镍和不锈钢期货周报

镍和不锈钢期货周报 广发期货有色金属组 联系方式：020-88818068 快速开户微信公众号 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 周报观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 镍 二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存，国内不锈钢厂复产、新能源向好发展，需求回暖，海内外库存低位。目前，硫酸镍产能错配问题为镍价筑底，镍价暴跌会恢复镍豆经济性，但大幅上涨会导致市场成交冷清。特别地，密切跟踪宏观预期变化，镍价容易放大盘面情绪。当下，镍价急涨已然抑制市场成交。如果后期盘面情绪稳中向好，则前期区间操作多单逢高适当减持，谨慎观望；但是，如果后期盘面情绪降温，恐有高位回落风险，可轻仓转空。镍价弹性较好，建议轻仓短线操作，保持较高安全边际，矛盾不突出时，观望为宜。下周参考运行区间170000~195000元/吨。 前期区间操作多单减持；待盘面情绪降温后，19w以上考虑轻仓短线试空 区间轻仓短线操作 不锈钢 供需边际好转，原料端止跌反弹，成本支撑显现，贸易商和下游阶段性补库，市场成交氛围较好，社库去化。钢厂利润修复，未来产量爬升将限制价格向上空间。关注需求能否顺利传导至终端，疫情反复和地产拖累或仍制约国内经济向上弹性，若终端需求不能兑现，则后市仍不宜乐观。操作上，前期多单逢高减持，跟踪社库变化。下周参考运行区间16500~17500元/吨。 多单逢高减持，跟踪社库变化 区间操作 目录 01镍：高价抑制下游需求，反弹空间受限 02不锈钢：关注需求能否持续释放，高位运行 产业链热点 SMM：9月5日，为加强对有色金属期货交割商品的管理，根据《上海期货交易所交易规则》及有关规定，上期所对《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》 （2019年10月修订版）进行了修订，结合交割商品市场需求和管理工作需要，增加了镍豆的相关内容，并调整了部分条款。 SMM：伟明环保公告，公司下属全资子公司伟明（香港）国际控股有限公司与Merit公司、格林美香港就投资建设高冰镍项目签署《关于Merit、格林美香港与伟明之 年产高冰镍含镍金属5万吨（印尼）项目合资协议》，项目总投资不超过4.48亿美元。 Mysteel：9月6日上午7时，受台风“Hinnamnor”的影响，POSCO浦项工厂的不锈钢第二冶炼厂和第二热轧厂厂区被淹，部分不锈钢卷被泡水中。浦项制铁解释，浦项工厂的废气消散可能看起来像一场火灾。由于钢厂瞬间停电，风机被关闭导致的，焦炭生产过程中产生的排放气体自动消散到室外。热轧二厂电气室面板的小规模火灾已被扑灭，钢厂没有人员伤亡。据悉，POSCO已于5日作出6日暂停高炉等全厂运转的决定。韩国浦项不锈钢正常产量约16-17万吨/月。具体影响将关注受淹水位褪去时间以及设备修复情况。 Mysteel：韩国钢铁制造商POSCO计划从9月10日开始陆续开启浦项制铁厂的三座高炉，而炼钢厂预计将在9月9日至9月12日的中秋假期期间运营。 一、镍：高价抑制下游需求，反弹空间受限 投资标的 本周持仓 上周持仓 持仓跟踪 目标价/止损价 Ni2210 策略观点 主要观点： 【供应】据SMM，2022年8月全国电解镍产量共计1.55万吨，环比下降3.13%，同比增长5.35%；预计2022年9月全国电解镍产量1.59万吨，环比增长 2.58%，同比增长11.17%。沪伦比回升至8.31，进口窗口打开。二级镍替代作用明显。（偏空） 【需求】新能源方面，SMM预计9月三元前驱体产量仍继续上行产量为85,200吨，环比增加7%，同比增加61%。不锈钢方面，据Mysteel调研，9月国内40家不锈钢厂300系粗钢初排产138.36万吨，预计环比增8.5%。（偏多） 【库存】9月9日LME镍库存周环比减少942吨至53556吨。注销仓单占比15.10%。9月9日SHFE镍周报库存较上周增加436吨至3523吨。SMM国内六地社会库存5732吨，周环比减少112吨，减幅1.92%。9月9日保税区库存周环比减少350吨至6400吨。其中，镍板4250吨，镍豆2150吨。（偏多） 【逻辑】 二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存，国内不锈钢厂复产、新能源向好发展，需求回暖，海内外库存低位。目前，硫酸镍产能错配问题为镍价筑底，镍价暴跌会恢复镍豆经济性，但大幅上涨会导致市场成交冷清。特别地，密切跟踪宏观预期变化，镍价容易放大盘面情绪。 当下，镍价急涨已然抑制市场成交。如果后期盘面情绪稳中向好，则前期区间操作多单逢高适当减持，谨慎观望；但是，如果后期盘面情绪降温，恐有高位回落风险，可轻仓转空。镍价弹性较好，建议轻仓短线操作，保持较高安全边际，矛盾不突出时，观望为宜。下周参考运行区间170000~195000元/吨。 