华润置地2021年业绩点评：结转收入与业绩双增，新增长极逆周期突围

华润置地发布2021年业绩报告，营收和归母净利润均实现增长，新增长极逆周期突围。多元业务培育营收新增长极，已锁定于22年内结算的营业额达1411亿元，充裕已售未结项目为公司业绩的持续增长提供稳定动能。公司投资重点聚焦四大国家战略区域及高能级城市，土地储备达6873万平，布局与结构优质，有力保障公司基本盘长期发展。截至21年末，公司扣预后资产负债率60.4%，净负债率24.4%，现金短债比约2.0X，维持“三道红线”绿档。上调22年预测归母净利润为351.2亿元，维持23年为380.4亿元，新增24年为408.1亿元；现价对应22-24年PE核心估值分别为7.2X、6.6X、6.1X。公司优质土储保障后续供货力度；中高端产品线定位于为商业价值提供保障，购物中心储备项目预期加速投入运营；央企背景下财务风险可控，融资优势明显；在行业下行周期中基本盘稳健，业绩释放确定性较高，维持“买入”评级。