金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2022年8月22日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 沪深三大指数震荡蓄势，成长股或迎来短期震荡，市场风格有望更加均衡 一、上周五市场综述 周五晨早短信中提醒，周四沪深三大指数震荡蓄势，科创50指数逆势走强。当 前宏观经济仍处于复苏过程中，虽然复苏力度偏弱，但流动性依旧充裕，另外，沪深三 大指数日K线下方有多条均线支撑，预计后市大盘震荡回升仍是主基调，如果券商股或 蓝筹股再度拉升，沪指有望突破此前密集成交的3300点整数关口。结构上，近期连续反 弹后，赛道股性价比在减弱，后续波动可能加大，另外，随着成长股分化，资金对低位 的蓝筹股及消费股青睐有望逐步走高。 市场走势如我们所预期，周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后震荡回升， 不过，好景不长，受部分白马股及赛道股大跌的影响，指数被拖累回落。午后，三大指 数继续震荡下行，创业板指跌1.5%，科创50指数大跌逾3%。盘面上看，养鸡、猪肉等 养殖股全线走强，电力、煤炭板块大涨，游戏、元宇宙板块表现活跃，但近期连续强势 的赛道股周五迎来了大幅调整，培育钻石、TOPCon电池、光伏设备、汽车等前期活跃板 块均表现不佳，金融股一度试图护盘。 全天看，行业方面，电力、教育、煤炭、游戏、公用事业、农牧饲渔、燃气、石 油、医药商业等板块涨幅居前，电机、汽车零部件、非金属材料、半导体、电子化学品、 光伏设备、仪器仪表、电池、风电设备等板块跌幅居前。题材股方面，鸡肉、绿色电力、 赛马、猪肉、水产养殖、电子竞技、青蒿素、云游戏等题材股涨幅居前，培育钻石、减 速器、麒麟电池、汽车一体化、topkon电池、激光雷达、汽车芯片等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨少跌多，市场情绪再度遇冷，赚钱效应较差，成交略有放大， 两市成交额11202亿元，连续4天回到万亿上方，截止收盘，上证指数报3258.08点， 下跌19.46点，跌幅0.59%，总成交额4578.63亿；深证成指报12358.55点，下跌158.77 点，跌幅1.27%，总成交额6623.49亿；创业板指报2734.22点，下跌41.60点，跌幅 1.50%，总成交额2329.23亿；科创50指报1108.45点，下跌38.18点，跌幅3.33%， 总成交额777.89亿。 二、上周市场回顾 上周沪深三大指数涨跌不一，沪指周跌幅0.57%，深成指周跌幅0.49%，创业板 指数周涨幅1.61%，科创50指数周跌幅3.29%。具体表现如下：7月新增人民币贷款和 社会融资规模的增长大幅低于市场预期，受此影响，周一券商、银行等金融股走低，拖 累了沪指表现，不过，创业板明显偏强，新能源赛道股强势领涨，量能依旧不足。周二 沪指、深成指微幅上涨，创业板明显偏强，虽然大盘股表现平淡，但小盘题财股再度活 跃，指数也迎来近期反弹新高。周三沪深三大指数继续上行，大金融和赛道股联袂上行， 周三市场能够继续上行，券商股功不可没，另外，除了券商，赛道股继续活跃，光伏、 储能板块中多个细分方向受到资金追捧，汽车零部件板块也稳步上行。周三沪深三大指 数上涨后，周四再度窄幅震荡蓄势。周五沪深三大指数集体下跌，近期连续强势的新能 源及半导体等赛道股集体大幅调整。 三、上周盘面点评 一是电力板块逆势大涨。周五沪深三大指数集体调整，但电力板块逆势拉升，消 息面上，近期高温天气持续，刺激国内用电需求。7月份，全社会用电量8324亿千瓦时， 同比增长6.3%，环比增长11.7%。其中城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长 26.8%。具体基本面如何解读，个股如何演绎，可咨询电力团队的研究员。 二是养殖概念股逆势大涨。周五猪肉、鸡肉概念股逆势大涨。