周报观点汇总

周报观点汇总 发展研究中心 联系方式：020-88818046 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年9月18日 目录 01板块资金流向 02价格跟踪 03投资机会 板块资金流向（亿） 200 100 0 -100 96.3488 13.656611.915910.1128 -9.1113 -50.0837-55.9458 -200 -300 -400 -372.1123 农产品类林产品类畜产品类贵金属类能源化工类黑色类有色金属类金融类 分类标准：中证商品指数的板块划分 计算方式：时间周期内，合约的持仓金额变动 品种资金流向（万） 甲醇苹果豆油黄金焦煤花生PTA 焦炭 锌玉米淀粉 红枣 锡玻璃尿素 铅棕榈油菜籽油石油沥青 锰硅苯乙烯 白糖中证1000热轧卷板螺纹钢 上证505年期国债 铜中证500 -2500000-2000000-1500000-1000000-5000000 5000001000000 分类 品种 1周涨幅% 1月涨幅% 1年涨幅% 中证500 -6.28 -3.61 -19.72 沪深300 -3.93 -3.53 -20.35 上证50 -2.8 -2.77 -18.05 金融类 中证1000 -7.66 -4.87 0 10年期国债 -0.04 -0.17 0.53 5年期国债 -0.06 -0.13 0.04 2年期国债 -0.05 -0.05 0.05 贵金属类 白银黄金 0.83 3.81 -10.61 -1.52-0.86 2.38 石油沥青 -2.95 -5 9.09 苯乙烯 -0.58 4.07 4.24 乙二醇 -0.78 9.01 -10.23 玻璃 -2.05 1.64 -12.96 燃料油 2.69 -9.86 -2.32 聚乙烯 -0.93 6.2 -4.54 甲醇 0.33 6.8 10.94 能源化工类 20号胶液化石油气 2.51 -1.99 -17.97 1.42 -1.97 17.14 聚丙烯 -1.84 2.73 -1.88 天然橡胶 4.77 3.22 -12.69 纯碱 -1.04 -3.59 4.54 原油 -1.26 -7.4 32.97 PTA -0.25 1.91 12.95 尿素 -0.5 5.11 -0.86 聚氯乙烯 -4.28 0.51 -24.55 分类 品种 1周涨幅% 1月涨幅% 1年涨幅% 黑色类 热轧卷板铁矿石焦炭 焦煤螺纹钢硅铁锰硅 不锈钢 -2.08 -4.33 -14.8 -0.76 4.38 5.15 2.88 6.85 -10.63 5.78 7.7 -9.67 -2.77 0.24 -14.58 -2.38 3.1 -3.1 0.031.92 -11.76 -0.94 7.91 -1.64 有色金属类 铝阴极铜 铜镍铅锡 锌 -1.21 1.77 -8.07 -2.1 -0.69 -13.06 -1.78 -0.18 -11.98 -1.13 9.55 22.87 -0.1 0.07 -2.45 -1.36 -7.76 -40.48 -1.46 -2.46 0.93 农产品类 豆一苹果玉米棉花红枣 玉米淀粉棉纱豆粕 菜籽油棕榈油花生菜籽粕菜籽油白糖豆油鸡蛋 生猪 3.5 0.82 0.09 -3.08 -8.13 0.21 0.641.36 6.1 -0.21 -3.43 -30 -0.94 -1.1 -14.21 0.78 0.72 3.52 2.18 -9.63 -22.49 3.825.54 25.4 -0.12 -6.83 -15.85 1.28 -9.39 -8.98 -0.12 8.38 25.69 4.136.14 5.73 -0.12 -6.83 -15.85 1.48 1.43-2.87 0.37 -7.54 3.27 -0.16 0.76 3.02 1.32 0.24 61.9 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 豆粕 短线参与 美豆单产和库存下调，但边际上涨动能不足 震荡 油脂 短线偏空 马来棕榈油库存大幅上升 震荡偏弱 合 玉米持有备兑看涨期权组 白糖建议观望为主 棉花逢高做空 鸡蛋关注1-5正套机会 市场进入新陈粮交替阶段，东北地区伴随陈粮不断消耗，供应收紧，华北部分地区新季玉米已经上市，饲料企业维持安全库存 8月进口数据公布，进口食糖68万吨，环比增加40万吨，同比增加18万吨。