金点策略晨报：每日报告

金点策略晨报—每日报告2022年8月10日星期三 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 震荡回升行情，热点切换较快，量能略有不足 一、周二市场综述 上周四晨早短信中提醒，短期等待市场情绪企稳，如果因为某些外部因素导致的 情绪性连续杀跌，或许是波段低吸和博弈的良机。市场风格方面，主线较为明晰，科技 成长及业绩主线获得资金认可，后市可继续关注业绩高增长或者改善预期更强的方向。 上周五晨早短信中提醒，市场对于经济复苏的持续性仍有担忧，但整体不悲观， 未来稳增长促经济的大方向是不会改变的。随着短期地缘政治风险的缓解，市场有望迎 来筑底震荡回升，结构上可能出现科技成长、大消费、低估值蓝筹轮动。上周五晨报特 意用了“后市有望迎来震荡回升”做标题。 周一晨早短信中提醒，上周沪深三大指数探底回升，科创50指数大涨，后半周金 融和消费也小幅表现，市场情绪略有回暖，另外，随着对海外通胀、地缘政治风险及经 济增长担忧的阶段缓解，市场风险偏好在提升，整体有利于指数的企稳反弹，后市沪深 三大指数有望迎来震荡回升，结构上可能出现科技成长、大消费、低估值蓝筹轮动，科 技成长及业绩主线更容易获得资金认可，业绩高增长或者改善预期更强的方向更具向上 弹性。 周二晨早短信中提醒，周一沪深三大指数走势略有分化，沪指、深成指小幅上涨， 创业板指微幅飘绿，热点切换较快，且两市成交额继续小幅萎缩，说明场外资金仍有犹 豫。但整体不悲观，7月出口同比维持高增速彰显韧性，随着对经济增长担忧的阶段缓 解，A股仍有望延续反弹的格局，只是反弹过程中可能还有反复。操作上，踏准板块轮 动节奏，高抛低吸是相对占优的策略。 市场走势如我们所预期，周二早盘，沪深三大指数小幅低开，随后震荡上行，先 后翻红。盘面上看，受利好消息刺激，光伏、风电、储能等新能源赛道回归大涨，汽车 零部件板块一度冲高，养殖股跌幅居前。午后，沪深三大指数继续窄幅震荡，尾盘三大 指数回暖，均红盘报收。盘面上看，军工板块异动，半导体尾盘再度活跃，抗疫概念股 表现不佳。 全天看，行业方面，光伏设备、煤炭、风电设备、燃气、能源金属、半导体、石 油等板块涨幅居前，中药、农牧饲渔、汽车、医疗、游戏等板块跌幅居前。题材股方面， Chiplet、HIT电池、有机硅、光伏建筑一体化、第三代半导体、太阳能等题材股涨幅居 前，鸡肉、猪肉、新冠药物、病毒防治等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，成交依旧低迷，两 市成交额9530亿元，连续4天在万亿下方，截止收盘，上证指数报3247.43点，上涨 10.50点，涨幅0.32%，总成交额3914.16亿；深证成指报12331.09点，上涨28.94点， 涨幅0.24%，总成交额5615.87亿；创业板指报2694.80点，上涨19.11点，涨幅0.71%， 总成交额2116.87亿，科创50指报1162.32点，上涨9.74点，涨幅0.85%，总成交额 701.49亿。 二、周二盘面点评 一是光风储等新能源赛道股回归大涨。近期光伏设备、锂电池、能源金属、新能 车等新能源赛道股出现分化，部分板块出现高位震荡回落，周二再度回归大涨，消息面 上，美国的《通胀削减法案2022》IRA法案审理正在积极推进，计划斥资3690亿美元 用于能源和气候领域，包括对清洁电力和储能行业提供税收抵免（ITC），同时，美国光 伏行业的税收抵免原定于今年年底到期，而在新的法案中，计划将这一税收抵免再延长 十年。2021年二、三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了双碳（“碳达峰”与“碳 中和”）带来的投资机会（那会特别笃定），如新能源金属和材料、光伏和锂电设备、电 化学储能、特高压运输以及新能源汽车产业链等，去年相关板块个股表现靓丽。2022年 一季度策略报告提醒，新能源赛道可能高位震荡，切勿追涨。今年一季度光伏、锂电等 新能源赛道大幅调整，不过，调整幅度略超预期。