农产品期权周报

农产品期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年9月12日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 3852 20.49% 21.68 2.53 M2301 期价震荡持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+0.84%） （+0.27%） （-0.26） （+0.22） 【3500，4100】 波动率中性 玉米期权 2817 14.89% 12.72 1.29 C2301 期价有支撑持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+0.97%） （+0.24%） （-0.36） （-0.05） 【2600，2900】 波动率中性 白糖期权 5529 8.32% 13.05 0.39 SR301 期价震荡买入牛市价差组合观望 （+0.64%） （-0.20%） （-0.57） （-0.02） 【5300，5800】 波动率偏低 棉花期权 14530 32.38% 27.35 0.64 CF301 期价震荡持有牛市价差组合持有牛市价差组合 （+2.25%） （-2.48%） （-1.02） （-0.01） 【13500，16000】 波动率中性 棕榈油期权 7684 32.97% 35.5 0.76 P2301 期价偏空前期组合到期，新仓观望持有备兑看涨期权组合 （-3.30%） （-3.78%） （-0.59） （-0.17） 【7000，9000】 波动率偏高 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值；本报告数据统计截止时间至2022年9月9日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 T型报价 M2301.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 933 20 -1.54% 1052.5 2800 33.88% 5.5 1000.00% 591 22 926 0 0 -2.94% 989 2850 31.77% 5 900.00% 51 792 0 0 -3.10% 939 2900 30.69% 5.5 1000.00% 251 940 0 0 -3.26% 889 2950 21.10% 0.5 -50.00% 0 1104 1 0 -3.45% 839 3000 29.16% 7.5 400.00% 676 12 286 0 0 -3.72% 789.5 3050 28.55% 9 260.00% 71 980 0 0 -3.89% 741 3100 27.51% 10 185.71% 265 1862 20 0 -4.22% 692.5 3150 26.90% 12 118.18% 88 1837 30 0 -4.52% 644.5 3200 25.91% 13.5 80.00% 3873 13 289 40 0 -4.93% 597.5 3250 25.61% 17 54.55% 901 2080 354 0 -5.32% 551.5 3300 25.55% 22 46.67% 4687 30 922 326 0 -5.67% 507 3350 24.62% 25 25.00% 605 5373 239 3 -4.25% 473 15.10% 3400 24.22% 30.5 15.09% 811 12 800 203 3 -5.42% 427.5 15.77% 3450 23.80% 37 8.82% 1023 10 442 2054 5 -2.92% 399.5 20.34% 3500 23.76% 46.5 6.90% 12744 49 289 662 5 -5.37% 352.5 18.98% 3550 23.22% 55 0.92% 954 7840 2190 62 -4.46% 321 20.37% 3600 23.04% 67 -0.74% 1400 7494 1598 138 -3.49% 290.5 21.28% 3650 22.81% 80.5 -3.01% 857 7441 2875 385 -9.12% 244 19.31% 3700 22.51% 95.5 -4.50% 2002 11 963 2360 377 -9.85% 215 19.71% 3750 22.41% 114 -4.60% 2422 11 668 6671 606 -11.90% 185 19.57% 3800 22.07% 133 -6.01% 5412 20 498 10859 3951 -13.82% 159 19.62% 3850 22.17% 157.5 -4.83% 2457 27 290 7111 5749 -14.91% 137 19.84% 3900 22.28% 184.5 -3.91% 661 1460 12011 2377 -16.13% 117 19.99% 3950 21.75% 209 -5.22% 295 2150 19628 5186 -17.84% 99 20.08% 4000 21.78% 240 -4.38% 290 2236 8228 2293 -20.29% 82.5 20.06% 4050 22.22% 276 -2.82% 162 1136 5006 2131 -21.59% 69 20.17% 4100 22.17% 310.5 -2.51% 229 1665 2187 678 -22.00% 58.5 20.45% 4150 25.26% 367.5 3.52% 1 1152 3709 1571 -21.43% 49.5 20.72% 4200 409.5 4.20% 0 914 1318 1533 -21.70% 41.5 20.92% 4250 451 4.16% 0 55 909 633 -20.45% 35 21.18% 4300 493.5 4.11% 0 58 914 294 -19.18% 29.5 21.44% 4350 537 3.97% 0 53 2975 1484 -18.33% 24.5 21.60% 4400 582 3.93% 0 53 14287 3468 -6.00% 23.5 22.65% 4450 627.5 3.80% 0 337 30000 20000 10000 0 截至2022/9/9，豆粕期货2301合约收于3852元/吨，较上周(3820元/吨)上涨0.84%；从T型报价来看，行权价4000看涨期权成交活跃，行权价4000看涨期权持仓集中度较高，行权价3500看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3500-4100运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 3.6 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR有所上升，豆粕期价震荡，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在中性水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 470040 4500 430035 410030 3900 370025 350020 3300 310015 290010 2700 25005 VIX-HVHV30VIX 豆粕波动率指数平稳运行，目前处于中性偏低水平，关注后市波动率变化。 实际波动率下降，波动率价差在偏低水平。 主力期权波动率微笑 28% 24% 20% 16% 12% 2022/9/9 2022/9/8 2022/9/7 2022/9/62022/9/52022/9/2 主力期权整体隐波水平变化不大，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 看涨期权 C2301.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅成交 量 持仓量 25 0 0.20% 504 2300 20.66% 2 300.00% 343 1652 0 0 0.21% 484 2320 21.27% 3 500.00% 10 995 0 0 0.22% 464 2340 15.87% 0.5 0.00% 0 1271 0 0 0.23% 444 2360 20.25% 3.5 600.00% 101 2666 40 0 0.24% 424 2380 18.94% 3 500.00% 38 2320 10 0 0.25% 404 2400 19.58% 4.5 800.00% 64 3270 40 0 0.13% 384 2420 18.77% 4.5 350.00% 17 1565 21 0 0.28% 364.5 2440 17.96% 4.5 200.00% 14 751 84 0 0.29% 345 2460 17.15% 4.5 125.00% 34 1517 50 0 0.31% 326 2480 16.70% 5 100.00% 104 3453 71 0 0.33% 307 2500 16.52% 6 71.43% 2623 22738 26 0 0.35% 288 2520 15.68% 6 20.00% 661 6092 152 0 0.19% 269.5 2540 15.38% 7 7.69% 576 2398 97 0 0.40% 251.5 2560 15.01% 8 -5.88% 456 2232 134 0 0.43% 234 2580 14.78% 9.5 -9.52% 519 1807 485 0 0.46% 216.5 2600 14.26% 10.5 -22.22% 1460 15519 395 0 0.50% 200 2620 14.39% 13.5 -18.18% 279 4692 187 1 -6.83% 170.5 2640 14.19% 16 -21.95% 694 9553 652 0 0.30% 168 2660 14.29% 20 -20.00% 373 3030 1015 20 4.92% 160 10.28% 2680 14.10% 23.5 -21.67% 248 3763 4854 80 6.86% 148 11.54% 2700 14.14% 28.5 -19.72% 1924 7799 5766 348 4.40% 130.5 11.02% 2720 13.92% 33 -21.43% 438 2292 5202 1117 3.11% 116 11.06% 2740 13.98% 39.5 -20.20% 430 1451 2894 784 2.99% 103.5 11.32% 2760 13.99% 46.5 -19.13% 550 1789 1684 1247 1.12% 90.5 11.27% 2780 14.12%