生猪周报：猪价偏强运行

生猪周报 |2022-08-27 作者： 农产品研究中心联系方式： 手机号： 15738806670 邮箱： shixy@hrrdqh.com 猪价偏强运行 【期货方面】 本周主力合约(LH2301)偏强运行，周内最高价23810元/吨，最低价23530元/吨，周五收盘于23810元/吨，盘面价格升水8月27日河南地区生猪出栏价760元/吨，持仓量4.8万手。 【现货方面】 据涌益咨询数据显示，8月26日全国生猪销售均价22.28元/公斤.周初北方养殖户出栏积极性减弱，屠企采购难度增加，规模场报价试探性上周，市场看涨情绪升温；加上天气降温、部分学校开学，提振消费；另外市场二次育肥主推，周前期猪价涨势不断增强，全国生猪均价涨超22元/Kg。随后市场看涨情绪有所降温，猪价涨幅收窄。仔猪、母猪方面，15kg仔猪售价较上周降至645元/头，50Kg母猪降至1813元/头，养殖补栏情绪不佳。出栏均重方面，本周全国生猪出栏均重126.21公斤，较上周-0.35公斤，养殖端整体出栏情绪尚可，且四川地区部分养户提前出栏生猪。 【后市展望】 供应方面，综合考虑母猪群的质和量，认为今年四季度的生猪出栏量大概率高于三季度，但增幅相对较小，预估在5%-10%之间。需求方面，春节属传统的猪肉消费旺季，能为猪价提供有效支撑。综合考虑供需两方面，需求增量有望大于供应增量，春节前猪价易涨难跌。但也需注意在8、9月份随着需求改善和传统季节性增重期到来后，养殖端会不会出现大量的压栏和二次预期，导致短期猪价超预期上涨，并透支后面的涨幅。 对于明年3月而言，从能繁母猪存栏量和健仔数来看，生猪可出栏量大概率保持增加，但3月属于传统的季节性消费淡季，猪价恐再度下跌。 【策略建议】 投机资金和养殖企业可逢高做空LH2303合约。            一、行情概览    期货方面：本周主力合约(LH2301)偏强运行，周内最高价23810元/吨，最低价23530元/吨，周五收盘于23810元/吨，盘面价格升水8月27日河南地区生猪出栏价760元/吨，持仓量4.8万手。   类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 期货收盘价 03合约 2022-08-26 2022-08-19 1540 8.0586% 20650 19110 05合约 2022-08-26 2022-08-19 900 4.7493% 19850 18950 09合约 2022-08-26 2022-08-19 1000 4.8054% 21810 20810 生猪出栏价 河南 2022-08-26 2022-08-19 840 3.9773% 21960 21120 广东 2022-08-26 2022-08-19 1120 4.7782% 24560 23440 辽宁 2022-08-26 2022-08-19 820 3.9575% 21540 20720 全国 2022-08-26 2022-08-19 770 3.5948% 22190 21420 养殖利润 50Kg二元母猪(元/头) 2022-08-18 2022-08-11 -14 -0.7559% 1838 1852 15Kg仔猪(元/头) 2022-08-18 2022-08-11 -49 -6.7123% 681 730 猪粮比价 2022-08-26 2022-08-19 0 0% 7.67 7.67 自繁自养利润(元/头) 2022-08-12 2022-08-05 1.03 0.1718% 600.53 599.5 外购仔猪利润(元/头) 2022-08-12 2022-08-05 1 0.1482% 675.83 674.83 屠宰与库存 出栏均重(公斤) 2022-08-18 2022-08-11 -0.05 -0.0395% 126.56 126.61 屠企周均屠宰量(头) 2022-01-28 2022-01-21 25699 11.0257% 258781 233082 屠企冻品库存(%) 2022-08-18 2022-08-11 0.23 1.4447% 16.15 15.92 基差 河南 2022-08-26 2022-08-19 -185 -11.1111% -1850 -1665 全国 2022-08-26 2022-08-19 -255 -18.6813% -1620 -1365 月间价差 03-05 2022-08-26 2022-08-19 640 400% 800 160 05-09 2022-08-26 2022-08-19 -100 -5.3763% -1960 -1860  现货方面：8月26日全国生猪销售均价22.28元/公斤.周初北方养殖户出栏积极性减弱，屠企采购难度增加，规模场报价试探性上周，市场看涨情绪升温；加上天气降温、部分学校开学，提振消费；另外市场二次育肥主推，周前期猪价涨势不断增强，全国生猪均价涨超22元/Kg。随后市场看涨情绪有所降温，猪价涨幅收窄。 