锡期货周报

锡期货周报TinFuturesWeeklyReport 摘要： 作者：有色贵金属组胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年9月4日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪锡主力合约2210持续下行，且周后期跌幅加大，收于171,600.00元 /吨，环比下跌25780元/吨，幅度13.06%。 【重要资讯】 1、荷兰10月份交付的批发天然气价格上涨5.1%，至282.74欧元/兆瓦时。此前，俄气通过“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停。2、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，过早放松货币政策有风 险，暗示美联储可能会继续加息并让利率在高位保持一段时间，以遏制通货膨胀。 3、发展中的锡生产商第一锡业（FirstTin）正在推进其两个锡项目的工作：德国的泰勒豪瑟（Tellerhauser）和澳大利亚的塔隆加（Taronga）。因为第一锡业的目标是在2025年将这两个项目都上线。 4、奥西科资源（AuxicoResources）已经为其在巴西的马桑加纳 （Massangana）尾矿再处理项目与CuexMetalAG就全部锡（3,600吨锡精矿）签订了承购协议，该协议将持续五年。Cuex是中国大宗商品贸易公司上海群贤实业（集团）有限公司的子公司。奥西科相信它每年可以从马桑加纳的尾矿中生产6,000吨锡石。 【交易策略】 本周美元指数后期大幅走强，欧洲能源危机持续发酵，国内宏观数据不及预期，带给有色盘面较大利空。供给方面，此前6月集中检修的精炼锡产能在 7-8月已经全面复产，复产产能也开始逐步投放市场。进口方面随着沪伦比的小幅回升，进口盈利窗口也有所开启。供应端总体来看将呈现逐渐宽松的态势。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。铅蓄电池产量持续走高，未来还有较大的发展空间。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然偏空，未来9月复产产能还将持续放量，“金九银十”的消费旺季如果不能有大幅增长，整体还将呈现供大于求的格局。目前现货成交相对清淡，客户对高价接受度较低。操作上看，短期跌势难止，叠加基本面偏空，沪锡以偏空思路对待，下方支撑位150000一线。 目录 一、内外盘价格走势1 二、美元指数与有色金属指数1 三、现货与升贴水2 四、沪伦比值3 五、锡精矿3 六、精练锡4 七、库存5 八、镀锡板6 九、全球精锡供需平衡表6 十、LME锡持仓7 十一、技术分析8 十二、宏观信息与行业信息8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2210持续下行，且周后期跌幅加大，收于171,600.00元/吨，环比下跌 25780元/吨，幅度13.06%。 开盘价 收盘价 涨跌幅% 结算价 成交量（手） 成交额(亿元) 持仓量（手） 沪锡近月 199380 177380 -11 178700 22095 44 2132 沪锡主力 198380 171600 -13.06 173290 688621 1292 44196 LME3个月锡 24350.0 20980.0 -14.38 21060.0 1432.0 / / 沪锡主力 LME3个月锡 45000060000 400000 50000 350000 40000 300000 30000 250000 200000 20000 150000 10000 100000 0 图：沪锡及伦锡价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 本周美联储言论偏鹰，美国经济数据表现较好，美元指数大幅走强。欧洲方面能源价格进一步高涨，有色冶炼深陷能源危机困扰，减产或将进一步扩大。国内方面pmi数据不及预期。 美元指数 有色金属指数 1155000 110 4500 105 4000 100 3500 95 3000 90 2500 85 2000 图：美元指数及有色金属指数走势数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 9月2日当周，现货锡价持续走跌，市场心态仍然偏弱，周内最低触及187500元/吨，最 高204500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货10000元/吨，最低升水800元/吨，截至9 月2日华东锡价均价升水9000元/吨。 无锡地区1#锡现货均价 1#锡华东升贴水均价 LME锡0-3升贴水（右） 400000200006000 350000 5000 15000 4000 300000 10000 3000 250000 5000 2000 200000 1000 150000 0 0 100000 -5000 -1000 图：1#锡现货价格图：国内外锡现货升贴水 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 四、沪伦比值 沪伦比价 锡现货进口盈亏 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 图：沪伦比价图：锡进口盈亏 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 9月1日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报21000-23000元/吨，均价22000元 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 40 35 30 25 20 15 10 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 云南40% 广西60% /吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报17000-19000元/吨，均价18000元/吨，环比持平。 图：国内锡矿价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 海关数据显示，7月份锡矿砂及精矿进口量23064吨，同比增加21.24%；1-7月累计进口量151294吨，同比增加39.80%。 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 图：国内锡矿累计进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 六、精练锡 精炼锡:产量:累计值 累计同比 20172018 2019 2020 20212022 1860%1.9 1650% 1.7 1440% 1230%1.5 1020% 1.3 810% 60%1.1 4-10% 0.9 2-20% 0-30%0.7 0.5 010203040506070809101112 据SMM调研，7月国内精炼锡产量为0.5万吨，较6月份环比变动-51.92%，同比变动-56.02%，1-7月累计产量8.77万吨，同比变动0.52%。预计8月国内精炼锡产量在1.43万吨。 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 图：国内精练锡累计产量图：国内精练锡产量季节图数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 4月精炼锡进口持续处于盈利状态，我国精炼锡转为净进口状态，但5月下旬进口窗口关闭，直到近期又有了打开的趋势。海关数据显示，2022-07月精练锡进口量1,520.03吨，环比-47.42%。 进口数量:精炼锡:累计值 累计同比 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 图：精练锡进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 七、库存 9月1日当周LME锡库存较前一周增加255吨至4,495吨，上期所锡库存减少639吨至 1,792吨。两大交易所总库存为6,287吨，较前一周减少384吨。国内外锡库总体处于低位回升态势，近期有所加速，持续下跌后有所反复。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周下降331吨，至5667吨。 上期所库存 LME库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图：交易所锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2022年7月，镀锡板产量为11万吨，环比减少0%，较去年同期减少1。 2017 2018 2019 2020 2021 2022 14 12 10 8 6 4 2 123456789101112 图：镀锡板产量 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局（WBMS）最新报告显示，2022年1-6月期间全球锡市供应短缺6,000吨。 今年前6个月，全球精炼锡产量同比减少2.53万吨。在此期间中国产量为9.07万吨，日本需求为1.19万吨，较上年同期减少20%。需求则同比下滑16%。2022年1-6月，全球锡需求为 18.67万吨，较上年同期减少10.5%。美国需求减少2.2%至1.6万吨。6月，全球精炼锡产量为2.51万吨，消费为2.43万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2015-06 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，今年3月下旬开始反转回落。截止8月26日，LME锡投资 公司或信贷机构净多持仓为1,175手，较上一周增长115手。LME锡投资基金净多持仓为437 手，较上一周减少42手。LME锡商业企业净多持仓为-1,289手，较上一周减少87手。 60000 LME锡价（左） 投资公司或信贷机构 商业企业 投资基金 50000 40000 30000 20000 10000 0 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 c 十一、技术分析 图：沪锡主力走势图 数据来源：文华财经、方正中期研究院 十二、宏观信息与行业信息 1、发