上市一周年，规模跃升之下独立性显著

所属行业物业 上市一周年，规模跃升之下独立性显著 康桥悦生活（02205.HK） 发布时间2022年8月26日 相关研究： 2022中国房地产业ESG发展白皮书|物业服务篇 20220629 核心观点：2022年8月25日，康桥悦生活发布上半年业绩 2021中国物企超级服务力研究成果发布！20211216 年报综述｜“收并购+外拓”加码规模增长，核 20220412 心指标稳健向好 年报综述｜增长势能持续释放，营收长尾效应 显现20220414 公告，报告期内，康桥悦生活实现营业收入3.72亿元，其中 包括新兴业务-城市服务收入969.8万元，上半年康桥悦生活 在规模增长上表现突出，在管面积约2950万平方米，较2021年中期的1990万平方米增长了48.2%，第三方面积将近八成，独立性显著。 研究团队 李艳杰lyjforl（微信号） liyanjie_yh@ehconsulting.com.cn王然 15632486298(微信号) wangran@ehconsulting.com.cn 引言 2022年8月25日，康桥悦生活发布上半年业绩公告，悦生活于2021年7月16日在港交所 主板上市，距今一年有余。报告期内，悦生活实现营业收入约3.72亿元（单位人民币，下 同），其中包括新兴业务——城市服务收入约970万元，上半年悦生活在规模增长上表现突 出，在管面积约2950万平方米，较2021年中期的1990万平方米增长了48.4%，第三方面积将近八成，独立性显著。 一、新鲜血液注入，收入保持稳定 2022上半年，悦生活实现营业收入约3.72亿元，实现净利润约0.57亿元，净利润同比增长3.5%。分业务线来看，报告期内，物业管理服务收入约2.24亿元，较去年同期增长38%，主要是悦生活业务扩张，在管总建筑面积快速增加导致。非业主增值服务约0.79亿元，社 区增值服务约0.59亿元，还包括一项新增业务收入即城市服务收入约970万元，城市服务业务的开展为悦生活注入了新鲜血液。 图：2020H1-2022H1康桥悦生活营收情况 数据来源：企业业绩报告 疫情的发生给众多企业带来了机遇与挑战，物企更是在规模拓展以及业务实施等方面受到一定程度的限制，进而财务状况随之受到牵连，悦生活在其业绩报告中表示，企业将会持续关注新冠病毒情况，并积极预防其对企业财务状况及经营业绩的影响，并认为新冠病毒对其的财务状况及经营业绩并无任何重大不利影响。 二、规模飞跃增长，独立优势扩张 在城市布局上，悦生活一方面深耕河南，另一方面拓展经济发达省份，截至报告期末，悦生活在管项目数量199个，涉及浙江省、江苏省、河北省、湖北省、广东省、山东省、陕西省等多个省市。 2022上半年悦生活采取积极的外拓策略，在规模增长上表现突出，第三方面积的比重进一 步提高，独立能力强。截至报告期末企业在管面积约2950万平方米，较2021年中期的1990万平方米增长了48.4%，其中来自第三方物业开发商约2290万平方米，占总面积的77.5%，合约面积约6110万平方米，较2021年中期的4440万平方米增长了37.7%，其中来自第三方物业开发商约4870万平方米，占总面积的79.6%。第三方面积将近八成，充分显现了悦生活优越的第三方拓展能力，自身独立性优势逐步扩张。 图：2020H1-2022H1康桥悦生活管理面积情况 数据来源：企业业绩报告 在持续的规模化发展进程中，悦生活也在通过收并购的方式实现积极扩张。如2021年，悦生活收购河南鼎峰物业51%的股权，目标公司河南鼎峰物业涵盖写字楼、住宅及中小学等多种业态，该次合作不仅扩大河南（特别是郑州、平顶山等重点城市）市场份额，更丰富了悦生活非住宅业态服务，助力悦生活持续优化集团业务构成比例。 三、把握时机，开启城市服务新征程 2022年多家物企入局城市服务赛道，但现阶段的毛利水平相较于其他业务线来说还比较低，即便如此，头部企业也是纷纷抢占市场，主要是一方面城市服务可以让企业拓宽业务线，扩张管理规模，增强自身独立性，在完善城市建设的同时也扩大了自身影响力，提升自身实力以及市场认可度。另一方面，城市服务属于新兴业务，具有广阔的前景和发展空间，为现阶 段的物企向前发展提供了新思路。 悦生活也不例外，2021年末联合郑州轨道交通置业有限公司达成战略合作,于2022年开启城市服务新征程，逐步拓展轨道交通卫生和城市服务等。报告期内，悦生活的城市服务收入达到约人民币约970万元，占总收入的2.6%，推测未来悦生活城市服务所占比重会进一步上升，城市服务对整体业务的收入及规模贡献度也会逐步拉高。 图片来源：企业官网 【免责声明】 本报告是基于嘉和家业认为可靠的已公开信息进行估算，公开信息包括但不限于国家统计局和各地统计局数据、公司公告及企业官网等多种途径，但嘉和家业不保证所载信息的完全准确和全部完整。由于时间和口径的原因，本报告所载的内容、排名仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的数据可能会与企业实际情况有所出入。嘉和家业最初出具日后发出与本报告所载数据不一致的研究报告，或企业公布数据与研究数据存在差异，对此嘉和家业可随时更改且不予特别通知。 本报告旨在公正客观地反映行业趋势和企业经营情况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构或个人的任何建议。任何机构或个人应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考。 本报告版权仅为嘉和家业所有。未经嘉和家业书面同意，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若嘉和家业以外的机构或个人向其用户发放本报告，则由该机构或个人独自为此发送行为负责，嘉和家业对此等行为不承担任何责任。 如未经嘉和家业授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，嘉和家业将保留随时追究其法律责任的权利。 【关于我们】 【嘉和家业物业服务研究院】是亿翰股份(837350)旗下聚焦物业领域的综合服务平台，专注于提供及时的物业行业资讯、深度的上市物企解读以及行业高端圈层活动，其多项研究成果已经成为资本界的重要参考依据，致力于塑造物业行业“第一”品牌影响力。 嘉和家业二维码