近期受中报业绩不 佳的拖累，养殖板块连续回调，随着中报利空逐步出尽后，后市农牧饲渔板块仍可继续 关注。2022年一季度，我们推荐了农业板块，一季度农牧饲渔板块表现明显强于大盘。 展望下半年，下半年CPI大概率继续温和回升，继续看好抗通胀的农林牧渔板块，推荐 三条投资主线。首先，种植：可关注农产品价格上涨概念及公司经营稳健的农垦标的。 其次，种业：品种储备多、研发能力强、储备转基因技术的种子企业。再次，养殖：预 计今年下半年猪肉价格回升。猪周期通常4年，本轮猪周期自2018年已经超3年半时间。 随着猪肉价格下跌和生猪去产能，预计猪周期拐点或在2022年下半年。 三是光伏设备、储能等新能源赛道股连续上涨后分化回落。周一光伏设备、能源 金属、锂电、风电设备等新能源赛道股再度大涨，周二光伏设备、锂电池、风电设备等 新能源赛道股继续大涨，周三新能源赛道股继续活跃，周四光伏设备、储能等新能源赛 道股依旧逆势上涨，周五光伏设备、锂电等等新能源赛道股跌幅靠前。展望后市，我们 维持近期观点不变：基本面上看，新能源赛道业绩确实不错，不过，估值也不低，注意 节奏，高抛低吸可能是占优策略。2021年二、三、四季度投资策略报告中我们重点推荐 了双碳（“碳达峰”与“碳中和”）带来的投资机会（那会特别笃定），如新能源金属和材 料、光伏和锂电设备、电化学储能、特高压运输以及新能源汽车产业链等，去年相关板 块个股表现靓丽。2022年一季度策略报告提醒，新能源赛道可能高位震荡，切勿追涨。 今年一季度光伏、锂电等新能源赛道大幅调整，不过，调整幅度略超预期。二季度策略 报告中提醒，新能源车、光伏等行业需求端仍然旺盛，经过一季度调整后，二季度优质 个股仍可择机参与，二季度市场走势如我们所预期。展望下半年，英大证券电力行业研 究员刘杰认为，预计今年我国光伏装机超过100GW，同比增长超过90%；风电装机超过 50GW，招标数据显示2023年后有望恢复较快增长。另外，新能源汽车和储能行业增长持 续超预期，有望维持到2025年30%-50%的年复合增长率。在行业确定高景气环境下，前 期估值调整后，相关产业持续引领市场反弹，认为新能源产业链在2022年将仍然是市场 最重要的投资主线，建议保持高度关注。 四是TOPCON电池概念股接连大涨后回调。消息面上，N型光伏电池目前有两条技 术路线TOPCon和HJT，随着P型电池接近理论效率极限，N型电池技术将成为未来发展 的方向，TOPCon是目前产业化较快的技术路线选择。该消息如何解读，具体个股如何演 绎，可咨询电力行业侧重电池方向的研究员。 五是培育钻石概念股大涨后回调。近期培育钻石概念股连续大涨，不过，周五大 幅回调。从已经公布的业绩预告来看，多只大涨的培育钻石概念业绩预增。另外，贝恩 咨询数据显示，2021年培育钻石产量900万克拉，同比增长25%，产量渗透率提升至7.5%。 今年上半年培育钻石产业链上游景气度持续，后续主要变数还是在于供给端。 六是汽车零部件板块接连上行后回调。周一至周四汽车零部件板块接连上行，周 五大幅回调。5-6月我们反复推荐了汽车产业链的投资机会（连续6个周晨会特意拎出 来讲了一下），5月以来，汽车板块成为近期为数不多的具有持续性的板块，不过连续上 涨后，还是要注意节奏，短线高手可适度高抛低吸，普通投资者建议持仓待涨（6月24 日、6月27日、6月28日等晨报反复提醒）。6月29日开始了预期中的调整，不过，7 月5日晨报中提醒，我们并不认为，汽车、赛道股和疫后修复板块就此结束了，后市回 踩结束后，仍可继续关注。7月13号开始，虽然大盘表现不佳，但汽车板块连续上行， 表现非常靓丽，8月初出现连续调整，近期汽车产业链再度卷土重来，也在预期之中。 下半年汽车及零部件、新能车、汽车电子等汽车产业链依旧值得跟踪，具体看好理由如 下：一是政策支持。购车补贴、放宽限购、减征部分乘用车购置税、新能源汽车下乡等 促汽车消费政策措施陆续出台。二是下游的汽车零部件领域由于芯片短缺影响了业绩， 随着芯片短缺的缓解，汽车零部件行业有望迎来强势反弹。三是汽车零部件板块2021 年还受到原材料涨价、海运费上涨等不利因素影响，板块利润率大幅降低，随着上述负 面因素的逐步缓解，整个板块预期差及业绩修复空间较大。