中国港口龙头，港口费率有望提升

上港集团是中国最大的港口上市公司，全球第一大集装箱港口运营商，集装箱吞吐量连续11年全球第一。2020年，上港集团集装箱吞吐量达到4350万标准箱，是全球唯一实现4000万标准箱以上吞吐量的港口。随着上海自贸区推进和上海国际航运中心建设，上海港国际集装箱枢纽港地位将得到进一步巩固和加强。此外，疫情下全球港口拥堵严重，港口费率有望提升。上港集团的主要盈利来自集装箱码头业务和投资收益。预计2021/2022/2023年营业收入分别为333.54/338.43/362.51亿元，同比增长27.7%/1.47%/7.11%; 归母净利润分别为146.81/127.75/126.98亿元，同比增长76.73%/-12.98%/-0.61%；对应PE分别8.81/10.14/10.22倍，给予“推荐”评级。