油脂期货周报：油脂价格呈现弱势

2022 油脂期货周报20220918 油脂价格呈现弱势 发展研究中心农产品小组 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年9月18日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 印尼棕榈油出口有望扩大，马来棕榈油产量处于增长期，马来棕榈 油脂油库存上升到209万吨，油脂供应紧张程度大幅缓解。但中国油脂总 体库存偏低，油脂价格仍有一定支撑。供需关系逐步转向，油脂整体弱势。 短线偏空参与。短线偏多参与。 疫情及经济下行导致消费低迷，花生价格的持续上涨动力不足。花 花生生减产，叠加农户期望值的影响，价格具有一定的支撑，难以出现 大幅的下跌。预计短期花生油市场行情小幅震荡调整。 短线偏空参与。短线偏空参与。 各品种观点 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 油脂走势回顾 •油脂价格周度回落。 •原油价格下跌，马来棕榈油库存上升压力，油脂价格承压弱势。 二、国际油脂 •根据美国农业部9月供需数据：2022/2023年度全球植物油产量预估为2.19亿吨，增产794万吨，增幅3.8%。全球植物油消费2.13亿吨，消费增加669万吨，消费增加3.2%。 •2021/2022年度菜籽油、豆油减产。 •2022/2023年度豆油、菜籽油恢复性增产，棕榈油大幅增产。 数据来源：USDA •2022/2023年度全球植物油库存为3041万吨，较上月上调37万吨，较上一年度增加162万吨，增加5.6%；库存消费比14%； •新年度植物油产量和库存回升，供应紧张程度大幅缓解。 数据来源：USDA •马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，截至8月底马来西亚棕榈油库存为209万吨，环比增加18.16%。马来西亚8月毛棕榈油产量为173万吨，环比增加9.67%。马来西亚8月棕榈油出口为130万吨，环比下滑1.94%。 •棕榈油产量和库存进入季节性上升周期，当前库存大幅回升到200万吨以上的水平，现实供需面转空。 数据来源：MPOB •印尼棕榈油协会(GAPKI)周四公布的数据显示，该国7月棕榈油（包含棕榈油精炼产品）出口量为271万吨，较上年同期下降 1.28%，但环比仍增加。 •7月，印尼毛棕榈油产量为347万吨，棕榈仁油产量为338,800吨。 •截至7月末，印尼棕榈油库存为587万吨，低于截至6月末的669万吨。 数据来源：中国粮油商务网 三、中国油脂 •棕榈油盘面进口利润亏损，截止9月16日，广东24度棕榈油1月进口成本8248元/吨。 •进口菜籽油成本偏高，截止9月16日，我国中部港口进口加拿大菜籽油1月进口成本13920元/吨。 •据中国粮油商务网显示，截至2022年9月12日(第37周)，全国重点地区豆油商业库存约77万吨，环比上周减少2万吨。 •全国重点地区食用棕榈油商业库存约29万吨，环比上周增加1万吨。 •全国重点地区菜籽油商业库存约14万吨，环比上周持平。 •近期豆油库存低位。 •棕榈油库存周度小幅回升。 •截止9月16日，江苏地区油厂一级豆油9月基差报Y2301+1100元。 •广东地区益海24度棕榈9月现货基差报P2301+300元。 •9月16日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差为2020元/吨。 •棕榈油现货价格断崖式下跌，豆棕现货价差大幅上升。 •期货盘面豆棕价差处于高位。 •截止9月16日，菜油仓单2402张，有效预报170张。 •豆油仓单12166张。 •棕榈油仓单1901张。 四、花生 •本周国内花生现货市场周内小幅偏弱调整，市场现货成交以水分、质量论价，现阶段实际成交量不大，要货的尚可，价格小幅震荡调整。 •本周（9月11日至9月17日）国内花生油厂开机率为2.66%，较上周的0.42%增加2.24%，上月同期为0.70%，去年同期为 0.89%。 •本周统计的花生油厂的花生加工量为6650吨，较上周的1050吨增加5600吨，上月同期为1750吨，去年同期为2100吨。 •本周统计的花生油厂的原料收购量为13000吨，较上周的1500吨增加11500吨，上月同期为0吨，去年同期为0吨。 •中国海关公布的数据显示，2022年7月花生进口总量为70071.67吨，较上年同期119069.27吨减少48997.60吨，同比减少41.15%，较上月同期96929.99吨环比减少26858.32吨。 •2022年1-7月花生进口总量为457221.58吨，较上年同期累计进口总量的876658.84吨，减少419437.26吨，同比减少47.84%。 利多： •新季花生产量减少。 •进口量较去年同期下滑。 利空： •花生食用需求偏弱。 •油厂收购意愿不强。 总结： •疫情及经济下行导致消费低迷，花生价格的持续上涨动力不足。花生减产，叠加农户期望值的影响，价格具有一定的支撑，难以出现大幅的下跌。预计短期花生油市场行情小幅震荡调整。 •操作上，期货短线偏空参与为主。 五、总结 总结： •利多因素： 中国油脂库存低位。 油脂正基差对期货仍有支撑。 •利空因素： 马来棕榈油库存大幅回升。印尼棕榈油有出口压力。 棕榈油处于季节性增产周期。走势展望： 印尼棕榈油出口有望扩大，马来棕榈油产量处于增长期，马来棕榈油库存上升到209万吨，油脂供应紧张程度大幅缓解。但中国油脂总体库存偏低，油脂价格仍有一定支撑。供需关系逐步转向，油脂整体弱势。 •策略： 单边短线偏空参与。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 •鲍红波 •投资咨询资格：Z0001913 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。27