化工期权周报

化工期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年9月12日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 PTA期权5682 38.94% 30.13 0.71 TA301 期价偏空持有熊市价差组合持有熊市价差组合 （+5.61%） （+8.34%） （-1.26） （-0.19） 【5000，6000】 波动率中性 塑料期权8211 16.60% 20.25 1.32 L2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （+5.44%） （+0.33%） （-0.65） （+0.18） 【7500，8500】 波动率中性 PP期权8140 17.27% 20.07 0.83 PP2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （+4.51%） （+1.81%） （-0.05） （+0.01） 【7500，8500】 波动率中性 PVC期权6559 26.93% 24.99 0.45 V2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （+5.57%） （-0.37%） （-2.54） （-0.19） 【5900，7000】 波动率中性 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值；本报告数据统计截止时间至2022年9月9日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01PTA期权 02塑料期权 03PP期权 04PVC期权 1 PTA期权 T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV TA211.CZC行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 3 0 6.58% 947 4800 35.48% 6.5 -45.83% 5882 10819 3 0 6.77% 899 4850 34.36% 7 -54.84% 6609 2980 244 0 7.04% 851.5 4900 34.34% 9 -52.63% 5121 1637 117 0 7.33% 805 4950 33.73% 10.5 -55.32% 9110 2561 98 0 7.59% 758.5 5000 33.80% 13.5 -52.63% 19751 9485 203 0 8.17% 668.5 5100 33.32% 20 -51.81% 9118 3410 249 0 8.68% 582 5200 32.52% 28 -52.54% 9270 3237 216 298 30.21% 597 29.12% 5300 32.32% 41 -49.38% 7305 3299 238 330 33.64% 516.5 29.99% 5400 32.57% 60.5 -44.75% 6421 2971 446 287 36.45% 438 29.88% 5500 31.56% 79 -44.95% 5722 2763 547 1260 37.14% 360 28.81% 5600 31.16% 106 -42.55% 5084 2486 1238 4706 41.61% 299.5 29.53% 5700 31.09% 141.5 -39.40% 5968 3053 2239 7736 41.12% 238.5 28.98% 5800 30.64% 181.5 -37.52% 5664 1331 1786 7324 42.32% 190 29.15% 5900 30.73% 232.5 -34.51% 1248 937 6037 19732 41.90% 149 29.29% 6000 30.64% 289.5 -32.04% 1069 764 2992 5491 40.74% 114 29.26% 6100 30.49% 353 -29.68% 447 248 4696 10335 30.65% 81 28.44% 6200 31.48% 430 -26.18% 48 348 3019 4466 34.41% 62.5 29.08% 6300 32.74% 513 -23.09% 16 375 2422 8557 42.03% 49 29.90% 6400 34.60% 602.5 -20.20% 12 63 11438 31222 28.85% 33.5 29.42% 6500 35.68% 690.5 -18.38% 8 67 3806 8127 23.68% 23.5 29.40% 6600 780 -16.93% 12 76 2054 8438 40.74% 19 30.48% 6700 874 -15.43% 6 45 3781 5013 31.58% 12.5 30.14% 6800 1068 -5.49% 0 10 1453 1912 28.57% 9 30.46% 6900 1107.5 -9.74% 6 18 1588 2341 30.00% 6.5 30.81% 7000 1263 -4.68% 0 0 533 711 28.57% 4.5 30.97% 7100 1361.5 -4.36% 0 3 1120 705 20.00% 3 30.99% 7200 1460.5 -4.10% 0 3 276 15 66.67% 2.5 31.96% 7300 1632.5 0.62% 3 6 493 520 100.00% 2 32.72% 7400 1660 -3.60% 0 10 179 0 -50.00% 0.5 29.49% 7500 1760 -3.40% 0 3 281 10 100.00% 1 33.18% 7600 1758 -8.53% 22 10 205 20 100.00% 1 34.65% 7700 1857.5 -8.14% 15 6 336 1 200.00% 1.5 37.74% 7800 1957.5 -7.75% 9 9 850 24 0.00% 0.5 35.00% 7900 2053 -7.61% 6 15 期权持仓量分布 截至2022/9/9，PTA期货2301合约收于5682元/吨，较上周(5380元/吨)上涨5.61%；从T型报价来看，行权价6500看涨期权成交活跃，行权价6500看涨期权持仓集中度较高，行权价5000看跌期权成交活跃，行权价5000看跌期权持仓集中度较高，标的价格在5000-6000运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 2.40 2.10 1.80 1.50 1.20 0.90 0.60 0.30 0.00 PCR_oiunderlying_close 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 PCR_volunderlying_close 8000 7600 7200 6800 6400 6000 5600 5200 4800 4400 4000 PTA期价震荡，期权持仓量PCR有所下降，关注看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在偏低水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 800070 760060 7200 680050 640040 6000 560030 520020 4800 440010 40000 VIX-HVHV30VIX 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 -20 -24 波动率指数弱势运行，目前处于中性水平。 实际波动率上升，波动率价差在偏低水平，关注后市波动率变化。 主力期权波动率微笑 40% 35% 30% 25% 20% 2022/9/92022/9/82022/9/7 2022/9/62022/9/52022/9/2 主力期权整体隐波水平有所下降，波动率微笑轻度左偏，关注市场情绪变化。 2 塑料期权 9 期权持仓量分布 看涨期权 持仓量成交量涨跌幅收盘价 005.21%1636.5 T型报价 L2301.DCE IV行权价IV 650026.00% 收盘价 11.5 看跌期权 涨跌幅成交量持仓量 53.33% 215 678 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 144 0 5.49% 1538.5 6600 25.80% 15 36.36% 159 1521 41 0 5.80% 1442 6700 24.79% 16.5 6.45% 291 520 47 2 10.28% 1400 6800 24.13% 19.5 -9.30% 16 242 62 0 6.37% 1252 6900 22.76% 20 -31.03% 0 240 77 10 10.40% 1200 7000 23.04% 28.5 -26.92% 322 1205 97 0 6.95% 1069.5 7100 22.93% 37 -28.16% 0 202 132 0 7.32% 982 7200 22.61% 46 -30.83% 209 379 168 0 7.55% 897 7300 22.07% 55 -35.29% 659 214 169 0 7.87% 815.5 7400 21.73% 67.5 -36.92% 82 472 108 1 16.28% 793 17.44% 7500 21.69% 85.5 -35.47% 423 1533 134 0 8.42% 663.5 11.64% 7600 21.40% 104 -35.80% 298 274 458 60 14.65% 626 17.07% 7700 21.06% 125 -36.22% 217 473 461 12 15.79% 561 17.89% 7800 21.10% 154.5 -34.12% 143 784 322 13 7.24% 459 15.53% 7900 20.98% 186 -32.97% 96 360 236 16 14.38% 429.5 18.05% 8000 21.16% 226.5 -30.31% 390 366 247 37 12.80% 370 18.01% 8100 21.00% 266.5 -29.31% 213 197 278 73 15.82% 329.5 18.82% 8200 21.36% 319.5 -26.30% 51 219 180 88 12.42% 276 18.48% 8300 21.59% 375 -24.09% 31 108 194 34 3.08% 217.5 17.50% 8400 23.01% 454 -18.78% 16 77 747 828 12.78% 203 18.97% 8500 21.73% 494 -21.34% 30 61 1 142 13.44% 173 19.19% 8600 28.02% 656.5 -6.28% 1 29 1 185 16.67% 150.5 19.65% 8700 704.5 -9.21% 0 17 3 229 14.35% 123.5 19.55% 8800 781.5 -8.60% 0 13 2 310 15.47% 104.5 19.78% 8900 861.5 -8.06% 0 15 7