率先上市
反馈？给我们发电子邮件免责声明 今日MM|今天发布|主要变化|摩根大通事件|即将到来的收益 率先上市 欧洲股票研究 今天的早会 摩根大通观点（MarkoKolanovic，博士/NikolaosPanigirtzoglou/BramKaplan，CFA/ThomasSalopek /FedericoManicardi/MikaInkinen/AmyHo) 温和的衰退已经被计入 跨资产策略：随着我们进入2H，增长政策权衡可能会改善，并可能为更平衡的美联储打开大门。利率和通胀远期的转变在战术上偏向于增长方式而不是价值，并且应该是对整体市场水平的明确支持。虽然强势美元历来对拉美股市造成压力，但由于外部头寸改善和净债务/Ebitda水平较低，这一次的负面反应可能较为温和。即使在欧洲央行加息50个基点以及美联储本周可能再次加息75个基点之前，由于PMI初值低于预期，上周债券上涨 o我们保持策略性中性久期，中期看好压平者。由于TPI激活的条件缺乏明确性，我们仍保留UW意大利，因为它可能不一定提供安全网来保证获得OW高收益主权债券。美国HG今年的第三次反弹抛开对通胀和衰退的担忧，转而关注估值和多少负面因素被定价。欧盟与美国的HG利差是10年来最宽的，基本面有充分的理由，但我们注意到美国发行人的欧元证券机会，与欧元同行的同情心已扩大。尽管NordStream1的重启带来了利好消息，但鉴于持续的能源风险，我们将加大欧洲信贷的力度，并保持欧元兑欧元。全球商品库存紧缩加速，可交易库存极低，尤其是中国以外的库存。最近与美元的更强反向关系表明黄金有进一步的下行风险。 欧洲量化策略（AyubHanif，博士） 可能进出的动量股 Momentum股票在6月份的多头/空头回报率为7.2%，其中上涨的Momentum表现优于下跌的Momentum。此外，在市场下跌的同时，Momentum股票上涨了1.1%。在本说明中，我们提供了在7月底重新平衡中出现风险的动量股票列表，以及可能进入动量篮子的类似股票。 今天也发布 公司研究 AccionaEnergia(OW,PT€38.00)H1firsttake:Blackonwhite:strong(JavierGarrido) 澳大利亚橄榄球联盟|AirbusSE(OW,PT€175.0)因供应链挑战而延迟增长；我们仍然看到股票有显着上涨空间（大卫H佩里，CFA） AshteadGroup(OW,PT6,100p)UnitedRentalsQ2'22ResultsRead-across(AndrewWilson) Atresmedia(N,PT€4.70)H1略领先；下调FY22/FY23广告增长以反映GDP增长放缓。A3M以<6x'23EEPS交易，收益率>10%(DanielKerven) BancoComercialPortuguês(N,PT€0.18)Firsttake22Q2:强劲的潜在趋势，但只有11.3%CET1和波兰的逆风领先(SofiePeterzens)BASFSE(OW,PT€55.00)2Q总结和模型更新(ChetanUdeshi,CFA) BritishAmericanTobacco(OW,PT4,500p)NGP顶线势头和减少的亏损支撑了美国卷烟逆风中的22财年指导（JaredDinges）家乐福(OW,PT€21.50)1HFirstTake:Unexciting(BorjaOlcese) Covivio(N,PT€80.00)将PT降低6%至80欧元的资本价值风险(TimLeckie,CFA) 有关分析师认证，请参见尾页。有关重要披露，请参阅各个链接注释末尾的披露部分。 摩根大通与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定 的单一因素。 澳大利亚橄榄球联盟|达能(OW,PT€70.00)模型更新：将每股收益提高3%，重点关注“更新达能”转变的进一步证据（CelinePannuti，CFA）DavideCampari-MilanoNV(OW,PT€13.50)22季度第二季度后模型更新：尽管有利润评论(FintanRyan)，但每股收益仍有3%的提升 德意志银行(OW,PT€13.00)模型更新(KianAbouhossein) EliorGroup(UW,PT€2.50)LSD%收入/EBITA升级，利润率不变(EstelleWeingrod)Endesa(OW,PT€26.00)H1电话会议后：重申2022 年指导，但您需要耐心(JavierGarrido) EquinorASA（N，PTNkr380.00）2Q关键CC外卖，包括。欧盟气体、资本支出、TSR校准；RemainNwithgasasymmetrythekey(binary)STdriver(ChristyanFMalek) FlutterEntertainment(OW,PT12,600p)H1Preview:FY22-24eEBITDAdownc2%(EstelleWeingrod)FreseniusMedicalCare(UW,PT€51.00)大幅盈利预警。中期指导暂停（大卫阿德林顿） FreseniusSE(N,PT€33.30)FreseniusMedical大幅盈利预警给FREFY22和中期指引带来压力。（大卫·阿德林顿）GSKPLC(N,PT1,900p)更新的'22指南看起来很保守，我们进行LSD升级，重申19英镑PT和中性(JamesDGordon)Hexagon(N,PTSkr130.00)模型更新(KathinkadeKuyper) HolcimLtd(N,PTCHF53.00)第二季度业绩后模型更新；根据指导升级和乐观基调增加估计（ElodieRall） Indra(N,PT€12.00)FirstTake:MixedQ2report;指南升级不太可能转化为共识估计的重大变化（VarunRajwanshi，CFA） InfineonTechnologies(N,PT€38.50)第三季度预览：强劲的第三季度报告和第四季度指引可能。