 药明生物(2269HK)-生物药CDMO龙头，商业化项目创造下一个辉煌；首予买入评级 李柳晓,PhD 6月29日 互联网行业剖析-内容社区对比：聚焦差异化与内容、变现拓展 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷 6月29日 中国宏观观察-量化策略之十九：百年胜率指引，如何交易衰退? 谭淳,罗为腾 6月23日 康宁杰瑞制药(9966HK)-双抗技术领先，商业化在即，首予买入评级 李柳晓,PhD 6月23日 越秀地产(123HK)-深耕大湾区的国企开发商，兼具拿地+融资优势；首予买入评级 李易,CFA 6月23日 康方生物(9926HK)-双抗技术平台领先，多款产品进入收获期，首予买入评级 李柳晓,PhD 6月1日 中国宏观观察-量化策略十八：守得云开见月明 谭淳,罗为腾 5月27日 汇通达网络(9878HK)-深耕农村下沉，赋能零售数字化升级；首予买入评级 孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,王婷 5月26日 新能源行业剖析-多晶硅价格将转趋合理，大幅扩产后成本决定成败 文昊,CPA,郑民康 5月24日 中国房地产行业剖析-盛衰各有时 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 每日报告 9月27日 协鑫科技(3800HK)-颗粒硅扩产再下一城，重申买入 文昊,CPA,郑民康 9月27日 百威亚太(1876HK)-3季度业绩前瞻：韩国市场保持增长；中国市场增长延后 呂浩江,CFA,郑飞 9月27日 理想汽车(2015HK)-小幅下调3季度交付指引，4季度有望反弹 陈庆 9月26日 科技行业-汽车芯片结构性短缺或持续至2023年底 许亮,蔡宝慧, 9月26日 香港房地产行业-金管局于加息后放宽松逆周期措施 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 9月23日 科技行业-VR头显或点亮消费电子市场 许亮,蔡宝慧, 9月22日 中国宏观观察-美联储“鹰派”加息，恒指后市将如何演绎？ 谭淳 9月22日 消费行业-头部主播回归有望刺激化妆品牌的销售 呂浩江,CFA,郑飞 9月22日 中国电力(2380HK)-小组会议纪要 郑民康,文昊,CPA 9月22日 保险行业-UBI车险仍待监管破局，新能源车险占比提升不改行业竞争格局 万丽,CFA,FRM 9月21日 科技行业-英伟达发布DriveThor，一块芯片掌管一切 许亮,蔡宝慧, 9月21日 海丰国际(1308HK)-4季度运营不确定性增加，但盈利前景完好 王琪,CFA 9月21日 新世界发展(17HK)-22财年业绩预览：内地业务成为主要推动力 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 9月21日 腾讯音乐(TMEUS)-腾讯音乐在港二次上市，音乐平台领先优势不变 赵丽,CFA,谷馨瑜,孙梦琪,CPA,王婷 9月21日 银行业-资产质量具有韧性，低风险优质银行仍是关键 韩嘉楠 9月19日 中国宏观观察-数据监测：基建投资提速，8月中国经济有所修复 谭淳 9月16日 爱奇艺(IQUS)-头部内容聚焦效果逐步显现，内容成功率或有提升 赵丽,CFA,谷馨瑜,孙梦琪,CPA,王婷 9月16日 中通快递(ZTOUS)-受益于领先成本优势和行业复苏 王琪,CFA 9月16日 消费行业-中秋节旅游业乏善可陈，但餐饮和票房有所改善 呂浩江,CFA,郑飞 9月16日 银行业-存款利率下调缓解净息差压力 韩嘉楠 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 45.25 173,510 -4.44 -10.04 60.15 44.40 5.20 4.92 4.84 6.35 0.32 中电控股 2HK 61.60 155,629 -4.50 -21.78 80.35 61.60 18.33 111.43 13.54 5.03 1.42 中华煤气 3HK 7.07 131,925 -2.35 -41.76 12.28 7.07 26.28 19.97 18.13 5.02 1.92 汇丰控股 5HK 42.45 847,642 -7.11 -9.49 59.30 40.50 7.57 7.16 5.63 5.36 0.63 电能实业 6HK 40.45 86,331 -4.15 -16.77 54.80 40.45 14.05 13.01 13.32 6.98 0.99 恒生银行 11HK 122.00 233,244 0.08 -14.51 168.00 119.90 17.60 18.26 12.15 3.93 1.31 恒基地产 12HK 23.05 111,594 -4.75 -30.57 35.10 23.05 8.20 9.33 8.35 7.81 0.33 新鸿基地产 16HK 91.05 263,843 -2.78 -3.75 103.50 87.80 8.83 9.19 8.61 5.44 0.44 新世界发展 17HK 23.75 59,770 -5.94 -23.01 34.65 23.70 8.66 8.20 6.69 8.72 0.27 银河娱乐 27HK 47.35 206,646 7.61 17.20 49.50 34.55 155.25 NA 23.69 0.06 3.10 港铁公司 66HK 37.15 232,429 -5.83 -11.23 43.60 37.15 20.64 24.12 17.86 3.47 1.27 恒隆地产 101HK 13.24 59,570 -0.45 -17.46 18.64 12.84 13.65 12.98 10.55 5.89 0.41 吉利汽车