海外大厂一致看好汽车高景气

市场有所波动，半导体指数下跌0.32% 本周（2022/07/25-2022/07/29）市场有所波动，沪深300指数下跌1.61 %，上证综指下跌1.17%，深证成指下跌1.03%，创业板指数下跌2.44%，中信电子上涨0.79%，半导体指数下跌0.32%。其中：半导体设计下跌8.89%、半导体制造下跌3.76%（其中中芯国际A股跌3.3%、华虹半导体跌10.5%）、半导体封测指数持平（通富微电涨2.7%、长电科技涨1.4%、华天科技涨1.0%）、半导体材料上涨1.95%（其中硅片神工股份上涨10.06%，光刻胶板块华懋科技涨4.16%，雅克科技涨3.63%，彤程新材涨1.40%）、半导体设备上涨1.61%（除北方华创跌7.2%外，其他设备主要标的跌幅较小或收涨。其中至纯科技跌1.3%、中微公司跌0.5%；晶盛机电涨5.5%、拓荆科技涨5.4%、芯源微涨5.1%、长川科技涨3.5%、精测电子涨3.2%）、功率半导体上涨0.54%（斯达半导涨4.4%、新洁能涨4.0%、银河微电涨2.5%）。 本周板块持续震荡，我们认为国产替代仍然是今年主旋律，建议关注布局完善、在下行周期中仍能凭借先发优势抓住国产替代窗口期的龙头公司，以及具有特殊定位、具备较高壁垒的细分品类。 行业新闻 1）超芯星6寸SiC衬底获美国一线厂商采用，产能将提至150万片/年 7月26日下午，超芯星半导体通过官方微信宣布，公司6英寸碳化硅衬底顺利进入美国一流器件厂商。同时，为满足国内外市场的订单，超芯星正在有序交货及稳步扩产，计划将6-8英寸碳化硅衬底的年产量提升至150万片。 2）SEMI：2024年底大陆将新建成31座晶圆厂，均锁定成熟制程 7月26日消息，据国际半导体产业协会（SEMI）最新统计数据显示，中国大陆在晶圆厂建厂速度全球第一，预计至2024年底，将建立31座大型晶圆厂，且全部锁定成熟制程，超越台湾同期间预定投入运作的19座，以及美国预期的12座。华尔街日报分析，这最终可能让更多买家依赖中国大陆的基本芯片。由于目前成熟制程市场需求急转直下，未来随着全球大量开出新产能，业界忧心恐导致市场严重供过于求。 Q2业绩高增长，海外大厂一致看好汽车领域 上周部分海外大厂披露2022Q2业绩情况，台积电、联电、联发科、瑞昱等均实现二季度业绩超预期，虽然全球半导体行业进入库存调整期，但由于汽车电子等领域的旺盛需求拉动，海外大厂仍保持较高增长。 汽车电子、工控等领域需求依然强劲，其中ST目前积压订单涵盖18-24个月的产能，汽车2023年的产能已经售罄，恢复正常交货时间和补充库存能力预计要到2024年；旺宏预计NOR Flash在汽车和工控市场需求将持续增长，电动汽车的进步更需要1G\2G\4G的NOR Flash。 消费类场景需求疲软处于去库存阶段，静待需求反转。联发科预计2022年全球智能手机出货量为12至12.7亿部。全球5G出货量预计约为6亿部，同比增长20%；此外由于消费者情绪疲软，电视和平板电脑的需求受到了负面影响。但对有线和无线连接解决方案的需求，特别是对Wi-Fi 6、5G调制解调器和10 GPON的需求仍然强劲；电源IC中手机及电脑需求减弱，应用于汽车和工业应用的电源IC仍保持良好势头。另外，受手机、电脑等终端产品需求减弱影响，音频及蓝牙芯片需求也相应下滑。 下游终端库存情况来看：台积电认为接下来几个季度，客户将进入库存消化阶段，这一阶段可能贯穿23年上半年，但这一库存调整周期并非是大的下行周期，23年公司产能利用率仍将保持良好；联发科预计下游渠道库存调整将在2-3个季度，但凭借多样化的产品组合和行业领先地位，公司可以很好地管理短期的需求逆风。目前预计公司将在2022年实现高百分比的收入增长，毛利率为48%-50%。 投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。 