走遍城投——山东·烟台：山东省烟台市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——山东·烟台 山东省烟台市地方政府及融资平台分析 2019年6月 烟台市2019-2021年经济与财政数据 主要结论 负债率（%） 13.416.2717.69 烟台市经济发展与财政实力 2019 2020 2021 GDP（亿元） 7,653.45 7,816.42 8,711.75 GDP增速（%） 5.5 3.6 8.0 一般公共预算收入（亿元） 595.42 610.07 646.64 政府性基金收入 345.38363.01420.78 （亿元） 财政平衡率（%） 76.87 72.17 80.54 债务余额（亿元） 1,025.42 1,271.91 1,540.75 经济情况：经济体量较大且增速较快，固定资产投资对经济增长拉动作用持续减弱。 财政情况：财政实力较强，财政收入增速一般，自给能力较强。 市内各区县差异：市内各区县（市）经济发展、财政实力不均衡。 （不含隐性债务） 债务率（%） 89.83105.72120.82 烟台市政府债务分析 （不含隐性债务） 显性债务：负债率水平较低，但债务率超过警戒线。 隐性债务：隐性债务规模较小，考虑隐性债务后债务率居 省内中下水平。 市内各区县差异：各地分化较大，经济技术开发区债务余额最高。 债务化解举措：烟台市出台债务管理办法，明确了政府性债务的边界、市县级政府对政府性债务的防控监管责任以 及对融资平台的管理办法。 烟台市城投分析 城投概况：截至2021年末，根据公开市场有存续期城投债券的发行主体统计，烟台市城投公司共计3家，发债城投公司主体评级均为AA+，且均系区县级城投。 城投债：截至2021年末，烟台市存量城投债共计12只，债券余额共计93亿元，存量规模较低，发行成本及交易 利差处于较低水平。 城投财务概况：2020年城投企业资产规模及资产负债率较上年有所上升、收入规模及净利润有所提高，但资产流 动性有所弱化。 城投级别调整：2020~2021年末，烟台市发债城投企业级别未有调整。 城投信用事件及监管处罚：2020~2021年末，烟台市未发生城投违约处罚或信用事件。 城投转型情况：烟台市经济发展水平较高，资源禀赋、政策支持以及工业基础较好，且城投公司债务水平较低，城 投转型条件较好。 附表一：2020年烟台市城投企业财务概况 走遍城投——山东·烟台 一、烟台市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济体量较大且增速较快，固定资产投资对经济增长拉动作用持续减弱 烟台市地处山东半岛东部，濒临黄海、渤海，与辽东半岛及日本、韩国、朝鲜隔海相望，地理位置优越，交通十分便利。烟台市是山东半岛的中心城市之一、环渤海地区重要的港口城市、中国首批14个沿海开放城市之一和“一带一路”国家战略重点建设港口城市。2021年烟台市实现地区生产总值8,711.755亿元，在省内排名第三名，按可比价格计算，增长8.0%,其中，第一产业增加值626.14亿元，增长7.5%；第二产业增加值3598.50亿元，增长6.7%；第三产业增加值4487.11亿元，增长9.0%，三次产业构成由上年7.3:40.8:51.9变为7.2:41.3:51.5。按第七次人口普查常住人口计算，2021年烟台市常住人口为710.21万人，较 2010年增长1.93%，常住人口城镇化率为67.31%，据此计算，2021年烟台市人均地区生产总值为12.27万元，位于全省前列。从经济发展驱动力看，投资对烟台市经济发展驱动较大，近年来投资增速逐年放缓。 固定资产投资方面，2021年烟台市全市固定资产投资增长0.2%，较上年有所下降。其中，在固定资产投资中，第一产业投资比上年下降22.9%；第二产业投资下降5.3%，其中工业投资下降5.0%；第三产业投资增长5.3%。其中“四新”经济（即新技术、新产业、新业态、新模式）投资占固定资产投资的比重为67.0%，比上年提高2.7个百分点。 2021年烟台市全部工业增加值3,100.77亿元，比上年增长7.3%，规模以上工业增加值增长10.8%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值比上年增长42.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长31.9%，汽车制造业下降1.8%，电力、热力生产和供应业增长13.6%。高技术制造业增加值增长25.2%，占规模以上工业增加值的比重为16.5%。 按照烟台市2022年政府工作报告发展规划，2023年区域生产总值超过10,000亿元,人均生产总值超过14万元，随着蓬莱机场二期和烟潍、莱荣高铁建成使用，烟台市运输能力将进一步提升；产业发展方面，随着投资1,493亿元的裕龙岛炼化一体化项目、投资千亿规模的万化系列项目陆续投产，以及核电基地、海上风电、LNG装卸基地、东方航天港等项目的陆续落地，烟台市制造业将迎来快速发展。 图1：2004年至2021年烟台市GDP及GDP增速 10,000 20 8,000 15 6,000 10 4,0002,000 5 0 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201020112012 201320142015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 GDP（亿元） GDP增速（%） e30](#,##0) 走遍城投——山东·烟台 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年烟台市GDP在ft东省城市排名 #,##0_);[R亿元 #,##0_);[Re7](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re25](#,##0) #,##0_);[Re4](#,##0) #,##0_);[Re13](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 青岛市济南市烟台市潍坊市临沂市济宁市淄博市菏泽市德州市威海市东营市泰安市滨州市聊城市日照市枣庄市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2005年至2021年烟台市固定资产投资总额1、增速及其占GDP比重 8,000#,##0.00_);[Re20](#,##...6,000#,##0.00_);[Re28](#,##...4,000#,##0.00_);[Re8](#,##0...2,000#,##0.00_);[Re19](#,##... 