山西证券2022年8月金股
山西证券·2022年8月金股 2022年7月30日 山西证券策略团队 分析师： 张治,CFA,执业登记编码(S0760522030002) 研究助理：范鑫 山西证券行业团队 叶中正、林帆、骆志伟、陈振志、肖索、潘海涛、张晓霖、魏赟 证券研究报告 2022年8月策略观点&金股组合 《《策略观点》》 策略观点 •7月末海外流动性基本呈现出短期内的“利空”出尽迹象，欧洲央行开启了11年以来的首次加息，美国最新FOMC决议再度加息75bp，整体来看，通胀仍是欧美国家面临的首要难题，此轮紧缩操作依然在延续，但出现”超预期“收紧的风险较小，在多项经济数据走弱的环境中，衰退风险升高或会迫使欧美央行边际放松紧缩步伐。由此，外盘在政经双重波动下虽仍存不确定性，但短期内的冲击暂告一段落，当前阶段，A股逻辑将更加强调国内市场情况。我们认为，8月的A股将进入震荡整理阶段，或会回吐前期的部分涨幅，而具有较高景气逻辑支撑的行业拥有较优结构性机会。 行业配置： •农业、光伏、医药、军工 风险提示：经济数据不及预期；地缘政治冲突再度升级 《《8月金股组合》》 数据来源：山西证券研究所，wind数据截止2022-7-30 行业观点&金股推荐理由 研究员 行业名称 行业观点 本月推荐金股 推荐理由 叶中正李淑芳 电子 前瞻产业研究院数据显示，中国模拟芯片市场的销售规模占全球市场规模比例超过50%，市场规模巨大，但仍主要来自TI、NXP、Infineon、Skyworks（思佳讯）、ST（意法半导体）等国外大厂。当前国内市场对国产芯片产生了更多的需求，国内客户导入本土模拟芯片厂商的步伐不断加快，国家也相继出台一系列鼓励政策加快芯片产业国产化替代进程。 纳芯微 纳芯微是国内模拟芯片领先企业，可提供信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片三大类共800余款产品，目前已逐步实现从消费级、工业级到车规级全覆盖。公司信号感知芯片业务发展的主要驱动力是MEMS传感器消费电子类下游产品需求扩张；隔离与接口芯片、驱动与采样芯片业务发展的主要驱动力是5G发展及工业4.0时代创造了较大的市场需求。由于公司具有过硬的车规级芯片开发能力和丰富的量产、品控经验，其生产的车规级产品已成功进入比亚迪、东风汽车等国内主流汽车供应链并实现批量装车，目前国内新能源汽车市场仍有较大的增长空间，或将带动公司三大业务迎来新一轮发展机遇。 林帆 汽车 在乘用车购置税减半征收等政策刺激下，下半年汽车产销量超预期概率较大，月度销量有望维持在20%左右的较高水平，行业景气度大幅改善。电动智能化是行业发展的主趋势，渗透率会快速提升，是获取超额收益最重要的板块。 德赛西威 1.公司是智能座舱、域控制器龙头企业，依靠英伟达和高通两大芯片厂商，将充分受益于全球汽车进入智能化加速阶段；2.公司核心产品IPU02和IPU03配套小鹏汽车新车型，今明两年将进入集中交付期，有望拉动业绩实现高速增长。 行业观点&金股推荐理由 研究员 行业名称 行业观点 本月推荐金股 推荐理由 骆志伟 军工 百年未有之大变局已经来临，军工行业进入前所未有的景气时期。导弹、主力航空发动机、新型有人和无人作战飞机产业链是全行业成长最快的子行业，建议重点关注导弹配套、航空发动机总体、战斗机主机、军用碳纤维预浸料企业。 新雷能 公司在导弹电源、雷达电源、航天产品电源领域具有核心技术优势，在新型重点型号战术、战略导弹及雷达、电子设备电源产品领域占比较高。这些总体类产品已经完成了小批量生产进入大批量生产时期，全军为实现新时期使命任务对此类产品需求增长较大，该类产品业绩进入高速成长期。 