供需环比改善，估值面临挤压

总结：该研报分析了双焦和动力煤的供需情况和价格走势。双焦在4/19的“22年粗钢平控/减产”消息后，由于原料边际利空点出现，开始下跌。动力煤期货流动性差，现货价格在4月主要在“疫情压制需求”和“5月执行新政策价格”之间纠结。价格管控的影响探讨中，规定了各地区中长协合理价格区间，并明确了煤炭领域经营者哄抬价格行为。价格管控加剧国内外价差的倒挂，抑制进口煤的补充作用。同时，配合“保供”政策，“非电小市场”反而是支持，下跌还得看电热供需。