金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2022年9月26日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 短期调整逐步进入尾声，节前或是左侧布局机会 一、上周五市场综述 周五晨早短信中提醒，美联储加息75个基点，符合市场预期，周四沪深三大指数 低开后震荡回升，外围对A股的扰动逐步减弱。虽然未来持续加息的阴影仍有影响，但 9月加息靴子落地后，担忧情绪减缓，市场有望迎来阶段性喘息，另外，伴随着市场成 交的极度萎缩，短期下跌动能逐步衰竭，A股调整或将进入尾声，所以，操作上，可考 虑逐步进行低吸，做左侧布局，把握阶段性博弈的机会。稳健的投资者，节前可小仓位 低吸，而节后再考虑逐步加大配置力度。市场风格方面，股息率较高的低位价值蓝筹股 仍有继续抬头的基础，另外，调整充分的成长赛道股也有回升需求。 周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后弱势震荡，沪指跌破3100点整数关 口。盘面上看，半导体、光伏等赛道板块集体杀跌，其他多数板块均处于下跌状态。午 后，保险、银行等大金融板块拉升护盘，沪指一度翻红，不过，行情未能持续。临近尾 盘，再度回落。 全天看，行业方面，保险、银行、酿酒等少数板块上涨，电子化学品、半导体、 旅游酒店、电机、软件开发、计算机设备、汽车零部件、风电设备、游戏、光学光电子、 汽车整车、工程机械等板块跌幅居前。题材股方面，新型城镇化、赛马等题材股涨幅居 前，汽车一体化铸件、激光雷达、全息技术、数字货币、光刻胶、汽车芯片、第三代半 导体等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨少跌多，市场情绪低迷，赚钱效应较差，成交萎靡不振，两 市成交额6675亿元，截止收盘，上证指数报3088.37点，下跌20.54点，跌幅0.66%， 总成交额2855.53亿；深证成指报11006.41点，下跌108.02点，跌幅0.97%，总成交 额3819.88亿；创业板指报2303.91点，下跌15.51点，跌幅0.67%，总成交额1179.47 亿；科创50指报960.94点，下跌14.93点，跌幅1.53%，总成交额411.08亿。 二、上周市场回顾 上周市场延续调整的态势，沪指周跌幅1.22%，深成指周跌幅2.27%，创业板指 数周跌幅2.68%，科创50指数周跌幅3.76%。具体表现如下：周一沪深三大指数延续调 整，两市成交额不足7000亿，热点匮乏，多数板块下跌。周二沪深三大指数缩量收涨， 整体持续性不强之下，全天冲高回落，新能源等赛道股集体反弹，而金融等权重板块表 现相对低迷，存量格局下，跷跷板效应明显，周三沪深三大指数缩量收跌，但板块个股 涨多跌少，沪指盘中跌破3100点整数关口后，在金融地产等权重股的拉升下，再度回到 3100点上方，全天维持探底回升的格局，日K线收小锤头线。美联储加息75基点，美 股下跌，受此影响，周四沪深三大指数低开后震荡回升，外围市场对A股的扰动逐步减 弱，周五沪深三大指数出现抵抗式下跌，大金融板块拉升护盘。 三、上周盘面点评 一是保险银行等金融股一度护盘。周五保险、银行等金融股低位活跃，一度拉升 护盘。消息面上，自9月15日起，多家国有大行再度调整个人存款利率，包括活期存款 和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。其中，三年期定期存款和大额存单 利率下调15个基点。银行、保险板块估值低，股息率高，估值修复动力犹存，仍可继 续跟踪。 二是酒类等消费股拉升。即便疫情仍有干扰，不过，促消费系列政策加快落地见 效背景下，消费信心或将边际回暖，预计消费需求将不断释放，后市消费有望企稳筑底， 可择机布局大消费板块的投资机会。食品饮料板块，核心龙头企业的估值比较合理，可 以考虑配置。 三是煤炭板块涨幅靠前。上周煤炭板块表现明显偏强，短期看，全球煤、油、气 资源供给短缺问题仍较为严峻，而且中期业绩中枢上移带动的估值提升，后市煤炭有色 等周期股有望延续反弹，不过对周期性板块的高度不要抱有过高期望，高抛低吸是相对 占优的操作策略，具体品种可关注稳健高分红的企业。 四是航运港口板块表现偏强。周三航运港口板块大涨，多只个股涨停。在俄罗斯 天然气断供的情况下，欧洲近来正不断加大对煤炭和石油等替代能源的进口和储备，在 石油禁令临近叠加油轮运输冬季传统旺季的情况下，油轮运输的景气度有望持续向上。 五是燃气板块再度走强。近期受俄罗斯完全停止“北溪-1”天然气管道输气的消 息刺激，A股燃气板块也被带动上行，多只燃气板块大涨，不过，这几天随着大盘出现 调整，周三燃气板块再度大涨。关于燃气板块，我们维持前期的观点不变：目前A股燃 气板块相关个股多数依旧处于底部区域，后期仍可跟踪，但不建议追涨，择机低吸是占 优策略。 六是军工板块一度活跃。周四船舶制造、大飞机、航母等军工概念大涨。2020年 三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的投资机会，2020年下半年板块整 体涨幅25.27%。2021年二、三、四季度策略报告又推荐了军工板块，二季度军工板块涨 幅12.10%，三季度军工板块涨幅8.53%，四季度军工板块涨幅16.60%。