陈振志 农业 1、根据行业历史规律，大多数年份里的6-8月份为猪价季节性上涨阶段。目前阶段的生猪养殖股可能会演绎“猪价周期反转（可能）确立”的逻辑；2、个别禽业养殖股PB估值接近历史底部，已具备配置价值。 海大集团 1.生猪价格季节性回升，有利于公司生猪养殖业务和猪饲料业务基本面改善；2.水产饲料销售旺季，且行业景气度高；3.季度业绩同比趋势有望逐渐回升。 圣农发展 1、肉鸡行业处于行业周期底部，开始出现去产能趋势；2、参考生猪股经验，2021年6-9月期间是能繁母猪高峰区间，同是也是生猪股的低点。圣农发展处于业绩周期和PB估值底部，在猪价季节性回暖的催化下，存在估值修复的空间。 行业观点&金股推荐理由 研究员 行业名称 行业观点 本月推荐金股 推荐理由 肖索 光伏 欧洲光伏需求超预期，下半年国内大基地需求启动，产业链各个环节达产率持续上行。 爱旭股份 1、电池片行业达产率提升，盈利能力恢复。2、珠海新电池片基地设备进场，预期6月电池片新品发布，有望披露重磅合作伙伴。 金博股份 1、光伏热场绝对龙头，市占率40%+，出货量持续高增长。2、新业务顺利开展，氢气回升、碳陶刹车盘、半导体热场逐步贡献利润。 潘海涛 隆基绿能 1、人民币贬值有利于公司海外业务的开展。2、Q2组件出货环比增长。 张晓霖 美容护理 疫情对医美需求有所影响，但消费者医美需求具有自发性和持续性，会递延但不会消失。近期政策端新增要求水光针按照三类器械审批监督，且对成分注册要求提高。政策趋严利好持证产品，拥有合格产品的公司将加速抢占市场份额。 爱美客 1、疫情后消费者求美需求相继释放，针剂类产品高粘性特点带动公司出货量、销量稳步回升，看好后续业绩修复能力；2、公司再次申请港股上市，目前港股市场成长、价值板块行情回暖，公司估值较去年有所回落，登陆港股市场环境好于去年。 行业观点&金股推荐理由 研究员 行业名称 行业观点 本月推荐金股 推荐理由 魏赟 医药 中药行业从2019年起，政策面逐步回暖。2019年国家出台中医药传承与创新发展的指导意见，相当于行业的顶层规划设计，2020年9月27日，《中药注册分类及申报资料要求》更新，对中药创新药的申报材料重点，从临床前的药学研究转向临床疗效的研究和确证上。随后各级管理部门一系列配套措施出台，顶层设计逐步过渡到落地执行阶段，行业已经发生了重大变化。二级市场正在逐步反应出这些变化。3月29日国务院发布中医药十四五规划，这是首次以国家级规划的形式，对医药单一子行业进行规划，显示出中药独特的地位，成为中药板块极为有力的助推剂。 达仁堂 公司控股股东混改落地，2022年是开篇之年，经营情况趋于优化。公司中药品牌、品种、老字号资源丰富，药品流通业务资产重组，公司医药商业、工业板块独立运营，已经制定了十四五规划，以三核九翼、五大战略、叠加品牌建设，目标：公司主导品种速效救心丸目前销售额约13亿元，十四五公司目标是至少翻倍，届时，速效救心丸将打造成规模20亿元以上的单品；通脉养心丸和清咽滴丸是5-10亿元规模的产品；胃肠安丸、癃清片，和痹祺胶囊是3-5亿元规模的产品；清肺消炎丸和治咳川贝枇杷滴丸计划每年不低于20%的增速。安宫牛黄丸、牛黄清心丸、清宫寿桃丸三个国家级非遗产品以及海马补肾丸等产品将依托达仁堂销售公司，重点打造精品国药。未来会以达仁堂为主强化品牌建设，进行全产业链赋能。在营销变革、经营改善、激励即将到位的前提下，我们认为公司未来的收入和利润增速将实现恢复增长。 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 7