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2018-09 海外宏观： （%） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2018-11 2019-01 美国ISM制造业PMI 2019-03 美国CPI：当月同比 2019-05 2019-07 2019-09 美国ISM制造业PMI指数 2019-11 2020-01 美国CPI 2020-03 2020-05 美国PMI：新订单 2020-07 2020-09 美国核心CPI：当月同比 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 美国PMI：产出 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-02-18 2022-02-23 2022-02-28 2022-03-05 2022-03-10 2022-03-15 2022-03-20 2022-03-25 2022-03-30 2022-04-04 2022-04-09 2022-04-14 2022-04-19 2022-04-24 2022-04-29 2022-05-04 2022-05-09 2022-05-14 2022-05-19 2022-05-24 2022-05-29 2022-06-03 2022-06-08 2022-06-13 2022-06-18 2022-06-23 2022-06-28 2022-07-03 2022-07-08 2022-07-13 2022-07-18 2022-07-23 2022-07-28 2022-08-02 2022-08-07 2022-08-12 2022-08-17 2022-08-22 2022-08-27 2022-09-01 2022-09-06 美元指数 5000 3000 1000 -1000 -3000 -5000 -7000 -9000 -11000 -13000 -15000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 7 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 美国新增非农就业人数和失业率 2019-06 美国新增非农就业人数（左轴） 2019-08 2019-10 2019-12 沪镍收盘价 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 美元指数 2020-12 美国失业率（右轴） 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 （%）16 14 2022-06 12 10 8 6 4 2 0 115 110 105 100 95 90 85 2022-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 海外宏观 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 10 8 6 4 2 0 -2 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心 2021-01 美国：10年国债-2年国债 2021-02 欧元区:HICP(调和CPI):当月同比 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 美国国债收益率 2021-08 美债收益率：10年 欧元区CPI 2021-09 2021-10 2021-11 欧元区:核心HICP(核心CPI):当月同比 2021-12 2022-01 2022-02 美债收益率：2年 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 -0.5000 -1.0000 2022-08 欧元区PMI 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 70 60 50 40 30 20 10 0 8 2018-02 2018-04 欧元区:制造业PMI 2018-06 2018-08 2018-10 美国：Sentix投资信心指数 2018-12 2019-02 美国和欧元区信心指数 2019-04 2019-06 2019-08 欧元区:服务业PMI 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 欧元区：Sentix投资信心指数 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 欧元区:Markit综合PMI 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 国内宏观：8月社融高于市场预期，信贷需求改善 中国制造业PMI指数 中国PMI指数分项指标 （%）PMIPMI：生产PMI：新订单PMI：新出口订单 56 2022-082022-07 54PMI:从业人员 52 50PMI:原材料库存 48 PMI:主要原材料购进价 46格 44 42PMI:出厂价格 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 202