每日晨报
每日晨报2022年8月5日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 阿里巴巴盈利超预期，23财年亏损收窄可期 BABAUS/9988HK 评级:买入 收盘价:美元97.43 目标价:美元157.00↓ 潜在涨幅:+61.1% 谷馨瑜,CPAconnie.gu@bocomgroup.com 23财年1季度（6月季度）收入/每股净利润超出我们预期3%/2%。调整后息税摊销前利润（EBITA）率为17%，同比下降3个百分点，主要因直营收入占比提升以及对淘菜菜的投资，而本地生活服务亏损收窄。 23财年主要策略：1）焦点从AAC转向消费：通过多样分层的app增加用户钱包份额，尤其针对高留存率的高端客户，加强其用户心智。2）投资国内和全球市场的云技术和物流基础设施。3）优化成本结构，通过灵活的用户获取策略更好地控制成本。 23财年2季度财务前景：CMR的能见度仍然较低，我们预计总收入增长 6%，CMR同比持平。预计调整后EBITA将稳定在280亿元人民币，利润 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 20,174 2.06 -14.37 国指 6,880 2.12 -16.47 上A 3,341 0.80 -12.40 上B 301 -0.18 5.20 深A 2,234 0.86 -15.63 深B 1,245 0.40 6.03 道指 32,727 -0.26 -9.94 标普500 4,152 -0.08 -12.89 纳指 12,721 0.41 -18.69 英国富时100 7,448 0.03 0.86 法国CAC 6,513 0.64 -8.94 德国DAX 13,663 0.55 -13.99 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 率仅下降1个百分点至13%。 收盘价 三个月年初至 升跌%今升跌% 维持买入：我们认为公司业绩将在下个季度稳步回升。现价对应14倍 22日历年市盈率（除现金），中国商业的盈利能力正在恢复，云计算于市场处于领先地位，全球物流战略前景光明，估值吸引。我们将分部加总目标价从162美元/156港元略下调到157美元/151港元，对应23倍 22日历年市盈率。 房地产周报 市场情绪不振拖累内房板块走低；香港一手市场仍火热 谢骐聪,CFA,FRMphilip.tse@bocomgroup.com 中国房地产：招商蛇口（001979CH）从招商平安资管公司获得人民币40亿元，为财困房企纾困。恒大（3333HK）计划今年内公布重组计划。正荣地产（6158HK）未支付于8月3日到期的优先票据本金2,980万美元以及相关利息。世茂服务（873HK）宣布将于8月18日以14亿港元赎回可转债45%的本金。截至8月3日，10城/30城月初至今成交量环比回升27%/11%。 香港房地产：九龙仓置业（1997HK）公布22年中期业绩，录得净亏损 14.68亿港元，因投资物业重估未变现亏损达50.39亿港元。过去周末，一手市场录得逾350宗成交，其中336宗来自新鸿基地产的NOVOLAND1A。继3个月LIBOR升至2008年11月以来的高位，1个月HIBOR也进一步走高，创27个月新高。 布兰特97.12-11.9024.87 期金1,758.00 -5.84 -3.80 期银19.92 -11.84 -13.71 期铜7,774.00 -17.94 -19.79 日圆133.14 -2.37 -13.51 英镑1.21 -3.13 -10.59 欧元1.02 -3.19 -10.20 基点变动 三个月 六个月 HIBOR2.22 200.38 565.54 美国10年债息2.67 -8.15 39.10 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数20,174.04 50天平均线21,025.75 200天平均线21,690.35 14天强弱指数42.25 沽空(百万港元)14,150 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 投资启示：对于内地房企，我们建议投资者选择关注增长前景较清晰的国企，包括越秀（123HK/买入）和华润置地（1109HK/买入）。对于香港开发商，我们预计一手市场会继续吸引购买力，偏好拥有丰富可售资源的新鸿基地产（16HK/买入）。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 8月1日ISM制造业指数 52.00 53.00 8月3日ISM非制造业指数 53.50 55.30 8月4日首次申领失业救济金人数(千) 255.00 256.00 8月5日非农业生产力增长(千) 250.00 372.00 8月5日失业率(%) 3.60 3.60 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告深度报告 6月14日 交银国际2022下半年展望—顺时施宜 交银国际研究团队 7月27日 中国宏观观察-量化策略二十：如何投资中国ETF 谭淳,罗为腾 7月22日 科技行业剖析-中国半导体设备：今朝非往昔 许亮,蔡宝慧 7月21日 汽车行业剖析-中国新能源汽车：下车莫太早 陈庆 7月11日 荣昌生物(9995HK)-中国ADC领军者，致力于未满足临床需求；首予买入评级 李柳晓,PhD 7月11日 药明生物(2269HK)-生物药CDMO龙头，商业化项目创造下一个辉煌；首予买入评级 李柳晓,PhD 6月29日 互联网行业剖析-内容社区对比：聚焦差异化与内容、变现拓展 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷 6月29日 中国宏观观察-量化策略之十九：百年胜率指引，如何交易衰退? 