1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注扬杰科技、时代电气、斯达半导、士兰微、新洁能、宏微科技等； 2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微等； 3）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子、国民技术等； 4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等； 5）设备：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司等。 风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 一、行情回顾：市场有所波动，半导体指数下跌0.32% 当周（2022/07/25-2022/07/29）市场有所波动，沪深300指数下跌1.61%，上证综指下跌1.17%，深证成指下跌1.03%，创业板指数下跌2.44%，中信电子上涨0.79%，半导体指数下跌0.32%。其中：半导体设计下跌8.89%、半导体制造下跌3.76%、半导体封测指数持平、半导体材料上涨1.95%、半导体设备上涨1.61%、功率半导体上涨0.54%。 当周（2022/07/25-2022/07/29）费城半导体指数上涨，涨幅为4.39%，2022/01/01-2022/07/29跌幅为24.81%。台湾半导体指数周下跌0.12%，2022/01/01-2022/07/29跌幅为23.82%。 图表1：费城半导体指数 图表2：全球半导体月度销售额及增速 图表3：A股半导体指数 图表4：中国台湾半导体指数 图表5：细分板块估值情况（2022） 图表6：本周半导体各细分板块涨跌幅情况 图表7：上周半导体行业涨跌幅前五公司 图表8：上周半导体行业涨跌幅后五公司 截至7月29日，A股半导体公司总市值达31707.10亿元，环比下跌2.41%。其中：设计板块公司总市值9153亿元，环比下跌2.77%；制造板块公司总市值5454亿元，环比下跌3.80%；设备板块公司总市值4280亿元，环比下跌0.09%；材料板块公司总市值4298亿元，环比下跌2.30%； 封测公司总市值1493亿元，环比上涨0.04%；功率板块总市值7413亿元，环比下跌2.84%。 图表9：A股半导体板块公司总市值（亿元） 图表10：A股半导体设计板块公司总市值（亿元） 图表11：A股半导体制造板块公司总市值（亿元） 图表12：A股半导体设备板块公司总市值（亿元） 图表13：A股半导体材料板块公司总市值（亿元） 图表14：A股半导体封测板块公司总市值（亿元） 图表15：A股半导体功率板块公司总市值（亿元） 当周（2022/07/25-2022/07/29）沪/深股通总体减持半导体板块。沪/深股通持股市值前20的企业中，10家企业获增持，10家企业被减持。增持金额前三公司为TCL中环（4.48亿元）、大族激光（3.09亿元）、中微公司（1.62亿元），减持金额前三公司为圣邦股份（-4.00亿元）、北方华创（-3.67亿元）、晶盛机电（-3.04亿元）。 图表16：沪/深股通半导体板块持仓情况（按持股市值排名） 二、行业新闻：22Q2业绩高增长，海外大厂一致看好汽车领域 1、海外部分大厂Q2业绩汇总 上周部分海外大厂披露2022Q2业绩情况，台积电、联电、联发科、瑞昱等均实现二季度业绩超预期，虽然全球半导体行业进入库存调整期，但由于汽车电子等领域的旺盛需求拉动，海外大厂仍保持较高增长。 分下游来看： 汽车电子、工控等领域需求依然强劲，其中ST目前积压订单涵盖18-24个月的产能，汽车2023年的产能已经售罄，恢复正常交货时间和补充库存能力预计要到2024年；旺宏预计NOR Flash在汽车和工控市场需求将持续增长，电动汽车的进步更需要1G\2G\4G的NOR Flash。 消费类场景需求疲软处于去库存阶段，静待需求反转。