甜菜首家糖厂开机，新榨季预期增产30-40%，均对市场形成压力。本周期货价格有所上涨，基差收敛至平水，继续上行压力增加 纯棉产业下游从8月下旬开始好转至今，需求好于前期，对棉价有一定支撑，但纺企对后市信心仍不足，对上涨后的棉价接受度不高，综上，短期国内棉价或震荡，中期或偏弱运行 短期市场利多因素减少，业者参市谨慎，生产环节积极出货，贸易商随销随采。饲料成本高，对蛋价形成一定支撑。预计短期鸡蛋价格或暂稳观望，少数地区或稳中小幅整理 震荡偏强宽幅震荡 宽幅震荡，重心有所下移 中性偏空 生猪多单持有抛储将持续进行，然而市场反馈大猪缺乏，整体现货重心逐步向上震荡走强 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 钢材建议观望为主供增需平，库存累库，旺季需求尚未改善震荡偏弱 焦煤 多单持有近期煤矿事故频发，盘面对安全检查趋严有一定预期，焦煤市场情绪较好，上涨趋势仍在 焦炭 多单持有随着宏观利好的持续推进，下游需求有一定改善，叠加焦煤成本支撑走强，建议多单继续持有，继续关注近期煤矿和焦企生产动向 震荡走强 震荡走强 铁矿石区间操作供需错配环比修复，港口库存环比上升区间震荡 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 铜暂观望 铝多单持有 锌多单持有 美国通胀超预期，市场重新定价加息预期，联邦基金利率上限预期突破4%，美元强 势，人民币贬值。国内稳增长政策托底经济，“保交楼”稳定市场信心，多地放松限购。 供应端扰动，“金九银十”仍有期待，库存低位，铜价震荡整理 川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨，短期全部复产可能较小，云南地区水库水位低于去年同期，或将压减负荷20%左右，减产产能约100万吨。能源危机仍然存在，对价格形成一定支撑预计铝价18000-20000宽幅震荡 国内原料供应持续紧张，二十大前环保趋严，或限制上游开采。同时硫酸价格下滑，导致冶炼利润不佳，炼厂多保持较低开工率。欧洲能源危机持续，引发市场对供应的担忧。锌价偏强震荡 短多中空宽幅震荡 宽幅震荡 锡区间震荡 本周美国公布8月CPI数据，超市场预期，美元走强压制锡价，终端消费依旧疲软，终端订单无明显改善，因此锡价上行驱动不足，同时接近缅甸锡矿成本，下方空间有限 宽幅震荡思路，运行区间 170000-200000元/吨 跟踪宏观预期和伦镍 镍走势，观望或轻仓短线运作 宏观预期反复，海外挤仓扰动，镍价高位已然抑制现货成交。西南地区高冰镍转硫酸镍产线调试中，后期或缓解硫酸镍产能错配问题。关注美联储议息会议结果和伦镍走势，参考范围180000~200000元/吨 跟随盘面情绪，区间震荡 不锈钢暂观望 利润修复，钢厂复产，市场成交转淡，社库去化。关注需求能否顺利传导至终端，若终端需求不能兑现，集中到货后，后市仍不宜乐观，参考区间16500~17500元/吨 区间震荡 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 原油建议反弹后偏空操作 供应端的系列不确定性事件或对油价构成上行风险，但整体而言宏观压力向下，油价运行中枢依然 承压，油价或维持区间震荡下行走势 区间震荡下行 沥青建议偏空思路为主当前供应增加预期仍占主导，预计沥青后期累库压力增加，短期沥青或延续弱势区间震荡下行 PTA 弱预期下TA01仍以逢高空为主，关注TA01在5700-5800压力。 