移卡：1Q22核心业务韧性强，新业务快速增长

华泰研究对移卡（9923 HK）1Q22经营数据进行了分析。核心支付业务表现强劲，支付总额同比增长18.2%至人民币5,446亿元，活跃支付商户748万。支付费用率有所提高，支付给渠道的佣金比例有所下降，这意味着支付业务的毛利率有可能提高。店内电子商务业务快速增长，商品总价值达到人民币 5.6 亿元。总体而言，1Q22的数据显示出韧性，尽管一些城市的大流行带来了挑战。华泰维持买入评级，目标价 34.40 港元，基于 30 倍 2022 年每股收益预测 0.94 元。店内电子商务业务的快速增长可能会提供另一个收入增长动力。尽管大流行仍表现强劲，但2Q22，随着更多省市出台更严格的政策，对线下小企业的潜在影响可能更为广泛。华泰认为移卡是中国中小企业数字化的受益者，这得益于其通过一站式支付业务广泛覆盖线下小企业，并通过扩展产品和服务为消费者和商家增加价值。