图1商品猪出栏价(公斤)图2全国白条均价(元/公斤) 20182019202020212022全国白条均价(元公斤) 22.19 42 39 36 33 30 27 24 21 18 15 12 9 01-0102-0403-1004-1305-1706-2007-2408-2709-3011-0312-07 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2018-07-262019-04-252020-02-132020-11-122021-08-192022-05-26 图3全国及河南、山东地区基差(元/吨)图4全国基差(元/吨) 全国河南山东基差(元吨)生猪出栏价(元吨)主力合约收盘价(元吨) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 2021-01-082021-05-122021-09-012021-12-302022-05-052022-0 39,000 36,000 33,000 30,000 27,000 24,000 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 2021-01-082021-05-262021-10-082022-02-182022-07-01 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 图507-09合约价差(元/吨)图609-11合约价差(元/吨) 07-09合约价差 09-11合约价差 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 2021-07-292021-10-222022-01-052022-03-252022-06-152022-0 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 2021-05-102021-08-062021-11-162022-02-212022-05-262022-08 二、供需状况 1、能繁母猪和生猪存栏 数据来源：涌益咨询Wind华融融达    据统计局数据显示，2022年6月末全国能繁母猪存栏量4277万头，能繁母猪存栏量环比 +2.2%，同比-6.29%。据涌益咨询数据显示，7月能繁母猪环比增加1.79%，养殖利润处于历史高位，养殖端补栏母猪情绪较好，对应明年4、5月出栏的猪大概率也止跌转增。 图7400个县监测能繁母猪存栏量(万头)图8能繁母猪存栏变化(%) 能繁母猪存栏量(头)环比(%)同比(%) 38,000,000 36,000,000 34,000,000 32,000,000 30,000,000 28,000,000 26,000,000 24,000,000 22,000,000 20,000,000 18,000,000 2016-01-31 2017-06-302018-11-302020-04-302021-09-30 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 2017-09-302018-09-302019-09-302020-09-302021-09-30 图9能繁母猪存栏结构(%)图10不同体重生猪存栏量分布(%) 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 二元能繁母猪占比(%)三元能繁母猪占比(%) 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50公斤以下小猪存栏量占比(%)50-80公斤中猪存栏量占比(%) 80公斤以上大猪存栏量占比(%) 2019-06-302020-02-292020-10-312021-06-302022-02-28 图11不同体重生猪存栏量变化(%) 2016-08-312017-10-312018-12-312020-02-292021-04-302022-06 50-80公斤中猪存栏量环比(%)80公斤以上大猪存栏量环比(%) 50公斤以下小猪存栏量环比(%) 24 21 18 15 12 9 6 3 0 -3 -6 -9 -12 2017-09-302018-09-302019-09-302020-09-302021-09-30 2、养殖利润 数据来源：农业农村部涌益咨询华融融达   据涌益咨询数据显示，本周生猪现货价格在22元/公斤左右波动，高出全行业养殖成本，实现全行业盈利.其中，外购育肥头均盈利719元左右，自繁自养头均盈利645元左右。养殖利润回归到历史偏高盈利水平，刺激养殖端补栏扩养。据国家发改委监测，8月17日当周猪粮比为7.67，处于正常区间。 50公斤二元母猪价格(元头)15公斤仔猪出栏价(元头) 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020-07-232020-12-172021-05-202021-10-142022-03-172022-08 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-07-262019-05-092020-03-052020-12-172021-10-082022-07 图14猪粮比图15生猪养殖利润(元/头) 全国大中城市猪粮比价自繁自养利润(元头)外购仔猪养殖利润(元头) 222,700 202,400 2,100 181,800 161,500 1,200 14900 12600 300 100 8-300 -600 6-900 4-1,200 2018-01-032018-11-142019-09-252020-08-142021-06-302022-05-18 3、屠宰与库存 2018-01-052018-11-232019-10-112020-09-042021-08-132022-07 数据来源：涌益咨询Wind华融融达   据涌益咨询数据显示，本周生猪出栏均重126.21公斤，较上周-0.35公斤，养殖端整体出栏积极性尚可，且四川地区部分养户提前出栏生猪。本周屠企冻品库存率为15.97%，较上周-0.18%，冻品持续出库。 图16生猪出栏均重(公斤)图17生猪出栏体重分布(%) 20202021202290kg以下占比(%)150kg以上占比(%)90-150kg占比(%) 126.39 138