众所周知，市场指标是股价发展的关键。（桑迪普·德什潘德） Kering(N,PT€670.00)多头，空头(ChiaraBattistini) Knorr-Bremse(OW,PT€85.00)第二季度初步业绩低于预期，2022年利润率指引下调(AkashGupta) KPN(OW,PT€4.40)第二季度后模型更新：B2C固定收入下降被B2B和批发升级所抵消；EBITDA不变（RomanArbuzov，CFA）Lancashire(OW,PT620p)模型更新(KamranMHossain) Marel(OW,PT€7.00)Q2'22Firsttake-inlinewithpre-announcement;'23目标降低(AkashGupta)Moncler(N,PT€60.00)淡季的强劲表现(ChiaraBattistini) MTUAeroEngines(OW,PT€260.0)我们认为未来几年的共识太低；重申OW(DavidHPerry,CFA) 耐克森(N,PT€80.00)后H1包裹(AkashGupta) Puma(OW,PT€90.00)赛后分析；第二季度22个结果（GraceSmalley，CFA） RioTintoplc(N,PT5,350p)H1'22业绩总结：每股收益下调<5%且股息令人失望(DominicO'Kane) 澳大利亚橄榄球联盟|RWE(OW,PT€60.0)2022年指南升级（再次）（VincentAyral） 澳大利亚橄榄球联盟|Saint-Gobain(OW,PT€90.00)上半年业绩强劲，营业利润超出市场预期7%；查看msd升级的范围(ElodieRall)Schindler(N,PTCHF250.00)Q2’22总结和模型更新：谨慎的信息传递可能有助于预期，但会限制热情（AndrewWilson） SmurfitKappa非常强劲的结果，成本压力正在通过价格上涨来恢复(DetlefWinckelmann) Teleperformance(OW,PT€410.00)H1'22结果。另一个强劲的季度增长加速（前COVID）（OscarValMas） 澳大利亚橄榄球联盟|UMG(OW,PT€30.00)Q2明显领先；财年利润率持平但利润增加，维持20年中期的目标；扩展元交易(DanielKerven)UniCredit(N,PT€12.50)模型更新(DelphineLee) 万一你错过了……上个月的趋势 ▼|连续波|欧洲航空公司动荡的复苏：将EZJ降级至UW，将EZJ/IAG置于负面催化剂观察（HarryJGowers） ▼|连续波|欧洲多元化化学品日益严峻的逆风——将阿科玛降级至威斯康星大学（ChetanUdeshi，CFA） ▼|连续波|欧洲食品配送经济低迷——我们预计上半年业绩将全面下调。DROO(d/grtoUW)最脆弱。（马库斯·迪贝尔） ▲|连续波|中期利润的欧洲物流可选性-将马士基升级为OW，并将马士基和KuehneNagel置于积极的催化剂观察(SamuelJBland,CFA) ▼|澳大利亚橄榄球联盟|欧洲钢铁不满之夏？需要谨慎；d/gArcelorMittaltoN，VoestalpineandSalzgittertoUW(LukeNelson,CFA) ▼|澳大利亚橄榄球联盟|欧洲电信公司的避风港或警笛。评估利率和信用利差上升的影响(AkhilDattani/RomanArbuzov,CFA/AndrewWebb) 全球银行滞胀与银行：1970-1983年的经验教训——压力情景下的潜在下行风险材料(KianAbouhossein) 全球能源战略能源抛售过度：低油价需求稳固；由于波动性使资本支出保持在低位，供应下降=看涨宏观设置（ChristyanFMalek/DubravkoLakos-Bujas） ▼|北欧银行从CRE市场的漏洞中加速前进，但风险可控-d/gDanske到UW(SofiePeterzens/NeilGreen,CFA/TimLeckie,CFA/VanessaMGuy) 主要变化 价格目标变化 价格目标 公司 评分 新的 老的 ▲增加兰开夏郡 OW GBp620 GBp615 MTU航空发动机 OW €260.0 €255.0 力拓公司 ñ 5,350英镑 5,300英镑 蓝精灵河童 OW €43.00 €40.80 团体蓝精灵河童 OW 3,655英镑 3,490英镑 集团(SKGLN)裕信银行 ñ €12.50 €12.00 兰开夏郡 OW GBp620 GBp615 ▼减少空中客车公司 OW €175.0 €180.0 媒体 ñ €4.70 €5.00 科维维奥 ñ €80.00 €85.00 六边形 ñ Skr130.00 Skr150.00 耐克森 ñ €80.00 €83.00 威兹航空 OW 3,900英镑 4,000英镑 EPS估计变化 当前下一个 公司每股收 益 改变每股收改变 益 ▲增加 巴斯夫 €7.33 +0.3% €5.4 +3.0% 达能 €3.42 +2.9% €3.69 +3.2% DavideCampari- €0.33 +2.7% €0.37 +2.1% MilanoNV德意志交易所 €7.59 +3.9% €8.46 +4.1% DWS集团 €3.57 +3.1% €3.49 +2.9% 伊莱尔集团 €-0.48 +8.0% €0.26 +8.1% 豪瑞有限公司 瑞士法郎 +3.1% 瑞士法郎 +2.1% 4.85 5.08 开云 €33.46 +4.1% €37.13 +2.4% KPN €0.17 +15.9% €0.19 +9.8% 劳埃德银行 GBp6.81 +14.4% GBp6.36 +8.6
