宏观动态跟踪报告：日元贬值与日债风波下一步

日元汇率在6月再度走贬，美元兑日元突破136大关。这是由于四重压力的齐上升。首先，通胀不低，6月国际油价升破120美元/桶关口，日本CPI同比走势通常滞后于PPI 3-6个月。市场预计5月日本通胀率将连续第二个月高于2%的目标。其次，利率不低，6月以来10年日债利率频繁高出央行目标上限的0.25%，5年和7年日债利率也明显上升。日本银行长期贷款利率在6月10日调升了10个基点。再次，经济不稳，日本5月贸易逆差创历史第二高，连续10个月保持逆差。最后，美债利率走高，10年美债收益率于6月14日盘中升破3.5%大关，吸引套息资金进一步抛售日元。