二季度策略报告中提醒，新能源车、 光伏等行业需求端仍然旺盛，经过一季度调整后，二季度优质个股仍可择机参与，二季 度市场走势如我们所预期。展望下半年，英大证券电力行业研究员刘杰认为，预计今年 我国光伏装机超过100GW，同比增长超过90%；风电装机超过50GW，招标数据显示2023 年后有望恢复较快增长。另外，新能源汽车和储能行业增长持续超预期，有望维持到2025 年30%-50%的年复合增长率。在行业确定高景气环境下，前期估值调整后，相关产业持 续引领市场反弹，认为新能源产业链在2022年将仍然是市场最重要的投资主线，建议保 持高度关注。（提醒一下：估值不低，高抛低吸可能是占优策略） 二是半导体板块大涨。上周半导体板块连续飙涨，周一早会我们提醒，虽然依旧 看好半导体板块的投资机会，但连续飙涨后，还是要注意节奏。所以，周一半导体板块 小幅回调，也在预期之中，之后，周二晨报我们提醒，后市仍可继续关注，周二半导体 板块回归大涨。后市我们观点不变，依旧看好半导体板块的投资机会，短线高手可高抛 低吸，普通投资者持仓待涨可能是占优策略。消息面上看，9日，美国总统拜登在白宫 签署《芯片和科学法案》。该法案对美本土芯片产业提供巨额补贴，并要求任何接受美方 补贴的公司必须在美国本土制造芯片。其实，早在2021年三季度、四季度策略报告中我 们推荐了半导体板块，2021年下半年半导体概念表现还不错，三季度涨幅4.46%，四季 度涨幅12.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，半导体板块随大盘出现调 整。2022年二季度策略报告中提醒，仍可择低关注半导体板块的投资机会。2022年下半 年策略报告继续提醒，展望下半年，半导体长期向好的逻辑没变，近期欧盟、美国、韩 国、日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案，彰显未来经济发展对半导体的迫切 需求，将推高半导体产业长期空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。 目前半导体产业国产替代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有 望从芯片设计继续渗透至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。下半年，建议关 注国产替代或有细分增长的企业。 三是军工板块再度上行。上周二周三军工板块连续大涨后出现回调，不过，周一 晨报中我们提醒，后市仍可择低关注。该板块不仅仅是因为事件的驱动，其实业绩整体 向好的趋势逐步明显（我们在2022年下半年策略报告中重点推荐了军工板块的投资机 会，逻辑如下：政策支持，受疫情冲击较小，业绩有确定性，叠加地缘局势的加持，军 工的高景气有望持续）。2020年三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的 投资机会，2020年下半年板块整体涨幅25.27%。2021年二、三、四季度策略报告又推 荐了军工板块，二季度军工板块涨幅12.10%，三季度军工板块涨幅8.53%，四季度军工 板块涨幅16.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，军工板块随大盘出现调 整。2022年二季度策略报告提醒，军工板块中长期看好逻辑不变，二季度仍可择低关注。 展望下半年，我们依旧看好军工板块的投资机会。首先，政策支持。“十四五”明确加快 武器装备现代化，国防科技创新、加速战略性前沿颠覆性技术发展，武器升级和智能化 发展，我们预期后续军工行业会获得更多的政策支持，从数据上看，2022年军费预算保 持平稳较快增长；其次，业绩方面。国防军工行业受疫情影响有限，且受益于国防建设 加速，军工企业订单饱满，2020年以来，军工企业业绩有明显增强，2022年以来军工企 业频频获得大额订单合同。