综上所述，随着疫情缓解， 汽车产业链全面复工复产，叠加促消费政策密集出台，下半年产销有望迎恢复性增长。 七是券商股一度活跃。近期券商股频频异动，我们依旧看好券商板块的投资机会， 但鉴于目前的市场环境，券商股连续大涨的概率较低，适合高抛低吸，周一周二小幅调 整后，周三券商股再度大涨，周四再度调整，周五小幅冲高回落，也在预期之中，展望 后市，我们维持近期的观点不变。根据历史经验，政策、估值以及流动性等都是推动的 券商股行情的核心因素。目前看，政策的驱动相对明显，下半年注册制全面施行落地， 而科创板制度改革持续发酵，板块具备一定的政策基础；估值处于底部区域，有吸引力； 流动性上，国内货币依旧宽松。后市可继续跟踪，关注低吸机会。而且券商走强对市场 人气的拉动明显，能起到四两拨千斤的作用。如果后市沪指想要继续走强，还得靠大盘 蓝筹股，券商也许可以担此大任。 八是半导体板块高位震荡。周一至周三半导体板块连续休整后，周四再度大涨， 周五冲高回落。后市我们观点不变，依旧看好半导体板块的投资机会，短线高手可高抛 低吸，普通投资者持仓待涨可能是占优策略。2021年三季度、四季度策略报告中我们推 荐了半导体板块，2021年下半年半导体概念表现还不错，三季度涨幅4.46%，四季度涨 幅12.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，半导体板块随大盘出现调整。 2022年二季度策略报告中提醒，仍可择低关注半导体板块的投资机会。2022年下半年策 略报告继续提醒，展望下半年，半导体长期向好的逻辑没变，近期欧盟、美国、韩国、 日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案，彰显未来经济发展对半导体的迫切需求， 将推高半导体产业长期空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前 半导体产业国产替代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从 芯片设计继续渗透至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。下半年，建议关注国 产替代或有细分增长的企业。 九是元宇宙概念碎步上行。近期元宇宙、云游戏、虚拟数字人、虚拟现实等概念 股接连上涨，周一晨报中再度提醒了相关投资机会，上周继续碎步上行，展望后市，我 们维持近期观点不变。基本面上看，“元宇宙”大体的意思是打造沉浸式的网络化的虚 拟空间，用户可以在其中进行文化、社交、娱乐活动等交互体验，在平台生态、硬件需 求、基础设施、内容形态等方面带来全新的机遇。2021年四季度策略报告中我们重点推 荐了“元宇宙”概念（那会初见�头，2021年10月1日，我们就就推荐了），去年四季 度的表现可以用非常靓丽来形容，元宇宙概念四季度涨幅53.79%。2022年一季度，我们 提醒目前“元宇宙”概念还处于炒作阶段，且去年四季度已经大幅上涨，后期震荡难免， 因此高抛低吸，注意节奏是相对占优的策略。一季度“元宇宙”出现预期中的调整，4 月末以来随大盘出现反弹，2022年下半年策略报告我们继续提醒投资者关注相关机会， 站在目前的时点，后续仍可跟踪相关投资机会（还是炒概念，高抛低吸）。 四、后市大势研判 7月新增人民币贷款和社会融资规模的增长大幅低于市场预期，我们认为，对低 于预期的社融无需过度悲观，社融数据的大幅回落，一方面，说明出当前需求确实不足， 另一方面，或许表明政策大概率还将维持继续宽松。上周一晨会我们提醒，目前市场处 在整体的回升趋势中，只是整体提振不强，难免震荡反复，可能是进两步退一步的节奏， 上周市场基本符合预期。展望后市，基本面上看，目前没有大的利空，虽然市场对于经济复苏的持续性和不确定性仍有担忧，但未来稳增长促经济的大方向是不会改变的；流动性方面，维持继续宽松，15日上午，央行及时下调了MLF和逆回购利率10个基点；技术面上看，