该研报是关于洋河啤酒公司的年度业绩审查报告。报告指出，洋河啤酒在2021年全年实现收入253.5亿元，同比增长20.1%，归属净利润75.1亿元，同比增长0.3%，经常性归属净利润73.7亿元，同比增长30.4%。2022年第一季度，公司实现收入13.03亿元，同比增长23.8%，归属净利润4.99亿元，同比增长29.1%，经常性归属净利润49.0亿元，同比增长28.5%。分析师预计2022年和2023年净利润复合年增长率将为16%，低于同行的42%。分析师对该股的估值为30倍2022年市盈率，低于Wind共识估计的36倍2022年市盈率的同行平均水平，目标价为191.40元。报告还指出，洋河啤酒的产品优化迭代产生了新的增长动力，公司的高端/大众市场白酒的收入分别为21.52/31.2亿元，同比增长21.9/16.1%。公司已经形成了“2 5 10”的主导产品组合，升级后，M6发展迅速，处于突出战略地位。
