杭州银行 利润增长超预期；资产质量好转

杭州银行利润增长超预期，资产质量改善。一季度净利润同比增长31.4%，收入增长15.7%，PPOP增长13.9%。规模持续快速增长，非利息收入大幅增长，资产质量持续优化。预计2022E/2023E/2024E EPS为1.95/2.29/2.68元，2022年BVPS为13.68元，相当于1.08倍PB。鉴于该行显着的高增长潜力和稳健的资产质量，我们对该股的估值为1.35倍2022年市账率，高于同业平均0.87倍2022年市账率。维持增持。