连续大涨后，估 值有点偏高，2022年一季度，军工板块随大盘出现调整。2022年二季度策略报告提醒， 军工板块中长期看好逻辑不变，二季度仍可择低关注。展望四季度，我们依旧看好军工 板块的投资机会。看好逻辑如下：政策支持，受疫情冲击较小，业绩有确定性，叠加地 缘冲突的加持，军工的高景气有望持续。可关注航空、飞行武器、国防信息化、军用新 材料板块细分领域，精选业绩有长期支撑的标的。 七是汽车整车板块冲高回落。周一继续涨幅居前，周二汽车产业链集体大涨，周 三汽车整车板块再度大涨，不过，周四周五出现调整。5-6月我们反复推荐了汽车产业 链的投资机会（连续6个周晨会特意拎出来讲了一下），5-6月汽车板块成为近期为数不 多的具有持续性的板块，不过连续上涨后，我们在6月24日、27日、28日等晨报反复 提醒，还是要注意节奏，短线高手可适度高抛低吸，普通投资者建议持仓待涨。之后，7 月汽车板块出现高位震荡，8月出现小幅调整，也在预期之中。展望后市，汽车板块经 过7-8月的调整后，9月汽车及零部件、新能车、汽车电子等汽车产业链依旧值得跟踪 （提醒一下：对于部分估值过高的品种只适合博反弹，注意快进快出），具体看好理由如 下：一是政策支持。购车补贴、放宽限购、减征部分乘用车购置税、新能源汽车下乡等 促汽车消费政策措施陆续出台。二是下游的汽车零部件领域由于芯片短缺影响了业绩， 随着芯片短缺的缓解，汽车零部件行业有望迎来强势反弹。三是汽车零部件板块2021 年还受到原材料涨价、海运费上涨等不利因素影响，板块利润率大幅降低，随着上述负 面因素的逐步缓解，整个板块预期差及业绩修复空间较大。综上所述，随着疫情缓解， 汽车产业链全面复工复产，叠加促消费政策密集出台，下半年产销有望迎恢复性增长。 八是新能源赛道股一度活跃。近期新能源赛道股集体重挫后，周二出现集体反弹， 周四再度活跃。目前还不能轻言赛道股行情结束，毕竟，基本面上看，新能源赛道业绩 确实不错，英大证券电力行业研究员认为，预计今年我国光伏装机超过100GW，同比增 长超过90%；风电装机超过50GW，招标数据显示2023年后有望恢复较快增长。另外，新 能源汽车和储能行业增长持续超预期，有望维持到2025年30%-50%的年复合增长率。在 行业确定高景气环境下，他认为新能源产业链在2022年将仍然是市场最重要的投资主 线。不过，估值也不低，注意节奏，阶段性高抛低吸可能是占优策略。 九是医美板块大跌。周一医美板块全线下跌，两大医美龙头双双跌超10%。市场 传闻称，监管部门将整顿渠道医美，内容包括检查医院财务问题，医美机构名录等。目 前该消息的真实性仍有待考证。 四、后市大势研判 上周一早会及周一至周三晨报中反复提醒，近期市场出现大幅调整的原因有以下 几个方面：一是9月美联储大幅加息的预期；二是量能不足；三是8月经济数据依旧不 济；四是国庆长假前观望情绪浓♘。市场仍处于弱势趋势中，但向下空间有限，耐心等 待市场调整结束。市场走势基本符合预期，上周市场延续调整的态势，但调整幅度逐步 收敛。 在沪指跌破3100点整数关口后，再悲观已经没有必要了，指数连续下跌后，短 期调整或将进入尾声，主要有以下二个理由支撑：一是两市成交额极度萎缩，连续5天 6000多亿元，杀跌动能近乎衰竭；二是美联储加息靴子落地，担忧情绪减缓，市场有望 迎来阶段性喘息。所以，操作上，可考虑逐步进行低吸，做左侧布局，把握阶段性博弈 的机会。稳健的投资者，国庆节前可小仓位低吸，而国庆之后再考虑逐步加大配置力度。 中长期看，对于成熟理性的投资者来说，不纠结于短期指数涨跌，看清底层逻辑， 才是长期制胜之道。我们认为，美联储加息并非影响A股市场的核心因素，国内经济复 苏力度及流动性才是影响A股后期走势的最主要原因。在基本面及流动性的支撑下，市 场整体向好的趋势没发生本质改变，短期调整不改中期向好格局。 市场风格方面，低位价值蓝筹股与新能源等赛道股轮番切换，存量格局下，跷跷 板效应非常明显。展望后市，对低位的蓝筹股及消费股仍可择机参与，具体品种的选择上可关注：大金融、公用事业及低位的中字头价值蓝筹，消费股可关注食品饮料等板块。对于成长赛道股，连续调整后，基本面上看，新能源赛道业绩确实不错，预计后市成长赛道股仍有望继续活跃，不过，对于成长赛道股的反弹力度和持续性上，或许要降低预期。另外，我们特别说一下，近期我们反复推荐了中字头价值蓝筹，其实，对于股息率较高的低位价值蓝筹股都可以择机关注，看好的逻辑如下：随着经济增速放缓，股息率因子会成为长期有效的选股因子。【近期文章分享】【晨早参考短信】上周A股市场延续调整的态势，但调整幅度逐步收敛，沪指跌破3100点整数关口后，在此位置已无需过分悲观。指数连续下跌后，两市成交额大幅萎缩，杀跌动能逐步减弱，短期调整或将进入尾声，所以，操作上，可考虑逐步进行低吸，做左侧布局，把握阶段性博弈的机会。考虑到国庆节前仍有观望情绪，稳健的投资者，节前可小仓位低吸，而节后再考虑逐步加大配置力度。市场风格方面，股息率较高的低位价值蓝筹股仍 有继续抬头的基础，特别是低位的中字头价值蓝筹。另外，调整充分的成长赛道股也有回升需求。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许 可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦31楼邮编：518031传真：86-755-83007074