联发科预计2022年全球智能手机出货量为12至12.7亿部。全球5G出货量预计约为6亿部，同比增长20%；此外由于消费者情绪疲软，电视和平板电脑的需求受到了负面影响。但对有线和无线连接解决方案的需求，特别是对Wi-Fi 6、5G调制解调器和10 GPON的需求仍然强劲；电源IC中手机及电脑需求减弱，应用于汽车和工业应用的电源IC仍保持良好势头。另外，受手机、电脑等终端产品需求减弱影响，音频及蓝牙芯片需求也相应下滑。 分公司来看： 台积电：Q2营收181.6亿美元——接近指引区间上限182亿美元，毛利率59.1%——超出指引区间上限58%，整体业绩表现良好。公司预计22全年需求仍超过供给，收入预计增长约30%。台积电认为接下来几个季度，客户将进入库存消化阶段，这一阶段可能贯穿23年上半年，但这一库存调整周期并非是大的下行周期，23年公司产能利用率仍将保持良好。 联电：Q2营收24.25亿美元，YoY+41.56%、QoQ+13.6%，毛利率46.5%——超出预期的45%，整体业绩表现良好。公司认为半导体行业进入库存调整期，但鉴于汽车等领域的良好需求，认为23年代工行业仍有望维持温和增长。 联发科：Q2营收1557.3亿新台币，YoY+23.9%，QoQ+9.1%，毛利率49.3%，净利润达356.12亿新台币，创历史新高，净利率22.9%，整体业绩表现良好。在宏观经济的挑战给市场需求增加了不确定性下，公司预计下游渠道库存调整将在2-3个季度，但凭借多样化的产品组合和行业领先地位，公司相信可以很好地管理短期的需求逆风。目前预计公司将在2022年实现高百分比的收入增长，毛利率为48%-50%。 瑞昱：Q2营收305亿新台币，YoY+18%，QoQ+2.5%，历史新高，毛利率50.2%，净利率15.3%，整体业绩表现良好。预计Q2面临的挑战大环境会持续到Q3，但公司仍维持谨慎正向的展望，预期下半年的表现将优于上半年，信心来自于公司完整的产品组合及多元分散的客户及市场。 意法半导体：Q2实现营收38.4亿美元，YoY+28.3%，QoQ+ 8.2%。其中汽车产品和离散组件部门(ADG)营收14.5亿美元 ，YoY+35.1%，QoQ+15.8%，占总营收37.9%；微控制单元(MCU)和数字IC部门(MDG)营收12.5亿美元，YoY+39.5%，QoQ+4.4%，占总营收32.6%；模拟器件、MEMS和传感器部门(AMS)营收11.3亿美元，YoY+11.3%，QoQ+3.7%，占总营收29.4%。目前积压订单涵盖18-24个月的产能，汽车2023年的产能已经售罄，恢复正常交货时间和补充库存能力预计要到2024年；展望下半年，汽车、工业需求强劲。 旺宏：Q2盈利历史新高，nor汽车+泛工业增长强劲。从月度营收看，4月开始下滑，MoM-9%，5月继续下滑，MoM-9%，6月反弹，MoM+10%。 Q2营收达113亿新台币，YoY-1%，QoQ-2%。Q2营业毛利率48.2%，YoY+9.1pct，QoQ-0.1p Ct 。Q2营业净利率26.3%，YoY+6.1pct，QoQ-1.4pct。 其中，NOR：由于大陆疫情及汽车零部件短缺，22Q2出货量较上季减少10%，但欧美及日本市场需求稳定，且持续聚焦高容量，高容量营收占比50%+；ASP受高阶应用需求、持续维持较高水平；车用电子营收YoY+49%，工规/医疗/航天营收YoY+60%，消费电子面临衰减、YoY-20%，预计高品质、高性能、高容量、高安全性的NOR价格没有下降压力，非消费电子的NOR产品有选择性涨价空间。 NXP：22Q2实现营收33.12亿美元，YoY+28%，QoQ+6%。其中汽车营收17亿美元，占58%，YoY+36%，QoQ+10%；工业和物联网营收7亿美元，占15%，YoY-9%，QoQ+17%；手机营收4亿美元，占18%，YoY-33%，QoQ-15%。通讯营收5亿美元，占18%，YoY-33%，QoQ-15%。汽车、