TA11-01和TA01-05逢高 偏反套； 短期PX和PTA均维持近强远弱格局，远月依然承压；台风过后PTA负荷有所回升，聚酯再次陷入亏损加累库局面，部分聚酯工厂有减产意向，PTA供需略转弱，且随着交割结束，现货流通偏紧情况或将改善，基差有所走弱，但PTA供需偏紧格局不变。美联储加息节点临近，油价偏弱震荡，短期PTA绝对价格或受到拖累 10月PTA存累库预期，价格反弹承压 乙二醇 EG01关注4500以上做空机会 单边观望或PF01逢高做 近期部分一体化MEG装置意外停车及部分煤化工装置推迟重启，供应端依然压缩明显，9月MEG去库幅度扩大，加上短期受台风影响，MEG去库节奏延长，短期EG相对偏强；但月底附近多套装置集中重启，加上聚酯存减产意向，下旬MEG去库节奏放缓，且远端仍有投产预期，MEG反弹空间仍受限 近期短纤维持大幅亏损态势，工厂仍有减产预期；传统需求旺季下，下游纱厂负荷环比回升，但目 10月MEG存累库预期，反弹受限 短纤 苯乙烯 空；PF月差节奏或跟随TA月差；PF-TA价差1400以下做扩大 低库存下支撑偏强，短期观望。关注EB11逢高做空机会（库存拐点或下游出现负反馈） 前纱厂现金流处于亏损，且终端订单无明显好转，短期纱厂负荷提升空间有限，短纤供需环比好转，但库存压力仍较大。因目前短纤加工费压缩至600以下低位，工厂减产支撑下相对原料或偏强，节奏跟随原料为主 苯乙烯供需边际转弱，但仍处于量变阶段，且低库存及刚需支撑偏强；原料纯苯供需边际好转下，短期价格受到支撑。如果油价或市场整体氛围偏强，苯乙烯短期仍易涨难跌，关注下周美联储加息对油价的影响；但弱预期下，EB中长期仍偏空 短纤供需预期偏弱，低估值下 跟随原料波动为主。 供需预期偏弱，且原料纯苯支撑偏弱，震荡偏弱 甲醇 短期供需偏强，原料端有支撑预期，震荡偏强 估值有支撑，供需偏弱， PVC 国内供应恢复缓慢，海外装置开工再度转弱，需求恢复相对较快；港口库存连续去库后压力不大。原料端煤、天然气给予支撑 供应恢复较快，需求提振有限，8月地产数据偏差，后续对“竣工”刺激预期仍在但信心不足。但低估 震荡偏强 需求预期信心不足，社库高位,震荡偏弱 值支撑下PVC价格进一步下跌有待需求证伪震荡 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 玻璃 短期观望 短期利好消息提振盘面反弹，关注终端需求实际跟进情况 低位震荡 纯碱 01偏空思路 四季度产能存增量，玻璃偏弱下冷修预期存在，光伏如点火不及预期则偏弱对待 01偏弱运行 橡胶 反弹逢高空 宏观利空或还未交易完毕，下游需求疲软，增产季，供应端缺乏炒作题材，偏弱运行 偏弱运行 纸浆区间震荡 震荡 09合约逼仓引发舆论指责，带动01合约走强。然而基本面供需双弱，估值处于历史最高位附近，追涨有压力，做空又有高美金成本支撑 四川及新疆地区受疫情管控，生产恢复节奏缓慢，云南地区限电或对供应端产生扰动。 工业硅 中长期来看，库存保持高位和增长趋势，下游需求无明显起色，预计工业硅价格保持震荡偏弱震荡偏弱运行 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 股指建议轻仓观望 建议无单可暂时观 国内方面，疫情对出行以及相关产业链的影响仍然是不得不考虑的因素，当贬值压力来临时，或对前期表现较为韧性的出口形成一定压制。中国8月社零总额同比增长5.4%，增速较上月加快2.7个百分点，超出预期，稳增长政策对于经济的带动料将在四季度延续 当前稳增长政策对经济托底效果有所显现，8月社融和经济数据都有一定超预期， 区间内宽幅震荡 国债望，待回调后择机 进场做多。 基建增速较高，但在当前疫情反复、地产下行、出口回落的环境下，经济修复动能仍然偏弱，还需政策加码支持，货币宽松仍不会退出，基本面和资金面环境对多头仍有支撑，关注调整到位后再次进场做多机会 或震荡偏强 美元短线进一步回调可能使金价获得反弹动能，然而中期来看实际利率和美元维黄金短线高抛低吸持坚挺使投资者青睐美元美债等资产来对冲加息影响，在此情况下行情总体将保 持区