农产品期权周报
农产品期权周报 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年8月14日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 3761 24.13% 21.44 1.89 M2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （+1.18%） （-1.81%） （-1.58） （-0.04） 【3500，4000】 波动率回落 玉米期权 2757 15.33% 13.33 1.53 C2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （+0.88%） （-0.44%） （-1.13） （-0.03） 【2600，2900】 波动率回落 白糖期权 5608 12.78% 13.32 0.43 SR301 期价震荡观望观望 （+0.23%） （+0.58%） （-0.16） （+0.00） 【5400，5900】 波动率偏低 棉花期权 14755 38.94% 22.72 0.54 CF301 期价震荡持有牛市价差组合利用看跌期权构建买入牛市价差组 （+7.00%） （-4.03%） （-1.02） （-0.07） 【13000，16000】 波动率中性合 棕榈油期权 8628 52.92% 36.3 1.18 P2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （+9.16%） （-2.87%） （-7.54） （+0.13） 【7500，9500】 波动率下降 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年8月12日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 T型报价 M2301.DCE 看跌期权 成 持仓 量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 交量持仓量 990 1 1.71% 949 2800 30.75% 9.5 533.33% 1809 12051 0 0 1.75% 899 2850 29.23% 9.5 280.00% 137 691 0 0 1.80% 850 2900 29.06% 12 200.00% 60 707 0 0 1.91% 801.5 2950 27.99% 13 136.36% 181 829 1 0 1.96% 753 3000 27.71% 16 100.00% 1524 7080 0 0 2.02% 705.5 3050 27.05% 18.5 68.18% 45 498 0 0 2.09% 659 3100 26.27% 21 44.83% 391 847 0 0 2.08% 613 3150 25.83% 25 28.21% 326 3236 43 0 2.16% 568.5 3200 25.21% 29 16.00% 1793 5330 67 0 2.24% 525 3250 24.80% 34.5 6.15% 742 1423 365 0 2.22% 482.5 3300 24.63% 42 2.44% 4642 21225 336 0 2.20% 442 3350 24.03% 48.5 -4.90% 1093 4018 276 2 -1.01% 390.5 12.75% 3400 23.54% 56.5 -10.32% 1125 8909 249 2 -1.12% 354.5 15.04% 3450 23.34% 67.5 -11.76% 938 8256 20 78 11 7.87% 349.5 21.06% 3500 23.20% 80.5 -12.50% 5692 27107 834 234 4.45% 305 19.71% 3550 22.82% 93.5 -14.61% 840 4697 20 71 272 2.29% 267.5 19.18% 3600 22.43% 108 -16.28% 1955 7416 23 56 202 0.64% 235 19.05% 3650 22.50% 128 -15.23% 1088 11617 41 99 1361 0.48% 208.5 19.38% 3700 22.31% 148 -15.19% 2057 11141 28 32 1350 -1.09% 181.5 19.34% 3750 22.19% 170.5 -14.96% 1165 11183 79 76 1943 -2.79% 157 19.31% 3800 22.28% 197 -13.79% 902 19786 10673 1980 -3.89% 136 19.41% 3850 21.85% 221 -14.51% 397 27106 60 53 1779 -4.45% 118 19.60% 3900 22.11% 253 -12.76% 81 1368 85 68 1808 -6.05% 101 19.66% 3950 22.21% 285.5 -11.75% 364 1588 21230 9047 -7.53% 86 19.71% 4000 22.34% 320 -10.86% 40 1822 68 42 2228 -8.75% 73 19.78% 4050 24.97% 375.5 -5.18% 5 966 34 64 3578 -8.03% 63 20.05% 4100 23.03% 397 -8.63% 2 1535 19 83 1544 -7.69% 54 20.25% 4150 457.5 -3.48% 0 1095 33 79 317 -7.00% 46.5 20.50% 4200 498.5 -3.30% 0 908 576 88 -1.19% 41.5 21.02% 4250 541 -2.96% 0 0 13 59 406 -2.82% 34.5 21.00% 4300 584 -2.75% 0 10 928 141 0.00% 30 21.31% 4350 628 -2.64% 0 10 33 64 1105 4.00% 26 21.58% 4400 673 -2.46% 0 20 13129 5098 11.90% 23.5 22.09% 4450 708 -3.74% 38 337 30000 20000 10000 0 截至2022/8/12，豆粕期货2301合约收于3761元/ 吨，较上周(3717元/吨)上涨1.18%；从T型报价来看，行权价4000看涨期权成交活跃，行权价4000看涨期权持仓集中度较高，行权价3500看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3500-4000运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 4.0 3.6 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR变化不大，豆粕期价震荡，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比明显下降，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 470040 4500 430035 410030 3900 370025 350020 3300 310015 290010 2700 25005 VIX-HVHV30VIX 豆粕波动率指数较前期回落，目前处于中性偏低水平，关注后市波动率变化。 实际波动率下降，波动率价差收紧。 主力期权波动率微笑 28% 24% 20% 16% 12% 2022/8/122022/8/112022/8/10 2022/8/92022/8/82022/8/5 主力期权整体隐波水平有所下降，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 看涨期权 C2301.DCE 看跌期权 持仓量成交量涨跌幅收盘价IV行权价IV收盘价涨跌幅成交量持仓量 13145.18%447230018.65%4300.00%3041011 006.04%430232017.93%4166.67%215726 006.35%410.5234017.21%4100.00%106763 006.40%390.5236018.19%6.5116.67%752292 40108.78%378238017.13%671.43%1251795 1006.99%352240016.67%6.530.00%5852343 30109.68%340242016.68%833.33%1631062 1107.71%314.5244016.58%9.518.75%33561 751010.40%302.5246016.18%10.55.00%26898 301010.53%283.5248015.93%120.00%892216 311011.09%265.5250015.77%14-6.67%447715727 171011.46%248252015.22%15-18.92%7226354 1431011.38%230254015.07%17.5-20.45%3292424 10009.69%209.5256014.83%20-24.53%3792127 1541011.65%196.5258014.63%23-26.98%13412235 502010.22%178260014.46%26.5-28.38%28257537 4721413.90%16810.52%262014.30%30.5-29.07%10774754 34921014.13%153.510.88%264014.23%35.5-29.00%11648390 82841315.16%140.511.32%266014.15%41-28.70%17272249 79546114.48%126.511.36%268014.05%47-28.79%6273379 89048212.56%11211.16%270014.02%54-28.00%15735602 5556102214.53%102.511.69%272014.03%62-26.63%26522019 5572130914.38%91.511.79%274014.09%71-25.26%2381902 3457150814.69%8211.99%276014.03%80-24.53%6131098 2944128312.70%7111.81%278014.10%90.5-23.31%366452 3174167510.71%6211.81%280014.21%102-21.84%905887 83396811.22%54.511.92%282014.30%114-20.83%702865 57176010.47%47.511.99%284014.93%130-17.46%26423 截至2022/8/12，玉米期货2301合约收于2757元/ 2014 5868 3585 1630