谭淳,罗为腾 6月23日 康宁杰瑞制药(9966HK)-双抗技术领先，商业化在即，首予买入评级 李柳晓,PhD 6月23日 越秀地产(123HK)-深耕大湾区的国企开发商，兼具拿地+融资优势；首予买入评级 李易,CFA 6月23日 康方生物(9926HK)-双抗技术平台领先，多款产品进入收获期，首予买入评级 李柳晓,PhD 6月1日 中国宏观观察-量化策略十八：守得云开见月明 谭淳,罗为腾 5月27日 汇通达网络(9878HK)-深耕农村下沉，赋能零售数字化升级；首予买入评级 孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,王婷 5月26日 新能源行业剖析-多晶硅价格将转趋合理，大幅扩产后成本决定成败 文昊,CPA,郑民康 5月24日 中国房地产行业剖析-盛衰各有时 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 5月20日 金融行业剖析-美国经验的启示：建立养老金与股票市场的正向循环 万丽,CFA,FRM 4月14日 快手(1024HK)-趋同求异中释放变现潜力，首予买入评级 赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷,蔡涵 4月14日 京东方精电(710HK)-站在巨人肩膀上的车载显示冠军，首予买入评级 许亮,蔡宝慧 3月24日 中国宏观观察-量化策略十七：如何“不买”基金 谭淳,罗为腾 3月17日 宁德时代(300750CH)-动力和储能电池全球龙头 文昊,CPA,郑民康,陈庆 3月15日 比亚迪股份(1211HK)-速度与激情;中国电动汽车冠军遥遥领先 陈庆 3月9日 汽车行业剖析-中国新能源汽车：欲罢不能 陈庆 每日报告 8月4日比亚迪股份(1211HK)-月度销量再创新高陈庆 8月3日汽车行业-智能网联和智能座舱专家会议纪要陈庆 8月2日信义能源(3868HK)-业绩低于预期，新项目收益率承压，下调目标价文昊,CPA,郑民康,曾俊栢 8月2日中国房地产行业-销售复苏7月受阻，保交楼成关键谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 8月2日中国宏观观察-数据监测：中国制造业供需承压；美国经济陷入技术性衰退罗为腾,谭淳 8月2日信义光能(968HK)-光伏玻璃毛利率触底，拟A股上市有利发展文昊,CPA,郑民康,曾俊栢 8月2日汽车行业-新势力7月数据稳健；新车交付是催化剂陈庆 8月1日中国宏观观察-美国进入“技术性衰退”，资产价格将如何反应？谭淳,罗为腾 7月29日新能源行业-氢能应用专家讲座要点郑民康,文昊,CPA,曾俊栢 7月29日证券行业-2季度基金保有量：市场份额呈集中趋势，券商表现强劲万丽,CFA,FRM 7月29日新能源行业-动力电池专家会纪要文昊,CPA,陈庆,郑民康 7月29日百威亚太(1876HK)-上半年业绩稳健，市场份额逆势上升；重申买入呂浩江,CFA,郑飞 7月28日互联网行业-2季度业绩前瞻：降本增效是焦点，利润或超预期谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 7月28日消费行业-阿迪达斯下调大中华区销售指引至负增长，但并无需过度悲观呂浩江,CFA,郑飞 7月27日中国平安保险(2318HK)-上半年业绩预览：寿险改革仍需时间体现成效，投资表现疲弱万丽,CFA,FRM 7月27日欢聚集团(YYUS)-2季度业绩预览：收入持续承压，利润率改善趋势不变赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪 7月27日阿里巴巴(BABAUS)-年报明确公司战略目标，集团体系梳理及双重主要上市建立信心谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 7月27日华润燃气(1193HK)-预期上半年业绩较弱，但市场早有预料郑民康,曾俊栢 7月26日爱奇艺(IQUS)-2季度预览：经调整经营利润持续，抖音合作释放积极信号赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 7月26日快手(1024HK)-2季度业绩预览：流量维持稳健増势，电商增长或好于此前预期赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 51.40 197,092 -1.25 2.19 60.15 48.85 5.86 5.64 5.45 5.34 0.35 中电控股 2HK 65.60 165,735 -1.35 -16.70 80.35 65.00 19.45 15.84 14.69 4.74 1.42 中华煤气 3HK 8.16 152,265 -1.45 -32.78 13.18 8.08 30.04 20.72 18.79 4.46 2.10 汇丰控股 5HK 51.60 1,031,463 4.45 10.02 59.30 38.80 9.10 8.71 7.17 4.31 0.75 电能实业 6HK 50.05 106,820 -2.53 2.98 54.80 45.05 17.59 15.71 16.18 5.57 1.23 恒生银行 11HK 126.30 241,465 -0.16 -11.49 168.00 124.60 17.98 18.56 11.99 3.93 1.33 恒基地产 12HK 27.25 131,928 -0.18 -17.92 36.10 26.75 9.64 10.08 8.83 6.64 0.39 新鸿基地产 16HK 91.85 266,161 -2.03 -2.91 113.10 87.80 8.82 8.97 8.71 5.44 0.43 新世界发展 17HK 25.95 65,307 -0.95 -15.88 37.50 25.85 9.45 8.94 7.09 8.01 0.29 银河娱乐 27HK 46.90 204,537 0.43 16.09 54.00 34.55 152.46 189.80 21.28 0.44 3.
