无锡芯邦微电子（688508）预计2022年第二季度将实现稳健增长。分析师黄乐平预计，由于需求疲软和产能短缺，第一季度收入和利润增长均步履蹒跚。然而，随着上海的重新开放，小家电需求应会恢复，传统旺季2H大家电销售应有所改善。对于标准电源，该公司的新型40W/66W板正在销售和大牌客户采用。一旦产能短缺得到缓解，该业务的收入增长应该会恢复，在工业空间方面，2H22极有可能推出光伏和服务器产品。我们相信这项业务可以成为主要的增长动力。此外，我们认为芯邦科技凭借其高/低压AC-DC技术和新的驱动器/DC-DC产品线，可以扩大其在小家电市场的份额，并在大家电领域吸引更多的核心客户。该公司在工业领域经营了七年，拥有领先的高压技术。在汽车领域，推出汽车级隔离解决方案。我们有信心在定向增发项目实施后，芯朋能保持高速增长，建议投资者关注新产品的研发进度和客户入驻。我们将2022/2023/2024年的归属净利润预测从人民币258/349/4.63亿元下调至人民币213/258/3.05亿元，暗示每股收益为人民币1.88/2.28/2.70元。我们给予芯邦科技公允价值为53.3倍的2022年PE，与Wind基于共识的同行平均水平一致。这产生了100.20元的目标价（之前为129.60元，基于56.8倍的2022年市盈率）。我们维持买入评级。
