农产品期权周报
农产品期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年9月18日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 3999 26.79% 22.93 2.54 M2301 期价震荡持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+3.82%）（+6.30%）（+1.25）（+0.01）【3600，4300】波动率中性 玉米期权 2835 11.52% 12.04 1.43 C2301 期价有支撑持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+0.64%） （-3.38%） （-0.68） （+0.13） 【2600，2900】 波动率中性 白糖期权 5611 8.33% 12.31 0.41 SR301 期价偏多持有牛市价差组合买入牛市价差组合 （+1.48%） （+0.02%） （-0.74） （+0.02） 【5300，5800】 波动率偏低 棉花期权 14500 23.80% 27.82 0.64 CF301 期价震荡持有牛市价差组合持有牛市价差组合 （-0.21%）（-8.59%）（+0.47）（-0.01）【13500，16000】波动率中性 棕榈油期权 7782 34.39% 32.9 0.76 P2301 期价偏空观望观望 （+1.28%） （+1.42%） （-2.60） （+0.01） 【7000，9000】 波动率偏高 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年9月16日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 T型报价 M2301.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 886 29 0.17% 1199 2800 36.68% 4 700.00% 612 23958 10 0 -0.44% 1142 2850 27.09% 0.5 0.00% 0 774 10 0 -0.46% 1092 2900 25.83% 0.5 0.00% 0 861 10 0 -0.48% 1042 2950 32.59% 4.5 800.00% 11 1043 11 0 -0.50% 992 3000 32.55% 6 1100.00% 379 11050 20 0 -0.53% 942 3050 31.40% 6.5 550.00% 5 1022 20 0 -0.61% 892 3100 23.88% 1.5 -25.00% 0 1651 20 0 -0.65% 843 3150 29.35% 8 220.00% 137 2094 18 0 -0.69% 794 3200 28.70% 9.5 137.50% 498 14004 40 0 -0.80% 745.5 3250 28.43% 12 100.00% 81 2009 354 0 -0.85% 698 3300 28.14% 15 76.47% 2714 31592 328 0 -0.91% 651 3350 27.03% 16.5 43.48% 849 4073 249 0 -1.06% 604.5 3400 26.22% 19 22.58% 1202 11549 154 11 0.53% 569 17.88% 3450 25.75% 23 12.20% 407 10519 2004 0 -1.34% 515.5 12.62% 3500 25.75% 29.5 11.32% 6314 54477 692 0 -1.46% 473 16.94% 3550 24.97% 34 -1.45% 485 8193 2086 18 -0.80% 436 19.69% 3600 24.57% 41 -5.75% 1082 8504 2815 39 -1.37% 395 20.04% 3650 24.24% 49.5 -8.33% 345 9081 3448 26 -2.07% 355.5 20.23% 3700 23.92% 59.5 -11.19% 2184 18558 2108 17 -3.21% 317 20.20% 3750 23.67% 71.5 -12.27% 621 12258 5475 197 -4.92% 280 20.06% 3800 23.53% 86 -12.24% 1274 17607 8047 1218 -5.70% 248 20.33% 3850 23.32% 102 -12.45% 1443 21958 6328 371 -6.62% 218.5 20.58% 3900 23.51% 123 -10.55% 1304 2544 11805 648 -8.21% 190 20.59% 3950 23.26% 143 -10.90% 2774 4497 15827 2811 -8.77% 166.5 20.93% 4000 23.58% 169.5 -8.63% 2670 6039 8713 3005 -10.00% 144 21.07% 4050 23.53% 195.5 -8.00% 899 2210 6904 3210 -11.47% 123.5 21.14% 4100 23.86% 226.5 -6.40% 436 1758 2265 678 -12.40% 106 21.31% 4150 24.06% 258.5 -5.48% 130 822 4907 1979 -13.46% 90 21.39% 4200 24.12% 291.5 -4.89% 244 905 1744 1033 -12.85% 78 21.77% 4250 25.29% 334 -2.34% 14 117 1876 886 -13.73% 66 21.89% 4300 24.65% 365.5 -3.43% 11 63 1447 1057 -12.31% 57 22.25% 4350 25.04% 405.5 -2.76% 6 55 3115 2003 -10.91% 49 22.55% 4400 25.56% 447.5 -2.08% 8 48 13227 1878 -8.70% 42 22.84% 4450 25.82% 489 -1.81% 15 332 116 120 -6.49% 36 23.11% 4500 27.93% 541.5 0.19% 0 1 1122 686 -3.08% 31.5 23.54% 4550 30.73% 598 2.40% 1 11 30000 20000 10000 0 截至2022/9/16，豆粕期货2301合约收于3999元/ 吨，较上周(3852元/吨)上涨3.82%；从T型报价来看，行权价4100看涨期权成交活跃，行权价4000看涨期权持仓集中度较高，行权价3500看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3600-4300运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 3.6 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR有所上升，豆粕期价震荡偏强，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在中性水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 470040 4500 430035 410030 3900 370025 350020 3300 310015 290010 2700 25005 VIX-HVHV30VIX 豆粕波动率指数有所上升，目前处于中性水平，关注后市波动率变化。 实际波动率上升，波动率价差在偏低水平。 主力期权波动率微笑 28% 24% 20% 16% 12% 2022/9/162022/9/152022/9/14 2022/9/132022/9/92022/9/8 主力期权整体隐波水平有所上升，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV C2301.DCE行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 25 0 0.94% 537 2300 22.04% 2 300.00% 348 2278 0 0 0.98% 517 2320 17.65% 0.5 0.00% 0 995 0 0 1.02% 497 2340 16.99% 0.5 0.00% 0 1281 0 0 1.06% 477 2360 20.45% 2.5 400.00% 17 2675 40 0 1.11% 457 2380 20.84% 3.5 600.00% 174 2260 10 0 1.16% 437 2400 20.52% 4 700.00% 436 3121 40 0 1.21% 417 2420 19.21% 3.5 600.00% 29 1565 21 0 1.28% 397 2440 17.89% 3 500.00% 17 739 84 0 1.34% 377 2460 17.59% 3.5 600.00% 21 1597 47 0 1.42% 357.5 2480 16.78% 3.5 250.00% 826 2779 71 0 1.50% 338 2500 16.79% 4.5 200.00% 8520 21551 25 0 1.59% 318.5 2520 15.95% 4.5 80.00% 437 6180 147 0 1.70% 299.5 2540 15.46% 5 66.67% 462 2672 95 0 1.81% 280.5 2560 14.93% 5.5 22.22% 713 2531 133 1 6.61% 274 2580 14.63% 6.5 8.33% 609 2197 483 0 2.09% 244 2600 14.24% 7.5 0.00% 3669 14887 391 1 6.55% 236 2620 14.00% 9 -10.00% 872 4711 187 0 2.45% 209 2640 13.84% 11 -12.00% 1102 9323 541 161 0.27% 188 7.56% 2660 13.72% 13.5 -15.63% 390 2887 480 43 -0.58% 170 8.37% 2680 13.46% 16 -17.95% 1070 3727 922 2216 -1.93% 152.5 8.76% 2700 13.36% 19.5 -18.75% 1948 7523 3704 1814 -4.61% 134.5 8.58% 2720 13.35% 24 -18.64% 505 2110 4330 143 -4.33% 121.5 9.67% 2740 13.30%
