有色金属衍生品晨报
有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2022年7月26日星期二 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜继续反弹，近期铜现货市场比较紧张，一方面是进口铜报关量越来越少，基本上到了年内最低点，另外一方面是南国、广西金川等冶炼厂检修，造成产量损失比较大，接下来清远江铜检修也会造成1.5-2万吨左右的减产，市场传言山东某家冶炼厂将会发生变动，担忧会影响其产量，铜供应趋紧。消费方面有所好转，下游补库意愿提升，国内社会库存下降，尤其是广东库存不足9000吨，创出了历史上同期的低位。宏观方面，加息天平逐渐朝向75BP，市场对于加息100BP的预期落空。盘面来看，美联储加息100BP的概率低于20%，加上现货市场的支撑显现，铜价阶段性企稳，突破10日均线以后，短期内或呈现反弹趋势。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 集中到货与煤价回落抑制价格 【市场分析】 昨夜沪铝震荡整理，主力合约跌185元至17800元/吨，沪铝指数加权持仓几无变动；近期整个有色中铝价明显偏弱，主要在于自身基本面走弱的缘故，昨日公布社会库存，铝锭库存及铝棒库存均出现累库的情形，对市场压力较大，且成本因素中的动力煤价格松动，下行压力较大；技术图形来看，周线在5周线附近受到压力，日线也在布林通道中轨附近受到压力，LME铝价周线也在5周线附近震荡，前期跌幅较大，预计后期震荡的概率更大一些；现货成交方面，铝棒市场仍旧清淡，佛山地区铝棒到货增加，加工费承压，铝锭市场表现较好，月底当月票挺 价； 【交易策略】 单边：目前铝价整体处于震荡的走势，成本线即压力位，能跌多少更多的要靠动力煤价格的表现，短期或会受一些因素的影响反弹，但是操作上仍然以逢高左侧沽空为主，避免追空的操作；套利：近期仓单去化明显，保值空单优先选择远月，可适当布局正套，风险点在于需求较差。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 随波逐流静待加息落地与月底会议 【市场分析】 昨夜沪锌小幅冲高后大幅回落补跌，主力合约跌125元至22665元/吨，沪锌指数加权持仓减仓 3180手。锌价近期整体波动仍然较大，主要受宏观情绪的影响，基本面表现尚可，社会库存维持去化，LME库存也到了低位的水平，仍旧处于供需双弱的阶段，本周临近月底，政治局会议和美联储议息会议即将召开，预计价格有望大幅波动；基本面方面，社会库存去化尚可，三地较上周五去库0.54万吨，数据表现较好；现货成交方面，三地现货成交氛围明显走弱，升水出现下滑；加工费方面，本周进口矿TC进一步下滑至165美元/干吨； 【交易策略】 单边：锌价近期预计震荡整理为主，周四凌晨美联储会议之前，市场存在不确定性的风险，且月底政治局会议，市场存在乐观预期，等待靴子落地。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 前期宏观风险集中释放，有色金属多数迎来反弹，周四美联储加息前市场相对平稳，隔夜沪镍高开低走，成交量低位，收涨0.81%。沪镍在低库存和高升水的背景下，表现优于其他基本有色金属，但现状供需双弱，镍铁和硫酸镍价格弱稳，宏观通胀长期存在，预计仍难形成有效突破。伦镍收长下影，成交量同样处于低位，沪伦比维持7.83高位。库存方面，伦镍亚洲仓库镍 板出库，沪镍降至533吨低位。现货方面，近期纯镍升水持续下调市场采购情绪好转目前部分纯镍现货已到货，当前镍铁和硫酸镍弱稳，纯镍当前仍有较高的溢价，反弹动力仍稍显不足。 不锈钢维持震荡格局，现货市场304民营四尺冷轧资源锡佛主流报至毛边16350-17000区间， 华东市场多见至毛基16600附近，而华南市场可走至毛基16350-16450左右，采购端比较保守；304民营五尺热轧大板资源锡佛主流维持在毛边16100-16400上下。成本支撑导致现货价格难以快速下跌，但需求偏弱叠加现货库存增量，市场仍保持悲观情绪，预计保持震荡下行。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
