金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2022年9月5日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 大盘下行动能减弱，有望逐步震荡企稳，把握阶段性博弈机会 一、上周五市场综述 周五晨早短信中提醒，周二至周四晨报中我们反复提醒，短期指数难免还有反复， 耐心等待市场短期调整结束。市场走势如我们所预期，沪深三大指数连续三天调整。从 近期盘面上看，虽然金融、消费、地产等板块轮番拉升护盘，但风光储等赛道股大幅回 调拖累了市场，不过，随着市场连续调整后，周四两市成交量大幅萎缩，说明继续下行 的动能在减弱，展望后市，虽然目前市场对于经济复苏的持续性仍有担忧，不过，政策 的宽松对市场仍有支撑，所以，连续调整之后，无需过分悲观。如果指数继续下行，逢 低可考虑逐步进行低吸，做好波段博弈。周五晨报标题是“下行动能逐步减弱，把握阶 段博弈机会”。 市场走势如我们所预期，周五早盘，沪深三大指数集体高开，随后窄幅震荡，盘 中一度出现小幅拉升，无奈量能不济。午后，指数震荡回落，三大指数一度集体翻绿， 临近尾盘，沪指顽强收红。盘面上看，部分权重股回落，卫星导航、通信设备板块强势 爆发，元宇宙、消费电子等题材板块走强，大消费板块陷入调整。 全天看，行业方面，通信设备、船舶制造、计算机设备、光学光电子、半导体、 消费电子、游戏、电子化学品、文化传媒、汽车零部件等板块涨幅居前，风电设备、酿 酒、煤炭、食品饮料、能源金属、光伏设备、保险等板块跌幅居前。题材股方面，天机 互联、北斗导航、植物照明、航天、5G概念、云游戏、虚拟数字人等题材股涨幅居前， CRO、啤酒、固态电池等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨多跌少，市场情绪稍有企稳，赚钱效应良好，成交继续小幅 萎缩，两市成交额7466亿元，连续2跌破8000亿，截止收盘，上证指数报3186.48点， 上涨1.50点，涨幅0.05%，总成交额3133.38亿；深证成指报11702.39点，下跌10点， 跌幅0.09%，总成交额4332.95亿；创业板指报2533.02点，下跌0.83点，跌幅0.03%， 总成交额1434.20亿；科创50指报1030.12点，上涨4.46点，涨幅0.43%，总成交额 495.53亿。 二、上周市场回顾 上周沪深三大指数连续休整，沪指周跌幅1.54%，深成指周跌幅2.96%，创业板 指数周跌幅4.06%，科创50指数周跌幅1.52%。具体表现如下：在8月30日全球央行 年会上，美联储主席鲍威尔发出偏鹰信号：为了抗通胀，联储可能会继续加息并在高位 维持一段时间。受此利空影响，外围市场表现不佳，周一A股也被拖累大幅低开，但沪 深三大指数很快迎来回升，全天维持低开高走的格局，表现出很强的韧性。不过，从盘 面上看，成长股分化以及重心走低之下，价值股抬头力度不济，另外，成交连续萎缩也 是隐忧，虽然周一沪深三大指数表现出较强韧性，不过，周二晨报中我们提醒，受成长 股分化叠加成交量萎缩等隐忧的影响，短期指数难免还有反复。市场走势如我们所预期， 周二沪深三大指数再度缩量回调，虽然金融地产护盘，但煤炭石油等能源板块下跌，另 外，赛道股也表现不佳，全天维持弱势震荡的格局。周三沪深三大指数延续回调，新能 源赛道继续大跌，金融消费股拉升护盘，周四沪深三大指数延续调整，新能源赛道继续 低迷。周五沪深三大指数窄幅震荡，略有企稳。 三、上周盘面点评 一通信板块大涨。周五通信设备板块大涨，主要是受利好消息刺激，有媒体报道， 华为Mate50将支持卫星通信，另外，华为消费者业务CEO余承东在Mate50预热视频中 直言，华为即将发布一项“向上捅破天”的技术，不少业内人士猜测，余承东暗示的新 技术，可能是卫星通讯技术。此外，近日华为技术有限公司申请的"卫星通信的方法和 装置"专利已获授权。而这，似乎已经实锤华为Mate50系列将搭载卫星通讯技术。 