展望十四五，从订单和备货角度来看，十四五期间军工企业 的业绩确定性将显著好于十三五期间。最后，俄乌冲突令国际地缘政治形势变得的更加 复杂性和不确定，国有资本大概率向国防军工领域集聚倾斜。可关注航空、飞行武器、 国防信息化、军用新材料板块细分领域，精选业绩有长期支撑的标的。 四是抗疫概念股跌幅靠前。周一新冠检测、新冠药物等抗疫概念股大涨，周二就 跌幅靠前。消息面上，周末海南疫情发酵，另外，据河南真实生物科技有限公司消息， 目前，治疗新冠肺炎的阿兹夫定片价格初定，每瓶不到300元，每瓶35片，折合每片价 格不到8.57元。对于抗疫概念股，我们维持前期的观点不变：抗疫概念股的走势会随 疫情的走势起起伏伏，高抛低吸是相对占优的操作策略。我们认为，对抗疫概念股不要 抱有太高的期望（兔子的尾巴阶段）。毕竟，随着疫�接种持续增加及特效药的上市， 相较以前，疫情的影响将逐步弱化，疫情终将会过去的。 三、后市大势研判 7月初，晨报中我们反反复复提醒，市场受年线压制、中报整体业绩不佳、成长 股估值偏高及大宗商品连续调整等利空因素的压制。7月下旬，晨报中常提醒，短期干 扰市场的两大因素是美联储加息及月底重要会议对经济的定调，从结果看，市场走势验 证了我们的预判，7月A股出现了一定程度的回调。 8月初，美联储加息落地及政治局会议落下帷幕后，短期干扰市场的因素减弱， 不过，市场又受某些突发地缘政治的影响，再度下跌，不过，我们在晨报也反复提醒， 短期意外事件对于股市的扰动是短暂的，非理性情绪宣泄过后，A股短线探底回升的概 率较大，而因某些外部因素导致的情绪性突然连续杀跌，或许是波段低吸和博弈的良机。 之后，沪指连续小幅回升，四连阳，也在我们的预期之中。 市场风格方面，近期板块轮动明显，但科技成长及业绩主线还是相对占优。周一 盘面上看，上周大涨的半导体周一出现调整，而连续调整的汽车产业链再度卷土重来， 周二光风储及半导体等赛道股再度回归大涨。整体上看，市场存量博弈特征明显，热点 切换较快削弱了投资者做多的积极性，且两市成交额依旧萎缩不振，说明场外资金仍有 犹豫。 周二沪深三大指数小幅上涨，沪指四连阳，光风储及半导体等赛道股回归大涨， 不过，板块轮换依旧较快，量能不足，存量博弈特征明显。展望后市，我们维持近期的 观点不变：A股仍有望延续反弹的格局，不过，如果后市量能迟迟跟不上，反弹过程中 可能还有震荡反复或回踩，如果出现回踩，也是回升中的良性调整，无需过分担心。整 体不悲观，主要有以下几个方面的理由：一是7月出口数据彰显韧性。7月出口金额当 月同比录得18.0%，同比维持高增速。虽然美联储加息，海外需求或回落，三季度出口 增速承压，但考虑到影响出口更为关键的变量是中国产业链的整体优势，仍有韧性；二 是美联储加息落地，随着近期大宗商品震荡回落，海外通胀可能出现阶段缓解；三是地 缘政治风险的阶段缓解；四是对经济增长及政策增量的担忧也有所缓解。虽然市场对于 经济复苏的持续性和不确定性仍有担忧，其实，复苏过程中偶有反复也属正常，7月政 治局会议对下半年工作的定调是以稳为主，不会有大规模的刺激措施，但数据不佳，未 来稳增长促经济的大方向是不会改变的，因此对后市走势无需过分悲观。综上所述，随 着前期各种担忧因素缓解，市场风险偏好在提升，有利于指数企稳反弹，我们认为，后 市震荡回升是主基调，阶段性上行行情或悄然来临。对于市场风格，我们维持近期观点 不变：后市结构上可能出现科技成长、大消费、低估值蓝筹轮动，业绩高增长或者改善 预期更强的方向更具向上弹性。操作上，需要注意的是踏准大盘运行和板块轮动的节奏， 高抛低吸仍是占优策略。 【近期文章分享】【晨早参考短信】随着美联储加息落地、地缘政治风险及经济增长担忧的阶段缓解，近期市场情绪逐步回升，沪指四连阳，震荡反弹拉开帷幕，后市A股仍有望延续反弹的格局，但考虑到热点切换较快且量能不足，反弹过程中可能还有反复，不过，整体不悲观。结构上科技成长及业绩主线相对占优，操作上高抛低吸踏准节奏。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此