0#,##0.00_);[Re30](#,##... 20052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 固定资产投资（亿元）增长率（%）固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力较强，财政收入增速一般，自给能力较强 2021年烟台市一般公共预算收入为646.64亿元，在山东省内位列第4位，较2020年增长 6.0%；一般公共预算支出为802.9亿元，2021年烟台市财政平衡率为80.54%，财政自给能力较强。 图4：2019年至2021年烟台市一般公共预算收入、支出 1000 100.00% 800 80.00% 600 60.00% 400 40.00% 200 20.00% 0 0.00% 2019 2020 2021 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算支出（亿元） 财政平衡率（%） 2021年烟台市政府性基金收入为420.78亿元，同比增长15.9%，主要系国有土地使用权出让收入；同期，政府性基金支出为547.5亿元。 12018~2021年烟台市固定资产投资金额未披露 走遍城投——山东·烟台 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 青岛市济南市潍坊市烟台市济宁市临沂市淄博市滨州市菏泽市威海市东营市德州市泰安市聊城市日照市枣庄市 一般公共预算收入（亿元）财政平衡率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年烟台市一般公共预算收入在ft东省地级市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县（市）差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 烟台市下辖5个区（芝罘区、福山区、牟平区、莱山区和蓬莱区）、6个县级市（龙口市、莱阳市、莱州市、招远市、栖霞市和海阳市）、独立核算的国家级经济技术开发区（烟台经济技术开发区）和高新技术产业开发区（烟台高新技术产业开发区）、保税港区、昆嵛山保护区及长岛海洋生态文明综合试验区2。各区县（市）经济发展水平、财政实力差距较大，从经济发展水平看，2021年烟台经济技术开发区GDP为2,002.08亿元，同比增长13.30%，在烟台市位于首位；2021年烟台高新技术产业开发区GDP为73.49亿元,同比增长8.00%,在烟台市位于末位。财政方面，2021年烟台经济技术开发区一般公共预算收入为120.01亿元，同比增长12.50%,市内位于首位，财政平衡率为122.84%，财政自给能力很强；长岛海洋生态文明综合试验区一般公共预算收入为1.44亿元，市内位于末位，财政平衡率为14.12%，财政自给能力很弱。 二、烟台市债务情况分析 （一）显性债务：负债率水平较低，但债务率超过警戒线 2021年烟台市债务余额持续增长，政府显性债务规模很大。从债务规模看，2021年烟台市地方政府债务限额及债务余额分别为1,603.12亿元及1,540.75亿元，仍有62.37亿元额度未使用。 图6：2019年至2021年烟台市显性债务规模 从债务水平看，2020年烟台市负债率及债务率分别为16.27%和105.72%，分别位于全省第15位和第3位，负债率未超过欧盟负债率60%警戒线，债务率超过国际100%警戒标准。 22020年6月，国务院批复撤销蓬莱市、长岛县，设立蓬莱区，以原蓬莱市、长岛县的行政区域为蓬莱区行政区域；是年9月1日，蓬莱区正式挂牌，长岛按照省级海洋生态文明建设功能区体制独立运转。 走遍城投——山东·烟台 200015001000 500 0 201920202021 债务限额（亿元）债务余额（亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年ft东省各市负债率及债务率比较（显性债务口径） 150100500 滨州市东营市烟台市德州市济宁市泰安市淄博市威海市潍坊市枣庄市聊城市济南市日照市青岛市临沂市菏泽市 债务率（%）负债率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 2.隐性债务3：隐性债务规模较小，考虑隐性债务后债务率居省内中下水平 2020年烟台市隐性债务规模为156.74亿元，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为 350 300 250 200 150 100 50 0 青岛市济南市潍坊市济宁市威海市淄博市泰安市滨州市德州市东营市烟台市临沂市聊城市枣庄市日照市菏泽市 债务率（%）负债率（%） 图8：2020年ft东省各市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 18.28%和118.75%，隐性债务规模很小，考虑隐性债务后，负债率水平居省内第16位，负债率水平全省最低；债务率居省内第11位，债务率超过国际100%警戒标准，但债务风险相对可控。 3本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——山东·烟台 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县（市）分化较大，经济技术开发区债务余额最大 烟台市下辖各区县债务情况分化较大，其中烟台经济技术开发区债务规模最大，2020年该地区地方政府债务余额为183.06亿元，负债率为1