二是文化传媒板块明显走强。周一早会，我们重点推荐了文化传媒板块，周二文 化传媒板块涨幅居前，周三早盘继续冲高，周四小幅调整后，周五继续大涨。展望后市， 我们维持近期的观点不变。文化传媒行业有三个细分行业：广告传媒，游戏娱乐和影视 动漫。文化传媒行业自2015年那波牛市以来，调整了7年时间，整体上来看行业估值处 于相对低位，当下是长期战略布局的机会。另外，未来伴随5G渗透率不断提升，传媒作 为5G的重要下游行业，整个传媒行业将持续受益。 三是元宇宙等游戏板块活跃。周二元宇宙、云游戏、虚拟数字人、虚拟现实等概 念股表现活跃，周五游戏、元宇宙概念、虚拟数字人继续大涨。消息面上，9月1日， 由中国信息通信研究院牵头发起的“元宇宙创新探索方阵”正式成立，会上同时发布 了《2022元宇宙产业图谱》。展望后市，我们维持近期观点不变。基本面上看，“元宇宙” 大体的意思是打造沉浸式的网络化的虚拟空间，用户可以在其中进行文化、社交、娱乐 活动等交互体验，在平台生态、硬件需求、基础设施、内容形态等方面带来全新的机遇。 2021年四季度策略报告中我们重点推荐了“元宇宙”概念（那会初见�头，2021年10 月1日，我们就就推荐了），去年四季度的表现可以用非常靓丽来形容，元宇宙概念四季 度涨幅53.79%。2022年一季度，我们提醒目前“元宇宙”概念还处于炒作阶段，且去年 四季度已经大幅上涨，后期震荡难免，因此高抛低吸，注意节奏是相对占优的策略。一 季度“元宇宙”出现预期中的调整，4月末以来随大盘出现反弹，2022年下半年策略报 告我们继续提醒投资者关注相关机会，站在目前的时点，后续仍可跟踪相关投资机会（还 是炒概念，高抛低吸）。 四是券商股频频异动。近期券商股频频异动，我们依旧看好券商板块的投资机会， 但鉴于目前的市场环境，券商股连续大涨的概率较低，适合高抛低吸。展望后市，我们 维持近期的观点不变。根据历史经验，政策、估值以及流动性等都是推动的券商股行情 的核心因素。目前看，政策的驱动相对明显，下半年注册制全面施行落地，而科创板制 度改革持续发酵，板块具备一定的政策基础；估值处于底部区域，有吸引力；流动性上， 国内货币依旧宽松。后市可继续跟踪，关注低吸机会。而且券商走强对市场人气的拉动 明显，能起到四两拨千斤的作用。如果后市沪指想要继续走强，还得靠大盘蓝筹股，券 商也许可以担此大任。 五是保险板块明显回暖。近期保险板块明显回暖。主要是受平安公布中报利好的 带动，中国平安披露2022年中期报告，上半年，公司实现归属于母公司股东的营运利润 853.4亿元，同比增长4.3%；年化营运ROE达20.4%；归属于母公司股东的净利润602.73 亿元，同比增长3.9%。展望后市，银行保险估值低，估值修复动力犹存，仍可继续跟踪。 六是房地产板块一度大涨。周一、周二房地产板块小幅上涨，周四再度大涨。2022 年一季度，在风声鹤唳的环境中，我们推荐了房地产板块（当时很多人对此有争议），一 季度房地产（申万一级）板块上涨7.27%，表现相当不错。连续急速大涨后，在3月30 日至4月6日晨报中，我们每天都在提醒，涨势过急，短期注意节奏。另外，受疫情影 响，4-5月房地产销售数据继续下行，4月房地产板块出现连续调整，也在预期之中，之 后几个月房地产板块低位震荡。随着经济下行压力加大，一些地方加大因城施策力度， 房地产政策陆续出现放松，地产领域信用风险传染逐步得到控制，后续房地产在政策刺 激下有望弱修复。站在目前的时点，展望后市，房地产板块仍可跟踪。 七是食品饮料等消费股抬头。近期食品饮料板块抬头，我们在近期的晨报中也常 推荐食品饮料等消费股的投资机会。展望后市，即便疫情仍有干扰，不过，促消费系列 政策加快落地见效背景下，消费信心或将边际回暖，预计消费需求将不断释放，后市消 费有望企稳筑底，可择机布局大消费板块的投资机会。食品饮料板块，核心龙头企业的 估值比较合理，可以考虑配置。 八是旅游酒店板块也是上涨的。