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朝闻国盛 转向和衰退，哪个会先来？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师黄瀚 证券研究报告|朝闻国盛 2022年09月23日 【宏观】转向和衰退，哪个会先来？——美联储9月议息会议点评 -20220922 点【固定收益】能源危机下，天然气转债怎么投？-20220922 执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 煤炭 4.4% 12.7% 10.6% 银行 0.9% -8.0% -12.8% 房地产 0.4% 0.0% -6.6% 石油石化 -0.3% 3.4% -19.0% 交通运输 -1.2% 1.9% -5.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -16.7% -10.1% -13.6% 电子 -16.1% -4.3% -26.2% 汽车 -12.1% -8.8% -7.8% 医药生物 -11.4% -15.0% -30.6% 机械设备 -11.4% -1.8% -18.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：政策还有哪些空间？》2022-09-22 2、《朝闻国盛：汇率“破7”，外资相对淡定》 2022-09-21 3、《朝闻国盛：国产化加速推进，国产替代迎历史机遇》2022-09-20 4、《朝闻国盛：工业升、地产降，“金九银十”会有吗？》2022-09-19 5、《朝闻国盛：雅克科技（002409.SZ）-获沪东造船厂订单，LNG板材业务迎来放量拐点》2022-09-16 重磅研报 【宏观】转向和衰退，哪个会先来？——美联储9月议息会议点评-20220922 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com 1、美联储再度加息75bp，并大幅下调了经济预测，点阵图显示年内再加125bp，明年初再加25bp。 2、会议过后，美股下跌、美元指数上涨，市场加息预期小幅升温。目前市场预期11月加75bp，12月加50bp，明年2月加25bp，之后可能停止加息也可能再加一次25bp，并且明年下半年仍会降息25或50bp。 3、我们认为：现阶段海外市场的主要矛盾，是美联储转向和经济衰退哪个先到来，11月是观察美联储是否转向的关键窗口；近期海外资产价格仍会保持较大波动，需警惕其对国内市场的情绪面冲击。 风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 【固定收益】能源危机下，天然气转债怎么投？-20220922 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 全球能源危机背景下，天然气价格大起大落，对于即将到来的秋冬采暖季，欧洲天然气库存仍将面临考验。重点关注天壕转债，神安线陕西段通气在即，公司业绩有望持续增长。 风险提示：俄乌战争超预期发展，疫情发展超预期，我国天然气定价政策变化超预期。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com