虽然疫情对旅游酒店等板块还有干扰，不过，随 着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，随着疫�接种持续增加及特效药的上市， 疫情的影响将逐步弱化，“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看好民航、机场、旅游、 酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会。 九是煤炭板块调整。周一煤炭板块涨幅靠前，不过，周二领跌两市，周三继续大 跌，周四煤炭板块大涨，周五小幅调整。消息面上，国家能源局相关负责人近日表示， 预计下半年，能源消费将继续呈现持续增长态势，进入冬季取暖期后，煤炭、天然气、 电力需求进一步增加，能源行业将提前制定保障预案，增强供应能力，确保温暖过冬。 国家能源局将继续全力以赴做好迎峰度夏、迎峰度冬能源电力保供，坚决防止“拉闸限 电”，确保经济社会发展和人民生产生活的用能用电需求。从策略的角度，我们认为， 对周期性板块的高度不要抱有过高期望，高抛低吸是相对占优的操作策略。具体基本面 如何解读，个股如何演绎，可咨询电力团队的研究员。 十是新能源赛道股大幅调整。新能源赛道股连续两周大幅调整，周一光伏设备、 风电设备、电池等新能源赛道股强力反弹，不过，周二、周三新能源赛道股继续大幅调 整，周四新能源赛道继续低迷，周五新能源概念股开始分化，不在集体杀跌，部分出现 反弹迹象，下周赛道股杀跌有望告一段落（自8月19日晨报开始，我们提醒，赛道股在 近期连续反弹后，当前板块整体高位分化，性价比在减弱，后续波动可能加大，8月22 日至8月25日晨报中，继续提醒，操作上，可以考虑适当降低成长股的总体仓位，阶段 性降低赛道股仓位，8月30日至9月2日晨报中，再度提醒，对赛道股仍采取暂时观望 态度）。展望后市，基本面上看，新能源赛道业绩确实不错，不过，估值也不低，注意节 奏，高抛低吸可能是占优策略。2021年二、三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了 双碳（“碳达峰”与“碳中和”）带来的投资机会（那会特别笃定），如新能源金属和材料、 光伏和锂电设备、电化学储能、特高压运输以及新能源汽车产业链等，去年相关板块个 股表现靓丽。2022年一季度策略报告提醒，新能源赛道可能高位震荡，切勿追涨。今年 一季度光伏、锂电等新能源赛道大幅调整，不过，调整幅度略超预期。二季度策略报告 中提醒，新能源车、光伏等行业需求端仍然旺盛，经过一季度调整后，二季度优质个股 仍可择机参与，二季度市场走势如我们所预期。展望下半年，英大证券电力行业研究员 刘杰认为，预计今年我国光伏装机超过100GW，同比增长超过90%；风电装机超过50GW， 招标数据显示2023年后有望恢复较快增长。另外，新能源汽车和储能行业增长持续超预 期，有望维持到2025年30%-50%的年复合增长率。在行业确定高景气环境下，前期估值 调整后，相关产业持续引领市场反弹，认为新能源产业链在2022年将仍然是市场最重要 的投资主线，建议保持高度关注。 四、后市大势研判 受到海外市场及疫情反复的影响，上周A股出现阶段调整，其实，我们也在近期 的晨报中反复提醒可能出现的调整，如上周一晨报标题是“短期或仍有休整需求”，之 后，周二至周四晨报中连续提醒，短期指数难免还有反复，耐心等待市场短期调整结束， 市场走势如我们所预期。从近期盘面上看，虽然金融、消费、地产等板块轮番拉升护盘， 但风光储等赛道股大幅回调给市场，特别是创业板指数泼了一盆冷水。不过，随着市场 连续调整后，上周，周四两市成交量大幅萎缩，说明继续下行的动能在减弱，周五沪指 勉强收红，而且新能源赛道不在集体杀跌，部分高景气的成长板块开始反弹，短期情绪 也有望逐步得到提振。 展望后市，大势方面，我们认为，9月美联储加息并非影响A股市场的核心因素， 国内经济复苏力度才是影响A股后期走势的最主要原因。目前市场对于经济复苏的持续 性仍有担忧，但未来稳增长促经济的大方向是不会改变的，经济复苏的态势相对明确， 另外，国内货币政策维持相对宽松趋